Nvidia hat am Dienstag Microsoft als wertvollstes börsennotiertes Unternehmen der USA überholt, angetrieben durch die hohe Nachfrage nach seinen Künstliche-Intelligenz-Chips. Dieser Technologiebetrieb weckt Erinnerungen an den Dotcom-Boom um die Jahrhundertwende.

Die Chips von Nvidia sind zentrale Werkzeuge des KI-Booms und essenziell für die Entwicklung hochentwickelter KI-Systeme, die durch ihre Fähigkeit, kohärente Texte, Bilder und Audios mit minimalen Eingaben zu erzeugen, die öffentliche Vorstellungskraft erobert haben.

Das letzte Mal, dass ein bedeutender Anbieter von Computerinfrastrukturen das wertvollste US-Unternehmen war, war im März 2000, als der Netzwerkausrüster Cisco diesen Platz während des Höhepunkts des Dotcom-Booms einnahm.

John Chambers, damals CEO von Cisco, sieht Parallelen, betont jedoch, dass die Dynamik der KI-Revolution anders sei als bei früheren Entwicklungen wie dem Internet und Cloud Computing. Chambers, inzwischen Risikokapitalgeber, setzt stark auf KI in Bereichen wie Cybersicherheit.

„Die Marktchancen sind vergleichbar mit denen des Internets und Cloud Computings zusammen“, sagte er. „Die Geschwindigkeit des Wandels, die Größe des Marktes und das Stadium, in dem das wertvollste Unternehmen erreicht wurde, sind unterschiedlich.“

Nvidia, ein 31 Jahre altes Unternehmen, wurde am Dienstag das wertvollste Unternehmen der Welt. Die Aktie schloss bei 135,58 USD, was dem Chip-Hersteller eine Bewertung von 3,335 Billionen USD einbrachte, knapp über Microsoft mit 3,317 Billionen USD.

Dies ist das erste Mal seit Februar 2019, dass ein anderes Unternehmen als Microsoft oder Apple den Titel des größten Unternehmens innehat. Vor einem Jahr war Nvidia noch das fünftgrößte Unternehmen nach Marktbewertung, vor zwei Jahren das zehntgrößte. Vor fünf Jahren war es nicht einmal unter den Top 20.

Der Wettlauf unter Technologiegiganten wie Microsoft, Meta und Amazon, bei der Entwicklung und Nutzung von KI führend zu sein, hat zu einer Chip-Kaufwelle geführt, die Nvidias Umsatz auf beispiellose Höhen getrieben hat. Im letzten Quartal erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 26 Milliarden USD, mehr als das Dreifache des Vorjahreszeitraums.

Nvidias Aktie war 2023 der beste Performer im S&P 500 und hat sich in den letzten 12 Monaten mehr als verdreifacht. Der Unternehmenswert erreichte diesen Monat 3 Billionen USD, weniger als vier Monate nachdem die Marke von 2 Billionen USD erreicht wurde.

Die Aktienaufteilung im Verhältnis 10 zu 1 diesen Monat zielte darauf ab, den Preis jeder Aktie zu senken und sie für Investoren zugänglicher zu machen.

Diese beeindruckende Entwicklung wurde von Analysten gelobt, die die Einschätzung von CEO Jensen Huang teilen, dass KI die Grundlage einer neuen industriellen Revolution ist, bei der das Unternehmen der wichtigste Lieferant ist. Huang sagt, Nvidia baue „KI-Fabriken“, die Daten aufnehmen und Intelligenz erzeugen.

Nvidia „wird in den nächsten zehn Jahren das wichtigste Unternehmen für unsere Zivilisation sein, da die Welt zunehmend KI-gesteuert wird“, sagte Angelo Zino, Analyst bei CFRA Research. Die von Nvidia entwickelten Chips werden als die wichtigste Erfindung dieses Jahrhunderts angesehen.

Die enorme Kapitalflut in die KI hat bei Investoren Besorgnis ausgelöst, ob der Boom ohne Unterbrechung weitergehen kann. Seit Beginn des Booms wurden laut Schätzungen von Sequoia Capital im März rund 50 Milliarden USD in Nvidias Chips investiert, während generative-KI-Startups bisher nur 3 Milliarden USD Umsatz erzielt haben.

Neil Shearing, Chefökonom von Capital Economics, sagte am Montag, die Begeisterung rund um KI trage alle Anzeichen einer aufblasenden Blase und werde voraussichtlich dazu beitragen, dass US-Aktien im nächsten Jahr und eineinhalb weiter steigen. Doch letztendlich werde sie platzen, und der US-Markt sei „für eine Phase der signifikanten Underperformance“ bestimmt.

Nvidia und sein Chef Huang zeigen trotz zahlreicher Herausforderungen wenig Anzeichen von Besorgnis, von aufstrebenden Wettbewerbern bis hin zu Regulierungsbehörden, die die Dominanz des Unternehmens im AI-Chip-Markt, wo Nvidia einen Marktanteil von über 80 % hat, zunehmend unter die Lupe nehmen.

Huang war Anfang des Monats in Taiwan, wo er eine Rede hielt und neue Details über eine zukünftige Generation von KI-Chips bekannt gab, die 2026 auf den Markt kommen sollen.

Mit dem Aufstieg der Aktie hat Huang einen Starstatus erreicht, der normalerweise Pop-Sängern und Sportlern vorbehalten ist. Auf der jährlichen Konferenz des Unternehmens im März hielt Huang seine Keynote-Rede auf einer Bühne in einer 11.000-Personen-Arena; in Taiwan wurde er fotografiert, wie er den Brustbereich des Shirts einer Frau signierte.

Chambers sagte, Huang arbeite nach einem anderen Spielbuch als Cisco, stehe jedoch vor ähnlichen Herausforderungen. Nvidia hat einen dominierenden Marktanteil, ähnlich wie Cisco mit seinen Produkten während des Internet-Wachstums, und verteidigt sich gegen steigende Konkurrenz. Wie Nvidia profitierte auch Cisco von Investitionen, bevor die Branche profitabel wurde.

„Wir waren definitiv zur richtigen Zeit am richtigen Ort, und wir wussten es, und wir haben es genutzt“, sagte Chambers.

Der Aktienkurs von Cisco hat seit jener Zeit noch nicht wieder sein damaliges Hoch erreicht.