Barclays mit frischem Optimismus für europäische Baumaterialhersteller

Barclays hat in einer aktuellen Branchenstudie ihr Vertrauen in die Aussichten einiger großer europäischer Baustoffunternehmen zum Ausdruck gebracht. Insbesondere Heidelberg Materials und Buzzi Unicem erhalten von den Analysten der britischen Bank jetzt deutlich mehr Zuspruch, während die französische Vicat und die Schweizer Holcim eine zurückhaltendere Einschätzung erfahren müssen. Der Branchenexperte Tom Zhang betont, dass die Baustoffhersteller über eine beachtenswerte Preismacht verfügen, von der er annimmt, dass sie nachhaltig ist und gemeinsam mit den sinkenden Energiekosten für steigende Margen sorgen könnte. Angebotsdisziplin und die Nachfragetrends im Infrastruktursektor, vor allem im westlichen und südlichen Teil Europas, unterstützen diese Perspektive. Dabei spielen die zurückerhaltenen Produktionsvolumen dieses Zyklus eine geringere Rolle. Attraktive Bewertungen der Unternehmen unter dem Aspekt gesunder Bilanzen und ein rationaler Investorenmarkt würden zusätzlich für Optimismus sorgen. In Reaktion auf diese Einschätzung adjustierte Zhang die Bewertungen für Buzzi Unicem und Heidelberg Materials erheblich nach oben. Buzzi Unicem wurde von "Equal Weight" auf "Overweight" angehoben, mit einem angepassten Kursziel von 33 auf 42 Euro. Ebenso erfuhr Heidelberg Materials eine Aufwertung von "Underweight" auf "Overweight" und ein erhöhtes Kursziel von 70 auf 106 Euro. Ausschlaggebend für diese positiven Korrekturen sind laut Zhang sowohl die Branchenbewertungen als auch die operative Kompetenz und geographische Positionierung der Unternehmen. Vicat hingegen mussten eine Herabstufung von "Overweight" auf "Equal Weight" hinnehmen, begleitet von einer leichten Senkung des Kursziels von 42 auf 41 Euro. Holcim erlebte eine noch kritischere Revision, da Zhang die zuvor neutrale Haltung aufgab und das Papier auf "Underweight" zurückstufte. Das neue Kursziel liegt bei 61 Franken, gegenüber dem zuvor festgelegten Wert von 63 Franken. Eine interessante Beobachtung wird hinsichtlich des Vergleichs zwischen Heidelberg Materials und Holcim gemacht. Zhang vertritt die Auffassung, dass die erwartete Ertragsstabilität der beiden Konzerne eine nähere Gleichstellung in der Bewertung rechtfertigt, auch wenn Holcim über das vergangene Jahrzehnt hinweg leicht höhere Margen aufwies. Darüber hinaus spekuliert Zhang, dass Heidelberg Materials möglicherweise ein neu aufgelegtes Aktienrückkaufprogramm im Wert von 1,5 Milliarden Euro ankündigen könnte, nachdem ein dreijähriges Programm im Oktober 2023 abgeschlossen wurde. Zudem sieht er Potential für zusätzlichen Mehrwert, wenn sich Heidelberg Materials für eine Abspaltung seiner US-Geschäfte entscheiden sollte – ein Konzept, das bisher allerdings rein spekulativer Natur ist. Mit der Einstufung "Overweight" signalisiert Barclays, dass die betreffenden Unternehmen in den kommenden zwölf Monaten im Vergleich zu anderen im Sektor voraussichtlich eine überdurchschnittliche Performance zeigen werden.