Die Aktie des Speicherchip-Herstellers Micron Technology ist in den letzten Monaten stark unter Druck geraten. Seit dem Erreichen eines Allzeithochs vor drei Monaten hat der Aktienkurs um 41 Prozent nachgegeben – ein weitaus stärkerer Rückgang als bei vielen anderen Chipherstellern, die ebenfalls von der Abkühlung der Markteuphorie rund um Künstliche Intelligenz (KI) betroffen sind. Trotz der hohen Nachfrage nach Chips für KI-Systeme bleibt ein Großteil des Geschäfts von Micron abhängig von reifen Märkten wie PCs und Smartphones, deren Wachstum eher gering ausfällt.

Im Juni konnte Micron noch mit starken Quartalszahlen glänzen und einen 12-monatigen Kursgewinn von 118 Prozent vorweisen – nur Nvidia schnitt im PHLX Semiconductor Index besser ab. Doch die Lagerbestände an DRAM-Speichern, die von Herstellern von PCs und Smartphones im ersten Halbjahr aufgebaut wurden, in der Erwartung steigender Preise, belasten nun die Preisentwicklung. Gleichzeitig haben sich die Verkäufe von PCs und Smartphones in der zweiten Jahreshälfte abgeschwächt.

Während die Nachfrage nach Hochgeschwindigkeitsspeichern (HBM), die in KI-Systemen zum Einsatz kommen, stabil bleibt, befürchten einige Analysten eine mögliche Überproduktion. Brian Chin von Stifel erklärte kürzlich, dass die Befürchtungen hinsichtlich eines Überangebots unbestätigt seien, betonte aber auch, dass die Verkäufe von Unterhaltungselektronik, die einen großen Teil der Nachfrage nach Speicherchips ausmachen, hinter den Erwartungen zurückblieben.

Für das am Mittwoch erwartete Ergebnis des vierten Geschäftsquartals von Micron prognostiziert die Wall Street einen Umsatzanstieg von 90 Prozent auf 7,6 Milliarden US-Dollar. Das bereinigte operative Ergebnis wird mit knapp 1,6 Milliarden US-Dollar erwartet, was dem höchsten Wert seit zwei Jahren entspricht. Dennoch deuten die Schätzungen darauf hin, dass der Preisanstieg für DRAM-Speicher abflauen könnte. Analysten erwarten, dass der durchschnittliche Verkaufspreis pro Gigabyte DRAM im Augustquartal nur noch um 9,1 Prozent zulegt – ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Anstieg von 22,2 Prozent im Vorquartal.

Trotz der aktuellen Schwäche bleibt die Stimmung an der Wall Street optimistisch. 90 Prozent der Analysten stufen die Micron-Aktie weiterhin als Kauf ein. UBS-Analyst Tim Arcuri zeigt sich zuversichtlich, dass der Rückgang bei den DRAM-Preisen vorübergehend sei, und erwartet, dass die PC- und Smartphone-Hersteller 2025 wieder verstärkt auf den Markt zurückkehren, getrieben von steigenden Speicheranforderungen für Edge-AI-Anwendungen. Auch Mehdi Hosseini von Susquehanna sieht in der aktuellen Phase eine „mid-cycle correction“ innerhalb eines längeren Aufschwungszyklus.

Obwohl Micron nur Prognosen für ein Quartal im Voraus gibt, erwarten Analysten, dass sich die Lage erst im nächsten Jahr stabilisieren könnte. Chris Danely von Citigroup schrieb in einer aktuellen Analyse, dass die Aktie bis zur Umkehr der DRAM-Preise weiter schwach bleiben könnte, dies aber innerhalb von drei bis sechs Monaten geschehen sollte.