Wirtschaftsindikatoren im Fokus: Analysten zweifeln an Wirksamkeit künftiger Zinssenkungen

Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse und Prognosen von Nvidia, die weiterhin analysiert werden, neigt sich die Berichtssaison für das zweite Quartal dem Ende zu. Dies könnte den Weg für einen stärkeren Fokus auf makroökonomische Marktindikatoren freimachen, insbesondere auf die voraussichtliche Geschwindigkeit der Zinssenkungen der US-Notenbank. Dies wirft laut M&G Investments aus dem Vereinigten Königreich jedoch eine entscheidende Frage für Investoren auf: 'Wenn die jüngsten Zinserhöhungen die Wirtschaft nicht signifikant verlangsamt haben, wie können wir dann annehmen, dass traditionelle Zinssenkungen sie effektiv stimulieren werden? Und wie niedrig müssen die Zinsen fallen, um Wirkung zu zeigen?' In einer neuen Analyse argumentieren die M&G-Fondsmanager Richard Woolnough und Carlo Putti, dass der US-Immobilienmarkt, mit seiner Auswirkungen auf das Verbrauchervertrauen und Wohlstand, sowie seiner Bedeutung als Wirtschafts-Multiplikator, ein Schlüsselkanal für die Transmission der Geldpolitik sei. Doch dieser Mechanismus funktioniert aufgrund der einzigartigen Beschaffenheit des aktuellen Immobilienmarktes nicht normal. Es gibt eine Trennung zwischen der durchschnittlichen Verweildauer neuer und bestehender Häuser auf dem Markt. Der Unterschied resultiert darin, dass bestehende Eigenheimbesitzer, die historisch niedrige Hypothekenzinsen gesichert haben, wenig Anreiz haben, umzuziehen und diese attraktiven Konditionen aufzugeben. Neue Käufer hingegen sind willens zu kaufen, können es sich jedoch nicht leisten, da die erhöhten Hypothekenzinsen Wohnraum weitgehend unerschwinglich machen. Um das Gleichgewicht auf dem Wohnungsmarkt wiederherzustellen und sämtliche damit verbundenen Aktivitäten zu stimulieren, sind laut der Analyse Zinssenkungen notwendig. Die Erschwinglichkeit für Erstkäufer befindet sich nahe historischer Tiefststände. Mithilfe eines Modells wurde errechnet, dass Hypothekenzinsen auf etwa 3,4% sinken müssten, damit der Immobilienmarkt wieder bezahlbar wird. Der aktuelle durchschnittliche Zinssatz für eine 30-jährige Festhypothek liegt laut Freddie Mac jedoch bei 6,46%. Für bestehende Eigenheimbesitzer ist Erschwinglichkeit meist kein Problem aufgrund niedriger Beleihungsausläufe. Für sie geht es vielmehr um Anreize, da viele zögern, ihre niedrigen Zinssätze aufzugeben. Um einen Anreiz zum Umzug zu schaffen, müssten die Zinssätze auf ein ähnliches Niveau wie während des COVID-19-Zeitraums sinken, etwa 3,5%. Abschließend betonen die Experten von M&G, dass eine signifikante Reduktion der Hypothekenzinsen notwendig sei, um die wirtschaftliche Aktivität über den Wohnungsmarkt anzukurbeln. Der Tenor ist, dass bei einer wirksamen Stimulierung die 10-jährige US-Treasury-Rendite auf etwa 2% sinken müsste. Der aktuelle US-Zweite-Quartal-BIP wurde von 2,8% auf 3% nach oben korrigiert, und die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung lagen bei 231.000, was etwa den Vorhersagen entspricht. Entsprechend gibt es Bewegung auf dem Aktienmarkt, wobei Futures auf US-Aktienindizes nach besseren BIP-Daten steigen. Auch der Dollar-Index und die Ölpreise sind im Aufwind. Die Aktien von Nvidia sind nach enttäuschender Prognose um etwa 4% gefallen. CrowdStrike verlor trotz guter Ergebnisse 1%, während Salesforce nach positiver Margenprognose um 6% zulegte. Dollar General brach um 25% ein, nachdem die Gewinn- und Umsatzprognosen verfehlt wurden. Nach Börsenschluss werden Dell Technologies, lululemon athletica und Ulta Beauty ihre Quartalszahlen veröffentlichen. Die Transmission der Geldpolitik bleibt schwach, und aktuelle Unternehmensinvestitionen in KI sind stark wie nie, trotz strengerer monetärer Rahmenbedingungen.