US-Fed signalisiert Zinssenkung: Neue Ära der Geldpolitik?

Hochrangige Beamte der US-Notenbank Federal Reserve haben die Absicht deutlich gemacht, die Zinsen zu senken, was erstmals seit dem Inflationsanstieg durch die Corona-Pandemie eine Entlastung für amerikanische Kreditnehmer in Aussicht stellt. In öffentlichen Auftritten dieser Woche, darunter auch in Kongressanhörungen von Fed-Chef Jay Powell, sprachen US-Zentralbanker mit gestärktem Selbstbewusstsein über ihre Kontrolle der Inflation und ihre Bereitschaft zu einem Politikwechsel. Ihre Überzeugung wurde durch besser als erwartete Wirtschaftsdaten untermauert, die einen anhaltenden Rückgang des Verbraucherpreisdrucks bestätigten. Gleichzeitig zeigte sich eine Abschwächung des Arbeitsmarktes. US-Banken warnten zudem, dass Kunden mit niedrigem Einkommen vermehrt Anzeichen finanzieller Belastung zeigen. Obwohl die Entscheidungsträger keine genauen Angaben darüber machten, wann und in welchem Ausmaß sie die Kreditkosten senken werden, war ihre Rhetorik eindeutig: Eine neue Ära hat begonnen. Trader und Ökonomen erwarten allgemein die erste Zinssenkung im September – etwas, das Tiffany Wilding von Pimco nach den jüngsten Daten als 'beschlossene Sache' bezeichnete. Austan Goolsbee, Präsident der Chicago Fed, erklärte gegenüber der Financial Times, es sei eine 'gute Woche' für die Zentralbank gewesen, die versucht habe, die Inflation zu senken, ohne eine Rezession auszulösen. 'Ich fühle mich definitiv besser als noch am Montag,' sagte Goolsbee. 'Nicht nur diese Woche, sondern die Daten der letzten zwei bis drei Monate deuten auf eine Fortsetzung des schnellen und signifikanten Inflationsrückgangs hin, den wir 2023 erlebt haben.' Er fügte hinzu, dass der Rückgang der Inflation bedeutete, dass die realen Zinssätze automatisch restriktiver seien. 'Wir haben in realen Begriffen schon viel gestrafft, während wir abgewartet haben. Man möchte nur so lange so restriktiv sein, wie es notwendig ist. Wenn das nicht mehr nötig ist, ist es aus meiner Sicht angebracht, zu einer normalisierten Haltung zurückzukehren.' Seit dem vergangenen Juli hat die Fed ihren Leitzins auf einem 23-Jahres-Hoch von 5,25-5,5 Prozent gehalten. Powell erläuterte den Abgeordneten, dass die Fed aufgrund der 'beträchtlichen Fortschritte' bei der Eindämmung des Preisdrucks und der offensichtlichen Abkühlung des Arbeitsmarktes nicht mehr hauptsächlich auf die Inflation fokussiert sein müsse. Vielmehr stehe die Zentralbank vor 'zweiseitigen Risiken' und müsse darauf achten, nicht versehentlich durch die hohen Zinssätze übermäßige Arbeitsplatzverluste zu verursachen. Mary Daly, Präsidentin der San Francisco Fed und 2024 stimmberechtigtes Mitglied, bestätigte später, dass eine Zinssenkung 'gerechtfertigt' sei. Der gut kontrollierte Inflation liegt ein starker, aber nicht überhitzter Arbeitsmarkt zugrunde, sagte Powell. Mit einer Arbeitslosenquote über 4 Prozent und sich verlangsamenden Lohnzuwächsen trägt der Arbeitsmarkt nicht mehr zum Preisdruck bei. Ohne sorgfältige Politikabstimmung könnten die nach der Pandemie erzielten Gewinne gefährdet sein. Powell betonte vor dem Finanzausschuss des Repräsentantenhauses, dass dies 'die wichtigste Sache sei, die ihn nachts wach hält'. Lisa Cook, Gouverneurin der Fed, hob ebenfalls hervor, wie 'sehr aufmerksam' die Fed auf Veränderungen der Arbeitslosenquote reagiere. Die Fed strebt eine 'weiche Landung' an, bei der die Inflation auf das Ziel zurückfällt, ohne dass es zu einem starken Anstieg der Entlassungen kommt. Dies setze voraus, dass die Fed bald mit der Lockerung beginne und die Politikzinsen im Laufe der Zeit näher an 3 Prozent bringe, so Priya Misra von JPMorgan Asset Management. Jonathan Pingle von UBS fügte hinzu, dass die Wirtschaft und der Arbeitsmarkt wirklich langsamer werden. 'Irgendwann werden sie wollen, dass das Nachlassen aufhört und stabil bleibt, aber das Risiko besteht darin, dass es weitergeht.'