Een krimpende kring van bearish Wall-Street-strategen heeft steeds meer moeite om hun "fanatieke" klanten te overtuigen dat de groei van de Amerikaanse economie vertraagt en de hype rond kunstmatige intelligentie overdreven is, waardoor de Amerikaanse aandelenmarkt kwetsbaar is voor een scherpe daling.
Translated heading to Dutch:
Banken zoals Goldman Sachs, Citigroup en UBS hebben deze maand hun jaareindprognoses voor de S&P 500-index verhoogd, die dit jaar met ongeveer 15 procent is gestegen dankzij een kleine groep AI-aandelen en voortdurend recordhoogtes bereikt. Gezien het groeiende aantal investeerders dat ervan overtuigd is dat de rally zal aanhouden, hebben de resterende bearish strategen moeite om hun contrasterende standpunten te verkopen.
„Diese Rallye war hart, und es fällt uns schwer, [Kunden] davon zu überzeugen, bearish zu sein“, sagte Barry Bannister, Chief Equity Strategist bei Stifel. „Es gibt eine Wand aus Geld, die bereit ist, den Markt zu jedem Preis zu kaufen und fanatisches Denken zu akzeptieren. Die Menschen sind geradezu euphorisch und denken, der Himmel sei die Grenze“, fügte Bannister hinzu. Er erwartet, dass eine Mischung aus schwächerem Wachstum und anhaltender Inflation den S&P bis Jahresende um etwa 13 Prozent von seinem aktuellen Niveau drücken wird.
„Deze rally was zwaar en we hebben moeite om [klanten] ervan te overtuigen om bearish te zijn“, zei Barry Bannister, Chief Equity Strategist bij Stifel. „Er is een muur van geld die bereid is de markt tegen elke prijs te kopen en fanatiek denken te accepteren. Mensen zijn ronduit euforisch en denken dat de hemel de limiet is“, voegde Bannister toe. Hij verwacht dat een mix van zwakkere groei en aanhoudende inflatie de S&P tegen het einde van het jaar met ongeveer 13 procent ten opzichte van het huidige niveau zal drukken.
Peter Berezin, Chefaktienstratege bei BCA Research, sagte, dass seine bevorzugten Frühindikatoren alle auf eine Rezession innerhalb der nächsten neun Monate hinweisen, aber viele seiner Kunden sehen das anders. „Die Erzählung von der weichen Landung [der Wirtschaft] ist so unglaublich verankert, dass ich in Meetings immer wieder von Kunden herausgefordert werde, die sagen, ich sei zu bearish“, sagte Berezin.
Peter Berezin, Chief Equity Strategist bij BCA Research, zei dat zijn voorkeurseconomische indicatoren allemaal wijzen op een recessie binnen de komende negen maanden, maar veel van zijn klanten zien dat anders. "Het verhaal van de zachte landing [van de economie] is zo diep geworteld dat ik in vergaderingen keer op keer door klanten word uitgedaagd die zeggen dat ik te pessimistisch ben", zei Berezin.
Een teken dat sommige voorheen voorzichtige analisten capituleren, is de opwaartse bijstelling van de jaareindprognose voor de S&P van 4.750 naar 6.000 door de investeringsbank Evercore ISI afgelopen week. Dit impliceert een verdere stijging van bijna 10 procent in de komende zes maanden en maakt het een van de meest optimistische banken.
Hoge aandelenwaarderingen zijn een centraal twistpunt. Beren zien de koers-winstverhouding van ongeveer 25 van de S&P 500 — die in het hoogste deciel van waarderingen sinds 1960 ligt — als een waarschuwingssignaal. Evercore ISI’s hoofdstrateeg voor aandelen, Julian Emanuel, zei echter dat verkopen gebaseerd op hoge waarderingen alleen historisch gezien onverstandig was. "Er waren drie vergelijkbaar dure periodes in de recente geschiedenis — van 1993 tot 1995, van 1998 tot 2000 en van 2020 tot 2021 — en in elk geval steeg de markt verder tot we dicht bij de [economische] neergang waren," zei Emanuel.
Historisch gezien hadden beren altijd moeite om vast te houden aan hun contrasterende opvattingen. Terwijl ze tijdens lange bullmarkten hun baan kunnen verliezen, kunnen ze zichzelf belachelijk maken als de door hen voorspelde neergang kort daarna plaatsvindt.
Hier is de vertaling van de opgegeven kop in het Nederlands:
**JPMorgan-analisten onder leiding van Chief Global Markets Strategist Marko Kolanovic denken dat de S&P 500 tegen het einde van het jaar met bijna 25 procent kan dalen. Een afkoelende arbeidsmarkt, dalende huizenverkopen en stijgende consumentenschulden zijn volgens Kolanovic tekenen van een naderende recessie.**
De bank presenteerde aan het begin van de maand haar pessimistische kijk op de economische gevolgen van generatieve AI. "Om te voorkomen dat aandelen met meer dan 20 procent dalen, zou men moeten geloven dat technologie op korte termijn een veel belangrijkere groeimotor voor de gehele economie wordt", schreef JPM in een afzonderlijke mededeling. "Wij geloven niet dat haar invloed op de winst- en verliesrekeningen van bedrijven zo plotseling zo diepgaand zal zijn.
„Wenn Sie 2022 bullisch, 2023 bärisch und wieder 2024 bärisch waren, warum zum Teufel sollte Ihnen jemand zuhören?“ sagte ein Aktienstratege bei einer mittelgroßen US-Investmentbank. „Die intellektuelle Logik ist sicherlich sehr fundiert“, fügte er hinzu. „Aber perma-bears, genauso wie perma-bulls, werden nicht gehört, wenn ihre Prognosen nicht in naher oder mittlerer Zukunft aufgehen.“
„Als u in 2022 bullish, 2023 bearish en weer 2024 bearish was, waarom zou dan in hemelsnaam iemand naar u luisteren?“ zei een aandelenstrateeg bij een middelgrote Amerikaanse investeringsbank. „De intellectuele logica is zeker zeer gefundeerd“, voegde hij eraan toe. „Maar perma-bears, net als perma-bulls, worden niet gehoord als hun prognoses niet op korte of middellange termijn uitkomen.“
