Die Bank of Japan (BoJ) hat ihren Leitzins auf 0,25 Prozent angehoben und Pläne zur Halbierung ihrer monatlichen Anleihekäufe vorgestellt, um die Geldpolitik zu straffen. Diese Entscheidung markiert einen bedeutenden Wendepunkt für die globalen Währungsmärkte, da die US-Notenbank Federal Reserve in die entgegengesetzte Richtung geht.
Die japanische Währung stärkte sich nach der Entscheidung am Mittwoch um mehr als 1,7 Prozent auf 150,15 Yen pro Dollar. Mit einer Mehrheit von 7 zu 2 erhöhte die BoJ ihren Übernachtzins auf „etwa 0,25 Prozent“, den höchsten Stand seit der globalen Finanzkrise Ende 2008. Zuvor lag der Zinssatz zwischen null und 0,1 Prozent. Die Bank hatte im März ihre Negativzinspolitik beendet, die Jahrzehnte sporadischer Deflation begleiten hatte.
Die BoJ kündigte zudem an, ihr monatliches Anleihekaufprogramm von 6 Billionen Yen (39 Milliarden Dollar) bis zum Frühjahr 2026 auf etwa 3 Billionen Yen zu reduzieren. Der Zinsanstieg erfolgte, nachdem Regierungsvertreter in den letzten Wochen ungewöhnlich deutliche Kommentare abgegeben hatten, die Druck auf die BoJ ausübten, ihre ultra-lockere Geldpolitik zu beenden und den Yen-Verfall zu stoppen.
BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda sagte auf einer Pressekonferenz am Mittwoch, dass die Entscheidung aufgrund der wirtschaftlichen Bedingungen und der Preisbewegungen getroffen wurde, die „auf Kurs“ seien. Er räumte jedoch ein, dass die Inflationsrisiken durch den schwächeren Yen ebenfalls eine Rolle spielten. „Wir planen, unseren Leitzins weiter anzuheben und das Ausmaß der geldpolitischen Lockerung anzupassen, wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen und die Inflation im Einklang mit unserer Prognose entwickeln“, fügte Ueda hinzu.
Vor der Entscheidung waren die Händler in Bezug auf die Aussicht auf eine Zinserhöhung der BoJ gespalten. Einige Ökonomen warnten aufgrund schwacher Wirtschaftsdaten vor einem solchen Schritt. Die Kerninflation, die volatile Lebensmittelpreise ausschließt, stieg im Juni um 2,6 Prozent im Vergleich zum Vorjahr und überschritt damit seit 27 Monaten in Folge das Ziel der BoJ von 2 Prozent. Japans Wirtschaft schrumpfte jedoch in den ersten drei Monaten des Jahres, da der Yen-Verfall und steigende Lebenshaltungskosten die Haushaltsausgaben belasteten.
„Es ist äußerst enttäuschend, dass die BoJ gehandelt hat, indem sie schwache Wirtschaftsdaten ignorierte. Es sieht nun so aus, als hätte sie gegen den schwachen Yen vorgehen wollen“, sagte UBS-Ökonom Masamichi Adachi. „Die Normalisierung der japanischen Wirtschaft war von Anfang an sehr prekär, aber die BoJ hat es noch schwieriger gemacht.“
Für das Geschäftsjahr bis März 2026 erwartet die BoJ eine Verbraucherpreisinflation von 2,1 Prozent statt der im April prognostizierten 1,9 Prozent. Stefan Angrick, Senior Economist bei Moody’s Analytics, wies auf den neuen Fokus der BoJ auf die inflationären Auswirkungen des Yen hin, bemerkte jedoch, dass die Zentralbank „in eine schwache Wirtschaft hinein erhöht“, da es an nachfragegetriebener Inflation fehle.
„Ich denke, die BoJ muss klarstellen, dass sie die Spielregeln ändert. Sie gewinnen das Spiel nicht“, sagte Angrick. Er prognostizierte, dass die nächste Zinserhöhung im Dezember erfolgen werde und bemerkte, dass der Druck auf den Yen nachlassen könnte, sobald die Fed beginnt, die Zinsen zu senken.
Die wachsenden Erwartungen an eine Zinserhöhung der BoJ hatten den Yen bereits vor der Sitzung am Mittwoch gegen den Dollar gestärkt. Diese Umkehrung wurde durch Käufe der eigenen Währung im Wert von 5,5 Billionen Yen durch die Regierung Anfang des Monats unterstützt. Die Marktintervention führte dazu, dass ein erheblicher Teil der Short-Positionen auf den Yen aus dem Markt gedrängt wurde, was den sogenannten Carry-Trade dämpfte.
Yujiro Goto, Chef-Devisenstratege bei Nomura, sagte, dass der Aufwärtstrend des Yen auch beschleunigt werden könnte, wenn japanische Privatanleger beschließen, ihre großen Wetten auf US-Aktien aufzulösen und ihre Dollar-Gewinne wieder in Yen umzuwandeln.
