Economics
Trvalé vysoké úrokové sazby: Následují nyní vysoké odpisy?
Walgreens, Lumen, Truist, Verizon: U těchto amerických společností byly zaznamenány největší odpisy hodnoty v průběhu roku.
![](https://images.prismic.io/eulerpool/6e2ad0fa-a8ee-4c1b-a8da-fe1775727449_-Eulerpol-USA-Erho%CC%88hung-Wachstumsprognose.jpeg?auto=false)
V prostředí stále vysokých úrokových sazeb provedly americké společnosti jako Walgreens Boots Alliance, Lumen Technologies, Truist Financial a Verizon Communications významné odpisy goodwillu, jak uvádí poradenská firma Kroll. Goodwill vzniká v účetní závěrce společnosti, když koupí jinou společnost za cenu, která je vyšší než hodnota jejích čistých aktiv. Podle amerických účetních předpisů musí být tyto hodnoty přezkoumány alespoň jednou ročně, aby odpovídaly jejich férové hodnotě, a případně upraveny.
Úrokové sazby hrají klíčovou roli v tomto hodnocení, protože firmy je používají k výpočtu svých očekávaných budoucích peněžních toků. Mnoho odpisů je spojeno s akvizicemi, které byly uskutečněny v době velmi nízkých úrokových sazeb. S nárůstem inflace od roku 2021 a následnými zvyšováními úrokových sazeb americkou centrální bankou jsou firmy nuceny přizpůsobit svá hodnocení.
V roce 2023 vykázalo 353 amerických veřejných společností daňově upravované odpisy goodwillu ve výši odhadovaných 82,9 miliardy dolarů, což představuje pokles o 39 % oproti 136,2 miliardám dolarů v předchozím roce. Společnosti upravují svá očekávání budoucích peněžních toků kvůli inflaci, která vede k vyšším nákladům na práci a další náklady, vysvětlila Carla Nunes, ředitelka společnosti Kroll.
Mezi pozoruhodnými odpisy vyniká Walgreens, který v březnu zaznamenal zátěž 12,4 miliardy dolarů na svou divizi VillageMD, což vedlo k čtvrtletní ztrátě 5,9 miliardy dolarů. Společnost Lumen Technologies vykázala odpis 10,69 miliardy dolarů v důsledku finančních tlaků a poklesu cen akcií.
Odpisy společností Truist a Verizon dosáhly výše 6,08 miliardy, resp. 5,87 miliardy amerických dolarů, převážně v důsledku trvajícího efektu vyšších úrokových sazeb a poklesu cen akcií v bankovním sektoru.
Tento vývoj je obzvláště relevantní v době, kdy se zvyšuje aktivita akvizic, avšak vyšší náklady na úvěr v důsledku zvyšování úrokových sazeb Fedem zdražují financování obchodů. Podniky, které nyní provádějí akvizice, podle Nuneze pravděpodobně ponese menší riziko budoucích odpisů, jelikož jsou tyto již prováděny s vyšší sazbou kapitálových nákladů.
Odpisy goodwillu se stabilizují na vyšší úrovni než v minulosti kvůli vyšším úrokovým sazbám a jejich vlivu na kapitálové náklady firem, vysvětlil PJ Patel, spoluvýkonný ředitel společnosti Valuation Research. Odpisy mohou dále růst, pokud firmy začnou refinancovat své dluhy při zvýšených úrokových sazbách.