China Vanke gerät in Schuldenstrudel – Erste Verluste seit zwei Jahrzehnten

China Vanke sieht sich zunehmenden Bedenken hinsichtlich seiner Fähigkeit gegenüber, Schulden zu tilgen, nachdem das Unternehmen erstmals seit zwei Jahrzehnten Verluste verzeichnet hat. Nach Angaben von Bloomberg erreichte das Unternehmen Ende Juni eine kurzfristige Refinanzierungslücke von etwa 12 Milliarden Yuan (1,69 Milliarden Dollar) aufgrund eines Anstiegs der langfristigen Schulden innerhalb eines Jahres. Dies ist das erste Mal seit mindestens 2014, dass Vankes Kassenbestand nicht ausreicht, um zinsbelastete Schulden zu decken, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Die Schuldenprobleme von Vanke unterstreichen, wie selbst die qualitativ hochwertigsten Entwickler von der beispiellosen Immobilienkrise Chinas betroffen sind. Trotz der bisherigen Vermeidung eines Zahlungsausfalls könnte Vankes Notlage aufgrund seiner weitreichenden Verbindungen mit den nationalen Finanz- und Regierungsbehörden größere Auswirkungen haben als die Zahlungsausfälle seiner Rivalen China Evergrande und Country Garden. Vankes 3,15%-Dollar-Anleihen mit Fälligkeit 2025 fielen um 2 Cent auf 83 Cent und verzeichneten den größten täglichen Rückgang seit über drei Monaten. Auch die Aktien des Unternehmens fielen in Hongkong um bis zu 3,65%. Das im Mai gestartete Rettungspaket für den chinesischen Immobilienmarkt verliert an Schwung, da die Wohnungskäufe im August weiter zurückgingen und ein weiterer Preisverfall erwartet wird. Die Bedenken wurden durch eine Reihe enttäuschender Gewinnberichte von Konsumgüterunternehmen und eine Kürzung der Wachstumsprognose für China durch UBS verstärkt. Diese Herabstufung reflektiert die aufkommende Meinung, dass das Land sein Wachstumsziel von rund 5% im Jahr 2024 verfehlen könnte. Trotz der umfassenden Zahlungsausfälle anderer Entwickler hat Vanke unter den belasteten Entwicklern bislang keinen Zahlungsausfall erlebt. Im Gegensatz dazu stehen Unternehmen wie Country Garden und Shimao Group Holdings, die vor Gericht Anhörungen zur Abwicklung ihrer Geschäfte haben, und der ehemalige Riese Evergrande, der zur Liquidation gezwungen wurde. Der Gewinnbericht von Vanke vom Freitag verdeutlicht die einschneidenden Folgen des verlängerten Abschwungs im Immobilienmarkt für den viertgrößten Entwickler Chinas nach Umsatz. Das Unternehmen verzeichnete einen Nettoverlust von 9,85 Milliarden Yuan für die sechs Monate bis zum 30. Juni, was den ersten Halbjahresverlust seit mindestens 2003 darstellt. Dies überstieg die von der Firma im Juli angegebene obere Spanne und steht im Vergleich zu einem Jahresgewinn von 12,2 Milliarden Yuan im vergangenen Jahr. Die finanziellen Einbußen von Vanke, die vor allem im zweiten Quartal auftraten, verdeutlichen die Verschärfung des Marktabschwungs, wobei die Verkäufe und Preise weiterhin fallen. Lokale Regierungen reduzieren die Eingriffe in die Preisgestaltung neuer Wohnprojekte, was Entwickler dazu zwingt, tiefgreifende Preisnachlässe anzubieten, um Käufer zu gewinnen. Anleiheinvestoren glauben zwar nicht, dass Vanke unmittelbar von einem Zahlungsausfall bedroht ist, doch die langfristige Perspektive bleibt unsicher. Moody's Ratings hatte Vanke noch im März mit Investment Grade bewertet, stufte den Entwickler jedoch im vergangenen Monat auf B1 herab, vier Stufen ins "Junk"-Territorium. Vanke plant den Ausstieg aus nicht zum Kerngeschäft gehörenden Aktivitäten und den Verkauf von Vermögenswerten zur Verbesserung der Liquidität. Kurzfristig hat Vanke nur öffentliche Schulden von 2 Milliarden Yuan, die in diesem Jahr fällig werden. Laut CEO Zhu Jiusheng sind ausreichende Mittel vorhanden, um eine am 6. September fällige Yuan-Anleihe zu tilgen. Ein Rettungsplan könnte für etwas Entlastung sorgen, indem es Hauskäufern ermöglicht wird, zu Banken mit niedrigeren Hypothekenzinsen zu wechseln. Trotz des Halbjahresverlusts bleibt Vankes Vorstandsvorsitzender Yu Liang optimistisch hinsichtlich der langfristigen Aussichten des chinesischen Immobilienmarktes. „Chinas potenzielle Nachfrage nach Wohneigentum ist immer noch groß, auch wenn sie vom Höhepunkt abgefallen ist,“ sagte Yu. „Sie wird unterschätzt.“