Nio: Zwischen Höhenflügen und herausfordernden Zeiten

Nio-Aktionäre haben in den letzten Jahren eine turbulente Reise hinter sich. Trotz kurzfristiger positiver Bewegungen zeigt der langfristige Kursverlauf der Aktie nach unten. Allerdings ist der Aktienkurs von Nio im vergangenen Monat um mehr als 70 % von einem Tiefstand nach der Pandemie gestiegen. Trotz dieses Aufwärtstrends bleibe ich aufgrund möglicher Liquiditätsprobleme und der Einführung der margenärmeren Marke ONVO vorsichtig und weiterhin pessimistisch bezüglich Nio. Nio, ein chinesischer Hersteller von Elektrofahrzeugen (EV), erlangte während der Pandemie Bekanntheit, als Investoren in neue Energiefahrzeuge (NEVs) strömten. Das Unternehmen legt den Fokus auf die Herstellung von Premium-EVs und nutzt dabei eine innovative Batteriewechseltechnologie. Der kürzliche Anstieg des Nio-Aktienkurses kann auf mehrere Faktoren zurückgeführt werden, unter anderem auf einen starken Q2-Gewinnbericht im September, der bessere als erwartete Finanzergebnisse mit einer Lieferung von 57.000 Einheiten zeigte. Diese Ergebnisse deuten auf eine mögliche Erholung bis 2025 hin und könnten die jährlichen Lieferungen auf 250.000 Einheiten steigern. Starke Auslieferungen im August mit mehr als 20.000 Einheiten haben ebenfalls das Vertrauen der Investoren gestärkt. Zudem hat die chinesische Regierung Maßnahmen ergriffen, die Nio und anderen EV-Herstellern zugutekommen könnten. Nio selbst versprach, dass mit steigenden Stückzahlen Fortschritte in Richtung des langfristigen Fahrzeugmargenziels von 25 % erzielt werden können. Trotz dieser positiven Entwicklungen scheint es fraglich, ob Nio den Aufwärtstrend halten kann. Die Q2-Ergebnisse von 2024 zeigten zwar Verbesserungen bei einigen Rentabilitätskennzahlen, dennoch gibt es einige besorgniserregende Punkte. Das umfangreiche Aktienoptionsprogramm (SBC) führt zu einer Verwässerung der Aktien. Darüber hinaus belasten steigende Vertriebs-, Verwaltungs- und allgemeinen Ausgaben (SG&A) das Unternehmen. Die Sorge wächst, dass Nio trotz Kürzungen weiterhin Verluste macht und Geld verbrennt. Der Nettogeldbestand von ~$433 Millionen resultiert aus Bargeldreserven von $4,99 Milliarden und Gesamtschulden von $4,56 Milliarden. Im zweiten Quartal 2024 betrug der den Aktionären zurechenbare Nettoverlust $705,4 Millionen, während der Cashburn rund $600 Millionen betrug. Ein Blick auf die neue Untermarke ONVO offenbart sowohl Chancen als auch Herausforderungen. Das günstigere Preismodell soll Käufer in einem wettbewerbsintensiven Segment anziehen, könnte aber Nios Margen zunächst drücken. Die erwarteten positiven Beiträge von ONVO zur Gewinnspanne werden erst bei einem monatlichen Verkaufsziel von 20.000 Einheiten erwartet. Zusätzlich dürften die Einführung von ONVO und die geplante Markteinführung einer weiteren Untermarke, Firefly, die Vertriebs- und Marketingkosten erhöhen. In einem Umfeld finanzieller Herausforderungen könnte dies zu einer zusätzlichen Belastung für Nio führen. Analysten-Einschätzungen bewerten Nio momentan als moderaten Kauf, wobei die durchschnittliche Kursziel von $5,97 etwa 20 % unter dem aktuellen Handelspreis liegt. Dies deutet darauf hin, dass der aktuelle Kursanstieg möglicherweise überzogen ist. Die finanziellen Herausforderungen und die Erfordernisse, das Geschäft auszubauen, ohne die Finanzen weiter zu belasten, bleiben zentral. Zwar bietet ONVO ein Potenzial für Volumensteigerungen, doch kurzfristig bleibt Nio anfällig für neue wirtschaftliche Daten aus China. Daher bleibe ich aktuell pessimistisch angesichts des jüngsten Kursanstiegs.