Zpráva o americkém trhu práce způsobuje celosvětové turbulence

V posledních týdnech se investoři stále více obávají zpomalujícího hospodářského růstu v USA. Zklamávající zpráva z pracovního trhu z pátku tyto obavy výrazně prohloubila a v pondělí vedla k výraznému výprodeji na trzích. Zdá se, že účastníci trhů nyní očekávají snížení úrokových sazeb o 50 bazických bodů na příštích dvou zasedáních americké centrální banky v září a listopadu. Tým Global Value vidí v určitých třídách aktiv, jako je hotovost, zlato a defenzivní sektory jako spotřební zboží, větší odolnost vůči poklesům trhu než v technologicky orientovaných širokých tržních indexech. Nedávný tržní šok je připomínkou důležitosti investic do odolných aktiv vzhledem k vrozené nejistotě trhů. Tržní účastníci zakalkulovali očekávání měkkého přistání americké ekonomiky, navzdory řadě ekonomických dat, která poukazují na zvýšená cyklická rizika. Představitelé Fedu, včetně Austana Goolsbeeho, prezidenta Federální rezervní banky v Chicagu, však varovali před přikládáním přílišného významu jednotlivé měsíční statistice. Mezitím se japonská centrální banka, Bank of Japan (BOJ), vydala jiným směrem. 31. července BOJ zvýšila svou hlavní úrokovou sazbu na 0,25 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2008, a oznámila rozsáhlé zpřísnění měnové politiky. Rozdíly v úrokových sazbách mezi BOJ a dalšími centrálními bankami, jako je americký Fed, vyhnaly yen vzhůru. Nedávný vývoj na trhu podtrhuje význam budování odolných portfolií od základů. Tým Global Value klade menší důraz na makroekonomické a politické proměnné a více se zaměřuje na hledání kvalitních společností, které jsou schopné poskytnout stabilitu v různých tržních scénářích. Ačkoli se zdá, že trhy jsou dnes hodnoceny racionálněji, bylo by moudré nepředpokládat, že se bude nadále jen zvyšovat. V nejistých časech trhy oceňují potenciální odolnost, zvláště pokud scénář měkkého přistání selže nebo geopolitické napětí na trzích přetrvává.