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Morgan Stanley: US-Aktien überbewertet
Investoren preisen das schwächer werdende Wirtschaftsumfeld und die sinkenden Gewinne für 2023 nicht angemessen ein
Michael Wilson, ein Strategist von Morgan Stanley, erwartet ein Aufschwung an den Aktienmärkten im Jahr 2024 nach einer schwierigen Phase 2023, in der die US-Wirtschaft eine Gewinnschwäche erdulden muss.
In einem Interview mit Bloomberg TV äußerte er sich wie folgt: „So pessimistisch wir im Hinblick auf die Gewinne in der nahen Zukunft auch sind, sind wir tatsächlich für 2024 wahrscheinlich optimistischer als die meisten, denn wir glauben, dass wir uns in einem Boom-Bust-Boom-Umfeld befinden.
Wenn ihr unserer Gewinnprognose für nächstes Jahr zustimmt, müsst ihr fast auch unserer Gewinnprognose für dieses Jahr zustimmen, und der Markt wird das nicht ausblenden.“ In einer Notiz an Kunden am Montag erläuterte er seine Sichtweise und betonte, dass Investoren das schwächer werdende Wirtschaftsumfeld und die sinkenden Gewinne für 2023 nicht angemessen einpreisen.
Die jüngste Optimismus bezüglich einer weniger restriktiven Federal Reserve, der Wiedereröffnung Chinas und eines schwächeren US-Dollars sei bereits in die Kursnotierungen eingepreist, schrieb er. „Die Frage ist, wann werden die Aktienindizes die aktuelle Schwäche in den Vorlaufdaten und die schließlich auch bei den harten Daten auftretende Schwäche einpreisen?“, schrieb Wilson, der in der letzten Institutional Investor Umfrage an erster Stelle stand.
„Wir denken, dass das in diesem Kalenderquartal der Fall sein wird.“ Wilsons Sichtweise ist eine Warnung angesichts des Anstiegs des S&P 500 Index um 12% seit Mitte Oktober, als er sich aus der Bärenmarktphase des letzten Jahres erholt hat.
Angesichts der schon seit Monaten fallenden Gewinnschätzungen sieht das Barometer gegenüber dem durchschnittlichen historischen Niveau teuer aus. Gewinne sind auch eine Sorge von Mislav Matejka, einem Strategisten von JPMorgan Chase & Co., der darauf hinweist, dass die Unternehmen in diesem Jahr besonders herausgefordert werden, während die Preisgestaltungsmacht in den USA und Europa bereits anfängt, sich umzukehren und die Margen nahezu rekordhoch sind.
„Selbst wenn die Unternehmen für das vierte Quartal 2022 nicht enttäuschen, glauben wir nicht, dass im ersten Halbjahr Gewinnschätzungen nach oben korrigiert werden“, schrieb Matejka in einer Notiz. Laut den Strategen von Bank of America Corp., darunter Savita Subramanian, deuten die ersten Ergebnisse der Gewinnsaison im vierten Quartal darauf hin, dass S&P 500 Unternehmen den Erwartungen um 1% nicht gerecht werden, nachdem Analysten ihre Schätzungen gesenkt hatten.
