Mubadala, der staatliche Investor Abu Dhabis, verfolgt eine Strategie der Umstrukturierungen, Führungswechsel und Fusionen, um Milliarden Dollar, die in europäische Start-ups investiert wurden, zu retten. Dies geschieht vor dem Hintergrund stark gesunkener Bewertungen dieser Start-ups, vier Jahre nachdem der Fonds seine Investitionen in der Region erhöht hat. Personen, die mit der Strategie vertraut sind, berichten, dass diese Maßnahmen die eng vernetzte europäische Start-up-Community verunsichert haben.

Ibrahim Ajami, Mubadalas Venture-Chef, setzte den deutschen Versicherungs-Start-up Wefox unter Druck, sodass dessen CEO Julian Teicke im März zurücktrat, zwei Jahre nachdem der Fonds eine Finanzierungsrunde mit einer Bewertung von 4,5 Milliarden Dollar angeführt hatte. „Bereiten Sie sich vor“, soll Ajami damals zu Teicke gesagt haben, und fügte hinzu, dass Teicke „die Macht eines Staatsfonds spüren“ werde, nachdem er Geld von Mubadala angenommen hatte, so zwei informierte Personen.

Ein Mubadala Capital-Manager erklärte, dass der Fonds trotz der Herausforderungen im gesamten Venture-Capital-Sektor „verpflichtet bleibt, konstruktiv mit dem Management und anderen Anteilseignern zusammenzuarbeiten, um sicherzustellen, dass unsere Portfoliounternehmen nachhaltig aufgestellt sind“. Teicke lehnte eine Stellungnahme ab.

In den letzten Wochen hat Mubadala einen Verkauf von Wefox geprüft und eine Umstrukturierung der türkischen Lebensmittel-Lieferplattform Getir geleitet. Der Fonds hat etwa 80 Millionen Dollar in Wefox und fast eine Milliarde Dollar in Getir investiert. „Sie versuchen wirklich, ein respektierter Investor in Europa zu sein“, sagte eine Person, die mit Mubadala zusammengearbeitet hat. „Aber ihr Vorgehen ist sehr rücksichtslos.“

Ajami, der den europäischen Vorstoß von Mubadala überwachte, steht selbst unter Druck und hat mindestens einen seiner Vorstandsposten aufgegeben. Mubadala Investment Company entstand 2017 durch die Fusion zweier emiratischer Staatsgruppen. Die Tochtergesellschaft Mubadala Capital, zu der die Venture-Capital-Einheit gehört, verwaltet Vermögenswerte von rund 20 Milliarden Dollar.

Europa ist nach Nordamerika die aktivste Region für Venture-Deals von Mubadala Capital. Laut PitchBook-Daten hat der Investor in den letzten fünf Jahren an 28 europäischen Deals teilgenommen, was mehr als ein Fünftel seiner globalen Transaktionen ausmacht. Die USA machen jedoch einen viel größeren Teil der Auslandsinvestitionen des Fonds aus.

Mubadala erhöhte seine Venture-Investitionen in den Jahren vor der Pandemie und erreichte 2021 einen Höchststand von 32 Deals. Doch angesichts steigender Zinssätze und sinkender Start-up-Bewertungen zog sich der Fonds zurück und schloss letztes Jahr nur neun Deals ab. Mubadala ist nicht allein mit den Herausforderungen steigender Zinssätze und volatiler Märkte, die zu einem allgemeinen Rückgang der Venture-Capital-Investitionen geführt haben. Die Dimension der Probleme von Mubadala ist jedoch größer als bei den meisten anderen.

Die größte Herausforderung für Mubadala wird die Rettung seiner Investition in Getir sein. Das Unternehmen, ein Pionier im Bereich der schnellen Lebensmittellieferung, erreichte vor zwei Jahren eine Bewertung von fast 12 Milliarden Dollar. Die Bewertung fiel letztes Jahr jedoch um fast 80 Prozent auf 2,5 Milliarden Dollar, da Investoren nervös wurden und das Unternehmen seine Aktivitäten einschränken musste.

Die Restrukturierung von Getir, die im Juni vereinbart wurde, umfasste eine Kapitalspritze von 250 Millionen Dollar, die von Mubadala angeführt wurde. Im Rahmen des Deals übernahm der Abu Dhabi-Fonds die Kontrolle über Getirs Lebensmittelgeschäft in der Türkei, dem einzigen verbleibenden Liefermarkt des Start-ups. Getir-CEO und Gründer Nazim Salur trat aus seiner Führungsrolle zurück, bleibt jedoch im Vorstand des türkischen Geschäfts. Ajami wird aufgrund von Spannungen mit den Unternehmensgründern aus dem Vorstand ausscheiden.

Mubadala hat auch versucht, seine Investition in Wefox zu retten, in das der Fonds erstmals 2019 investierte. Der Fonds hält etwa 5 Prozent an dem Start-up, nachdem er 2022 eine Finanzierungsrunde über 450 Millionen Dollar anführte. Zu Beginn dieses Jahres wurden jedoch Vorschläge zur Veräußerung des Kerngeschäfts von Wefox für nur 550 Millionen Euro an einen Konkurrenten unterbreitet, der von der Abu Dhabi Investment Authority unterstützt wird.

Wefox-Gründer und andere Investoren haben seitdem eine Rettungsfinanzierung gesichert, die den Verkauf des Kerngeschäfts verhindert und eine unabhängige Strategie ermöglicht. Ein Vertreter von Wefox reagierte nicht sofort auf eine Anfrage zur Stellungnahme.

Mubadala hat auch in andere herausgeforderte Start-ups investiert, darunter das europäische Fahrrad- und Scooter-Verleihunternehmen Tier, das sich zu Beginn dieses Jahres mit einem Konkurrenten zusammengeschlossen hat. Einige Erfolge im Portfolio des Fonds umfassen eine Beteiligung an der schwedischen „Buy Now, Pay Later“-Firma Klarna, die 2022 bei einer Bewertung von 6,7 Milliarden Dollar investiert wurde.

Ajami plant einen Umzug nach Kalifornien, wo er weiterhin für den Fonds arbeiten wird.