Dramatischer Kursverfall: Japanische Aktienmärkte in Aufruhr

Die einst sicher geglaubten Investitionen in japanische Aktien haben sich nach einer heftigen Verkaufslawine als die weltweit größten Geldvernichter entpuppt. Der Topix-Index fiel am Freitag um etwa 6% und verzeichnete damit einen zweitägigen Verlust von über 9%, ausgelöst durch die Zinsanhebung der Bank of Japan (BOJ) am Mittwoch und die straffe Kommunikation von Gouverneur Kazuo Ueda. Der Kurssturz, der der größte seit dem Tsunami und der Nuklearkatastrophe von Fukushima im Jahr 2011 war, vernichtete laut Bloomberg-Daten beinahe 600 Milliarden Dollar an Marktwert. Diese bemerkenswerte Entwicklung überraschte, da die Aktien bis zur BOJ-Sitzung größtenteils stabil gehandelt wurden, und Marktteilnehmer eine Zinsanhebung nicht ausschlossen. Investoren führten den Einbruch auf den Anstieg des Yen über die Marke von 150 gegenüber dem Dollar, makroökonomische Fonds, die japanische Aktien zugunsten von US-Werten leerverkauften, und Volatilität zurück, die trendfolgende Rohstoffhandelsberater (CTAs) zu Positionsauflösungen zwang. Kiyoshi Ishigane, Chef-Fondsmanager bei Mitsubishi UFJ Asset Management Co., äußerte: „Ich habe nicht mit einem derartigen Einbruch gerechnet – das ist eine Katastrophe. Es könnte vorübergehend sein, aber japanische Aktien befinden sich in ihrer schlimmsten Lage.“ Diese Schwankungen unterstreichen die Anfälligkeit japanischer Vermögenswerte für heftige Preisänderungen, während die Zentralbank die Leitzinsen in einer Wirtschaft anhebt, die sich nach Jahrzehnten der Stagnation auf Inflation einstellt. Der Yen stieg aufgrund des neuen Zinsausblicks, was die Erträge der Exporteure, die die Aktien des Landes bisher beflügelt hatten, bedrohte. Chisa Kobayashi von UBS SuMi TRUST Wealth Management betonte die große Unsicherheit hinsichtlich der zukünftigen Entwicklung des Dollar-Yen-Kurses und deren potenziellen Einfluss auf die Unternehmensgewinne. Am Freitag gerieten Exportunternehmen wie Honda Motor, Hitachi und Mitsubishi Heavy Industries unter Druck. Laut Tomo Kinoshita von Invesco Asset Management Japan hatte der Markt die Auswirkung des Yen-Anstiegs bis Donnerstag nicht vollständig eingepreist, wurde jedoch nach der BOJ-Zinsanhebung wachgerüttelt. Der Ausblick höherer Renditen belastete auch Immobilienfirmen wie Mitsui Fudosan, während Bankaktien trotz der Aussicht auf höhere Margen infolge der Zinserhöhung ebenfalls abrutschten. Der Topix Banks Index sank um 11%, doppelt so stark wie sein Anstieg am Mittwoch nach der Zinsanhebung. Andrew Jackson von Ortus Advisors beschrieb den Verkauf als „erzwungen“ und vermutete, dass viele Plattform-basierte Unternehmen aggressiv Risiken abbauen. Der Gesamtverlust des Marktes über zwei Tage belief sich auf 89,2 Billionen Yen, entsprechend 599 Milliarden Dollar zum Freitag-Wechselkurs. Sowohl der Topix als auch der Nikkei 225 befinden sich nun offiziell in einer Korrekturphase, mehr als 10% unter ihren Höchstständen im Juli. Laut Masanari Takada von JPMorgan Chase litten CTAs unter einer „gewaltigen Umkehr des Momentum-Trades“ aufgrund der erhöhten Volatilität. Ryuta Otsuka von Toyo Securities betonte, dass der Aufwärtstrend kurzfristig vollständig umkehrte und CTAs sowie andere wohl plötzlich zu Verkäufern wurden. Ausländische Investoren, die zuvor die Markterholung vorangetrieben hatten, verkauften netto 1,56 Billionen Yen japanische Aktientitel einschließlich Futures bis zum 26. Juli. Der Topix fiel in dieser Woche um mehr als 5%, der stärkste Rückgang seit vier Jahren. Yoshitaka Suda von Nomura Securities hob die Rolle internationaler Makro-Fonds hervor, die japanische Aktien leerverkaufen und in US-Aktien investieren. Das Einbrechen der Einzelhandelsinvestoren trug ebenfalls zum Marktrückgang bei, da diese in „Schockverkäufe“ übergingen, so Kinoshita von Invesco. Die nachlassende Stimmung unter den Einzelanlegern verstärkte den breiteren Markteinbruch. Ein Umschichten aus großen Technologiewerten verschärfte den Rückgang, da Spannungen in der US-Wirtschaft dazu führten, dass Händler Jerome Powells Strategie der Fed überdachten. Technologiewerte, darunter Tokyo Electron und Screen Holdings, gehörten zu den größten Verlierern im Nikkei. Laut Otsuka von Toyo Securities hat der Markt kurzfristig klar auf eine bearish Haltung umgeschwenkt, und der mittelfristige Trend japanischer Aktien könnte sich aufgrund der Unsicherheiten über die US- und chinesische Wirtschaft verändern.