SEC führt massive Reformen im US-Aktienmarkt ein

Die US-Börsenaufsicht (SEC) hat weitreichende Neuerungen für den Aktienhandel angekündigt, die sowohl die Handelsgebühren als auch die Preisbegrenzungen für Aktien betreffen. Die Regeln, die im November 2025 in Kraft treten sollen, zielen darauf ab, die Transparenz und Wettbewerbsgleichheit im Markt zu verbessern. Mit den Beschlüssen von Mittwoch reduziert die SEC den sogenannten „Tick Size“ – die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufspreisen – von einem Cent auf einen halben Cent für Aktien, die bestimmte Liquiditätskriterien erfüllen. Gleichzeitig werden die Zugangsgebühren, die Nutzer für Transaktionen auf Börsen zahlen müssen, um zwei Drittel gesenkt. Diese Änderungen sollen die Handelsspesen für Investoren senken, was jedoch negative Auswirkungen auf Broker wie große Banken und Hochfrequenzhändler haben könnte, die von diesen Spannen profitieren. Ausgleichend dürfte die starke Senkung der Zugangsgebühren wirken. SEC-Vorsitzender Gary Gensler erklärte, dass diese Reformen die Transparenz und Effizienz auf den US-Aktienmärkten fördern. Die neuen Regeln sind das zweite von vier geplanten Reformpaketen, die die größte Umgestaltung des Marktes in zwei Jahrzehnten darstellen sollen. Die schlussendliche Form der Regeln ist das Resultat engagierter Diskussionen und Einwände aus der Branche. In weiteren Bereichen wie der Klimadatenberichterstattung und der Definition von Händlern im Anleihemarkt hat die SEC ebenfalls von ihren ursprünglichen ambitiöseren Plänen abweichen müssen. Gleichwohl sieht sich die SEC weiterhin mit juristischen Herausforderungen konfrontiert, da Branchenteilnehmer und Handelsverbände immer wieder Gerichte anrufen, um Schlüsselbestandteile von Genslers Reformagenda anzufechten. Hester Peirce, eine republikanische Kommissarin, unterstützte die neuen Regeln als deutliche Verbesserung gegenüber den initialen Vorschlägen, die sie als „unnötig kompliziert“ bezeichnete. Der Tick Size hat sich seit den 1990er Jahren stetig verringert; von ursprünglich einem Achtel-Dollar wurde er im Jahr 2000 auf einen Cent reduziert. Der aktuelle Beschluss dürfte vor allem den Handel mit hochliquiden Aktien betreffen, für die es genügend Volumen gibt, um diese neuen, feineren Preisabstufungen zu rechtfertigen. SEC-Mitarbeiter schätzen, dass rund 1.700 Wertpapiere im vergangenen Jahr für den neuen, engeren Handelsband qualifiziert hätten, was 43 Prozent des gesamten Handelsvolumens entspricht. Zusätzlich müssen Börsen künftig alle Gebühren und Rabatte im Vorfeld des Handels offenlegen, was auf vergangene Handelsvolumina statt auf Monatsendbewertungen basieren soll. Dies soll die Transparenz der Handelskosten verbessern.