De BlackRock Bitcoin ETF is met 10 miljard Amerikaanse dollar in recordtijd de meest succesvolle valuta ter wereld. Voor veel beleggers is het niet tot een koorts gekomen die de prijs van de cryptocurrency naar een recordhoogte heeft gedreven. De acceptatie van deze producten en overeenkomstige kapitaalinstroom waren nooit eerder zo massief als aan het begin van dit jaar. Sinds 11 januari van dit jaar hebben beleggers historisch veel geld in de 10 Amerikaanse Bitcoin-handelsfondsen geïnvesteerd, waardoor het totale kapitaal bijna 50 miljard Amerikaanse dollar heeft bereikt.

Al op donderdag bereikte het BlackRock iShares Bitcoin Trust een waarde van 10 miljard dollar - en het is nog nooit voorgekomen dat een nieuwe ETF zo snel deze mijlpaal heeft bereikt. Fidelity's fonds, met meer dan 6 miljard dollar aan vermogen, was op dat moment al de op twee na grootste in het vermogensbeheer en was verantwoordelijk voor het leeuwendeel van het klantengeld dat aan het begin van het jaar werd omgezet.

"Er is een aanhoudende vraag golf. Deze producten zijn sterk van start gegaan en bleven sterk", merkte Todd Rosenbluth, hoofd van VettaFi onderzoek, op. De fondsen stellen gewone beleggers in staat om digitale activa te kopen via hun makelaarsrekeningen, zonder naar een cryptocurrency-beurs te hoeven gaan of fondsen die de prijs van Bitcoin volgen via termijncontracten. Sommige analisten voorspelden dat de grote kapitaalinstroom in de fondsen aan het begin zou afvlakken, maar in plaats daarvan heeft het tempo van de instroom in de laatste weken versneld, toen de Bitcoin-prijzen naar recordhoogtes stegen.

Op maandagnamiddag werd Bitcoin verhandeld voor meer dan $67.000, slechts iets onder zijn hoogtepunt van november 2021 van $68.990,90. Een jaar geleden sloot de munt de handel af op ongeveer $40.000 en twee jaar terug was deze te vinden rond de $23.000. Veel analisten schreven de opleving van Bitcoin in de tweede helft van het afgelopen jaar toe aan de verwachting dat ETF’s zouden worden goedgekeurd. Nu zeggen ze dat de acceptatie van de fondsen door beleggers voor meer vertrouwen zorgt en tegelijkertijd nieuwe vraag creëert.

Deze BlackRock-fonds bevindt zich al in zeldzame hoogten: Volgens Bloomberg Intelligence behoren slechts ongeveer 4% van de meer dan 3.000 genoteerde Amerikaanse ETF's met meer dan $10 miljard aan activa tot BlackRock's Bitcoin-fonds. Negen van de Bitcoin-fondsen waren in januari nieuw op de markt, terwijl Grayscale's Bitcoin Trust werd omgezet in een ETF en al ongeveer 30 miljard dollar aan activa had toen andere fondsen werden gelanceerd.

Sindsdien hebben investeerders meer dan $8 miljard uit dit fonds onttrokken, dat aanzienlijk hogere kosten in rekening brengt dan concurrenten. De jaarlijkse vergoeding van 1,5% van Grayscale zou voor de vermogensbeheerder ongeveer $400 miljoen aan jaarlijkse inkomsten genereren als het gemiddelde fondsvermogen op huidige niveaus blijft. BlackRock vraagt na de promotieperiode 0,25%, terwijl de meeste kleinere vermogensbeheerders zelfs nog lagere kosten in rekening brengen.

Natuurlijk beschouwen niet alle vermogensbeheerders producten als geschikt voor particuliere beleggers vanwege de pieken en dalen van Bitcoin. Vanguard heeft bijvoorbeeld verklaard dat het geen plannen heeft om een Bitcoin ETF aan te bieden en geen crypto-gerelateerde producten op zijn brokerage-platform zal aanbieden. De gigantische vermogensbeheerder omschreef Bitcoin in een recente blogpost als "meer speculatie dan een investering". Adviseurs die een sleutelrol spelen bij het doorsluizen van kapitaal naar ETF's, hebben momenteel beperkte toegang tot Bitcoin-fondsen.

De vermogensbeheerplatformen van Morgan Stanley, Merrill Lynch, UBS en Wells Fargo bieden de fondsen op niet-geïnitieerde basis aan — adviseurs mogen de producten niet actief aan hun klanten voorstellen, maar ze kunnen ze aanschaffen op verzoek van een klant. Analisten verwachten meer kapitaaltoestroom als dit verandert. "De platformen van adviseurs hebben de sector vermeden omdat ze geen door de SEC gereguleerd product hadden", verklaarde Aniket Ullal, hoofd van ETF-data en analyses bij CFRA Research. "Als er iets verandert, verwachten we een hogere vraag."

Sommige nieuwe Bitcoin-fondsen concurreren rechtstreeks met de absolute zwaargewichten van andere activaklassen wat de instroom van nieuw geld betreft. BlackRock's Bitcoin-fonds leverde in februari de op twee na grootste bijdrage aan de geldinstroom in Amerikaanse ETF's en overtrof net niet de grootste ETF van S&P 500. Fidelity's Bitcoin-fonds stond op nummer 8. (De meest gevraagde fondsen in februari waren die van S&P 500 van Vanguard en de Informationstechnologie van Vanguard.)

Op dit moment is er echter nog een gebrek aan gegevens over de daadwerkelijke kopers van de fondsen. Wall Street zal meer te weten komen over de door hen aangehouden fondsen na de kwartaalrapporten van grote investeerders. De handel heeft de afgelopen maanden echter versneld. Op één enkele dag, op woensdag, verwisselden ongeveer $8 miljard aan aandelen van eigenaar, het was de drukste dag tot nu toe, volgens Bloomberg Intelligence. "De snelheid waarmee beleggers deze fondsen hebben omarmd, is verrassend. Het is een ongebruikelijke situatie", merkte Ullal op, die ook toevoegde dat het normaal gesproken veel langer duurt voordat ETF's geld aantrekken, terwijl ze wachten om op de verschillende adviseursplatforms te worden genoteerd.