Der Elektro-Lkw-Hersteller Rivian hat dank der Unterstützung von Volkswagen einen Aufschwung erfahren, doch die schwierige Aufgabe der Kostensenkung hat gerade erst begonnen.
Rivian Automotive hat sich als digitales Technologieunternehmen bewährt. Als Hersteller in großem Maßstab – die andere notwendige Rolle für Elektrofahrzeugunternehmen – wird der Beweis jedoch erst in einigen Jahren erbracht werden.
Der Elektro-Lkw-Hersteller hielt am Donnerstag seinen ersten Investorentag ab, nur zwei Tage nach dem Abschluss eines 5-Milliarden-Dollar-Deals mit Volkswagen, der viele Fragen zu den Finanzierungsherausforderungen beantwortete. Es gab viele Details zu Rivians Ansatz in Bezug auf Fahrzeugelektronik und Software – das Geheimnis, das das Interesse des zweitgrößten Automobilherstellers der Welt geweckt hat. Wenn jemand vor dieser Woche Zweifel an der überzeugenden EV-Technologie von Rivian hatte, dürfte er diese jetzt wohl kaum mehr haben.
Die Zweifel bestehen jedoch weiterhin hinsichtlich der Fähigkeit des Unternehmens, EVs profitabel zu einem Preis herzustellen, der amerikanische Verbraucher von Verbrennungsmotoren abbringt. Dies ist die dauerhafte Herausforderung der Technologie außerhalb Chinas, die bisher nur Tesla bewältigen konnte. Seit seiner Gründung im Jahr 2009 hat Rivian bereits erheblich mehr Verluste angehäuft als Tesla jemals.
Der Investorentag von Rivian – der in der Fabrik in Normal, Illinois, und nicht im Hauptsitz in Irvine, Kalifornien, stattfand – enthielt einige Details darüber, wie das Unternehmen dieses Problem lösen möchte. Kürzlich wurde auf eine zweite Generation der Flaggschiff-EVs, des R1S-SUV und des R1T-Pickup-Trucks, umgestellt. Designänderungen, fallende Lithiumpreise und neu verhandelte Lieferantenvereinbarungen werden die Materialkosten im vierten Quartal im Vergleich zu den ersten drei Monaten des Jahres um etwa 20 % senken. Dies soll das Unternehmen auf der Bruttomargenebene profitabel machen, was wichtig ist, da die heutigen negativen Bruttomargen die Verluste mit jedem zusätzlichen EV, den Rivian verkauft, verstärken.
Das nächste Fahrzeug des Unternehmens, der R2, wird eine weitere Reduzierung der Materialkosten um 45 % im Vergleich zur zweiten Generation der R1s bringen. Der für 2026 geplante R2 soll ein erschwinglicheres Produkt werden, das für 45.000 US-Dollar angeboten wird und direkt mit Teslas Model Y konkurriert. Mit zunehmender Produktion des R2 erwartet Rivian, 2027 auf Basis des bereinigten Gewinns vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation profitabel zu werden.
Dies ist ein langer, schmaler Weg, der intensive Konzentration des CEO RJ Scaringe erfordert. Angesichts der schlechten Leistung von Rivian in Bezug auf die Ziele, die beim Börsengang 2021 skizziert wurden, und der Unvorhersehbarkeit wichtiger Variablen wie der EV-Nachfrage und der Rohstoffpreise könnten Investoren ihm wenig Vertrauen in die Ziele schenken, bevor sie Ergebnisse sehen.
Nachdem die Aktie bei ihrem Börsengang 78 US-Dollar erreichte, schloss sie am Donnerstag bei 14,47 US-Dollar, ein Anstieg von 40 % in dieser Woche. Der Marktwert von 14,4 Milliarden US-Dollar entspricht etwa dem Dreifachen des erwarteten Umsatzes für dieses Jahr, was weniger als die Hälfte des Tesla-Multiplikators von 6,4 beträgt. In vielerlei Hinsicht scheint Rivians Weg zu einer höheren Bewertung, der einen unerbittlichen Fokus auf Kosten erfordert, weniger riskant als Teslas große Wette auf die unbewiesene Technologie des autonomen Fahrens.
Chinesische EV-Aktien sind mit etwa dem Einmaligen des Umsatzes viel günstiger, was den intensiven Wettbewerb in einem Markt widerspiegelt, in dem die Technologie bereits zum Mainstream geworden ist. Doch Rivian und andere westliche Automobilhersteller könnten von der Geschwindigkeit lernen, mit der ihre chinesischen Kollegen neue Produkte auf den Markt bringen, was sie an die Spitze der EV-Technologie gebracht hat.
Eine auf Fertigung ausgerichtete Denkweise in China scheint ein Grund zu sein. Ein anderer ist die Bereitschaft, Probleme nach der Markteinführung durch Over-the-Air-Software-Updates zu beheben – genau wie ein kalifornisches Softwareunternehmen. Ein von der Beratungsfirma AlixPartners diese Woche veröffentlichter Bericht ergab, dass chinesische EV-Start-ups in den 12 Monaten bis Februar 2024 20-mal so viele OTA-Updates nach der Markteinführung verwendet haben wie traditionelle westliche Automobilhersteller.
Obwohl Rivian in dieser Woche seine Software-Expertise hervorgehoben hat, bewegt es sich immer noch im Tempo eines traditionellen Automobilherstellers, scheinbar gebremst durch die Fertigung. Je früher es diese Schwäche behebt, desto besser.
