Anlagestratege Terry Smith erklärt Verzicht auf Nvidia – Fonds hinter Benchmark

Der renommierte Investmentmanager Terry Smith hat seine Entscheidung verteidigt, den US-Technologiegiganten Nvidia nicht in sein Portfolio aufzunehmen. Dies führte dazu, dass sein globaler Fonds im ersten Halbjahr gegenüber dem Benchmark ins Hintertreffen geriet und von dem Kursanstieg des Chipherstellers nicht profitieren konnte. Die Ergebnisse verdeutlichen das Dilemma für Fondsmanager, die Aktien aufgrund erwarteter künftiger Gewinne auswählen und dabei Unternehmen wie Nvidia meiden, deren Wachstumsprognosen sie skeptisch betrachten. Das 25 Milliarden Pfund schwere Fundsmith Equity-Portfolio, das auf Wachstumsaktien setzt, hält Anteile an einigen der größten US-Technologieunternehmen wie Apple, Meta und Microsoft. In einem Halbjahresbrief an die Aktionäre erklärte Smith jedoch, warum er Nvidia absichtlich nicht berücksichtigt hat, obwohl das Unternehmen im letzten Monat kurzzeitig zur wertvollsten Firma der Welt wurde und die 3 Billionen Dollar-Marke überschritt. Smith betonte, dass der Fonds „kein Nvidia besitzt, da wir uns noch nicht davon überzeugen konnten, dass deren Zukunft genauso vorhersehbar ist, wie wir es erwarten“. Dies verweist auch auf das Problem, bedeutende Technologieriesen zu ignorieren, die derzeit den US-Aktienmarkt dominieren. Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta und Apple machten fast 60 Prozent des 14-prozentigen Anstiegs des S&P 500 im ersten Halbjahr aus. Smith gab zu, dass das Meiden von Nvidia und das Halten von zu wenig anderen Technologiewerten das „Outperformance-Ziel erschwerte“. Zudem ist der Fondsanteil an Apple „noch klein“, da man auf einen angemessenen Aktienkurs wartet, der die aktuellen Handelsbedingungen des Unternehmens widerspiegelt. Letztes Jahr verkaufte Smith die Anteile des Fonds am Online-Einzelhändler Amazon, den der Fonds erst 2021 zu erwerben begann. Er äußerte Bedenken über mögliche fehlgeleitete Kapitaleinsätze. Im Vergleich zum MSCI Weltindex, der in den ersten sechs Monaten bis Ende Juni eine Rendite von 12,7 Prozent (in Pfund Sterling) erzielte, betrug die Rendite des Fundsmith Equity 9,3 Prozent. Der S&P 500 weist im gleichen Zeitraum eine Rendite von 17 Prozent auf, wobei ein Viertel dieses Wachstums auf Nvidia zurückzuführen ist. Daher stellt eine Rendite von über 9 Prozent in sechs Monaten normalerweise einen Grund zur Freude dar, wenngleich die starke Performance des Weltindex berücksichtigt werden muss. Andrew Slimmon, ein leitender Portfoliomanager bei Morgan Stanley Investment Management, fügte hinzu, dass aktive Manager ohne KI-Aktien zurzeit wahrscheinlich unterperformen. Zu Smiths Top-Performern im Zeitraum zählten der dänische Pharmakonzern Novo Nordisk, Facebooks Muttergesellschaft Meta, Microsoft und Alphabet sowie der US-Medizintechnikhersteller Stryker. Die schwächsten Aktien im Fonds hingegen waren das Schönheitsunternehmen L’Oréal, das Tiergesundheitsunternehmen Idexx, der Sportartikelhersteller Nike, der Spirituosen- und Weingeschäftsbetrieb Brown-Forman sowie das Softwareunternehmen Waters.