Revolut erhält endlich britische Banklizenz – Aufschwung in Sicht?

Die Erlangung einer britischen Banklizenz mag in der Regel keine großen Emotionen auslösen, zumal die Prudential Regulation Authority in den letzten zehn Jahren fast 40 neue Lizenzen, darunter an Starling, Monzo und OakNorth, erteilt hat. Doch für das Fintech-Unternehmen Revolut, das sich seit über drei Jahren darum bemüht, ist es ein bedeutsamer Meilenstein. Gleichwohl bleiben einige Zweifel bestehen. Revoluts Schwierigkeiten, die UK-Banklizenz zu bekommen, spiegeln zum Teil das enorme Wachstum der Firma wider. Die Einnahmen des Londoner Unternehmens haben sich letztes Jahr nahezu verdoppelt und überschritten die Marke von 2 Milliarden US-Dollar. Doch Probleme wie Verzögerungen bei den Berichten für 2021 und 2022 – ausgelöst durch Fragen der Wirtschaftsprüfer zur Umsatzverifikation – erforderten die Vorsicht der Regulierungsbehörden. Gleichzeitig veranlasste ein Abkühlen der Finanzmärkte private Investoren dazu, Revoluts Bewertung nach unten zu korrigieren. Nichtsdestotrotz stellt der Erhalt der Banklizenz einen bedeutenden Erfolg dar. Ein laufender Verkauf von Mitarbeiteraktien im Wert von 500 Millionen US-Dollar könnte zusätzlich das Vertrauen in das Fintech bekräftigen. Eine berichtete Bewertung von über 40 Milliarden US-Dollar wäre ein deutlicher Aufschlag gegenüber den 33 Milliarden US-Dollar, die das Unternehmen bei einer privaten Finanzierungsrunde 2021 erreichte. Die internen Prognosen von Revolut sind äußerst optimistisch. Es wird erwartet, dass die Umsätze bis Ende 2026 auf 9 Milliarden US-Dollar ansteigen. Dies würde erfordern, dass das Umsatzwachstum von 55 Prozent, das für dieses Jahr prognostiziert wird, sich über die nächsten zwei Jahre nochmals fast verdoppelt. Sollte Revolut seine ambitionierten Ziele erreichen, wären die Investoren der jüngsten Aktienverkäufe gut bedient. Bei der Annahme, dass die Hälfte des erforderlichen Wachstums im nächsten Jahr eintritt und die Rentabilität stabil bleibt, entspricht eine Bewertung von 40 Milliarden US-Dollar dem 25-fachen der Gewinne von 2025. Zum Vergleich: Die britische Wise und die brasilianische Digitalbank Nu handeln mit dem 22-fachen ihrer Gewinne von 2025. Herausfordernd ist jedoch, dass Revoluts Wachstumsambitionen angesichts sinkender Zinssätze äußerst gewagt erscheinen – obwohl die Banklizenz hilfreich sein könnte. Zinsgewinne machten letztes Jahr über ein Viertel der Einnahmen aus. Zugegebenermaßen könnte Revolut die Rentabilität opfern müssen, um die Umsatzziele zu erreichen. Das Unternehmen gab im letzten Jahr 241 Millionen Pfund für Werbung und Marketing aus – doppelt so viel wie 2022 und etwa 20 Pfund pro neuem Kunden. Im Vergleich dazu gaben Wise und Nu geschätzte 7 Pfund pro Kunden im Jahr 2023 aus. Es ist kein Geheimnis, dass Unternehmen oft Schwierigkeiten haben, außergewöhnliche Umsatzziele zu erreichen, ohne die Gewinne zu schmälern und Investoren zu verärgern. Die ehrgeizigen Ziele von Revolut bergen das Risiko, in diese Falle zu geraten.