Akciové trhy Nvidia se od října 2022 zvýšily více než sedminásobně. Explosivní růst společnosti nejenže posunul akciový trh na nové rekordní úrovně, ale také některé na Wall Street přiměl mluvit o "tvorbě bubliny". Nadšený zájem o umělou inteligenci učinil Nvidiiny čipy nepostradatelným artiklem na trhu a společnost se transformovala v nejžhavější akciový papír.
Hodnota akcií se od 14. října 2022 více než osminásobila, čímž se Nvidia stala třetí nejhodnotnější společností v USA s tržní kapitalizací přesahující 2 biliony amerických dolarů. Po bezchybné zprávě o čtvrtém kvartálu dne 21. února vzrostla hodnota společnosti za pouhé dva obchodní dny o téměř 280 miliard amerických dolarů. Nvidia potřebovala pouhých 180 obchodních dní k nárůstu své hodnoty z 1 bilionu na 2 biliony amerických dolarů; zatímco jak Apple, tak i Microsoft potřebovali k dosažení této mety více než 500 obchodních dní.
V procesu se Nvidia stala jednou z nejoblíbenějších akcií mezi běžnými investory. Podle FactSet doporučuje nákup akcií nebo pozitivní hodnocení 54 ze 59 analytiků z Wall Street. Také ostatní výrobci čipů těží z tohoto vzestupu. Index PHLX Semiconductor vzrostl tento rok o 18 %. Advanced Micro Devices zaznamenaly nárůst o 37 %, zatímco Lam Research a Broadcom každý o 25 %. Nasdaq Composite dosáhl ve čtvrtek svého prvního nového maxima od roku 2021, zatímco S&P 500 již zaznamenal 15 rekordních uzavření v roce 2024. Obě indexy vzrostly v 16 z 18 týdnů, čímž se jejich zisky v tomto roce vyšplhaly na 8,4 % a 7,7 %.
Mladý růst nutí některé na Wall Street přemýšlet, zda se nadšení nemění v klasickou burzovní bublinu. "Dostáváme mnoho hovorů od klientů ohledně akcií AI," říká Emerson Ham III, senior partner ve společnosti Sound View Wealth Advisors, který svým klientům doporučuje akcie čipových společností od roku 2018. "Když je něco příliš dobré, začínám být nervózní. Vedeme s klienty rozhovory o tom, jak jim umožnit něco z toho zisku sebrat." Jiní byli konkrétnější: "Současná bublina AI je větší než technologická bublina z 90. let," napsal minulý týden ve svém dopisu klientům Torsten Slok, hlavní ekonom Apollo. Býci a medvědi se shodují na jedné věci: vzestup společnosti Nvidia je spojen s obrovskými zisky.
To činí nadšení pro umělou inteligenci odlišným od spekulativních mánií nedávné minulosti, jako jsou například akcie na konopí nebo blockchain. Nvidia v posledním čtvrtletí dosáhla zisku 12,29 miliardy dolarů ve srovnání s 680 miliony dolarů ve třech měsících do října 2022. Mezitím brutto marže zisku stouply z 53,6 % na téměř 76 %. To způsobilo, že se cena akcií ve skutečnosti stala výhodnější: Podle FactSet obchoduje Nvidia s 32-násobkem očekávaného zisku v příštích 12 měsících. Průměr posledních dvou let je 38-násobek. Poměr cena/zisk S&P 500 je 20,6. "Nemůžeme to nazvat spekulativní mánií, protože obchoduje s nižšími P/E poměry než před rokem.
"Nvidia jen o tom nemluví, ale také to realizuje," říká Joseph Zappia, hlavní partner a spolupředseda investičního týmu společnosti LVW Advisors. "To se vše odehrává v kontextu býčího trhu. Investoři jsou obecně optimističtí, protože ceny rostou," dodává. Jiní pochybují, zda si Nvidia může udržet rychlé tempo růstu. Podle FactSetu analytici očekávají obrat 107 miliard dolarů za fiskální rok končící v lednu, ve srovnání s 60,9 miliardou dolarů v loňském roce.
Obávají se, že poptávka po čipech od velkých technologických společností se v následujících letech neudrží. Nvidia uvedla, že téměř pětina tržeb v posledním roce byla přisouzena jednomu kupci. Jiní se obávají, že se objeví nová konkurence od jiných výrobců čipů, což povede k menším prodejům nebo nižším maržím. "Myslím, že lidé zapomínají, že tohle je podnikání s vrcholy a pády," říká Fred Hickey, vydavatel High-Tech Strategist. Sází proti Nvidii pomocí dlouhodobě zakoupených put opcí, které získal po měsíční zprávě za poslední čtvrtletí.
Podle údajů Dow Jones Market Data akcie společnosti Nvidia od vstupu na burzu v roce 1999 zaznamenaly v 14 oddělených případech pokles o 50 % nebo více. Naposledy se akciový kurz snížil během dvou měsíců o 56 % v roce 2018 a během osmi měsíců končících v roce 2022. "Někde je limit pro zisky. Nezdvojnásobí se každý den, prostě to tak nefunguje," říká Ham ze společnosti Sound View. Kromě zisků se býci zaměřují také na další rozhodující faktor pro Nvidii: absenci nových veřejných nabídek akcií založených na umělé inteligenci.
Byl jsem u toho u Webvanu, byl jsem u toho u Pets.com," říká Michael Sansoterra, hlavní investiční ředitel společnosti Silvant Capital Management, která vlastní akcie Nvidie. "A dnes prostě není nic srovnatelného," říká, když hovoří o dvou katastrofálních vstupů na burzu z doby dotcomu. Jen málokdo si troufne postavit se proti společnosti, navzdory skepsi. Podle dat NASDAQ je něco málo přes 1 % veřejně dostupných akcií shortovaných (prodávaných na krátko).
