Spekulative Hoffnungen auf Shein-IPO kontrastieren mit britischer Fast-Fashion-Misere

Während London auf die erhoffte Renaissance durch einen möglichen Börsengang des chinesischen Online-Modehändlers Shein setzt, erleben heimische Internet-Modeunternehmen eine abwärtsgerichtete Spirale. Interessanterweise trifft dies insbesondere auf Asos und Boohoo zu, deren Aktienkurse in den letzten drei Jahren um über 85 Prozent gesunken sind. Die Ursache liegt in einem überraschend starken Kundenrückgang von Online-Shops hin zu stationären Einzelhandelsgeschäften nach dem pandemiebedingten Online-Boom. Auch wenn Shein einen erfolgreichen Börsengang in London hinlegt – was aufgrund diverser Investorenbedenken erst einmal erreicht werden muss – wird dies nicht ausreichen, um den restlichen britischen Fast-Fashion-Sektor mitzuziehen. Der Aufstieg des chinesischen Konkurrenten hat die britischen Rivalen blass erscheinen lassen. Doch viele Probleme sind hausgemacht. Asos konnte seine Lagerbestände nicht adäquat managen und kaufte zu viel in der Annahme, unverkaufte Kleidungsstücke später rabattiert verkaufen zu können. Außerdem investierte das Unternehmen viel Geld in die Automatisierung zahlreicher Lagerhäuser. Auch Boohoo machte Fehltritte, indem es im August 2023 ein Vertriebszentrum in Pennsylvania eröffnete, um US-Kunden eine Lieferung am nächsten Tag anzubieten. Doch kürzlich wurde bekannt, dass das Unternehmen US-Bestellungen künftig aus Großbritannien ausführen und eine Abschreibung für das US-Zentrum vornehmen wird. Bis vor kurzem waren auch die Anleger von Asos in Sorge, ob das Unternehmen angesichts von Anleihen im Wert von 500 Millionen Pfund, die im April 2026 fällig werden, eine Kapitalerhöhung benötigen würde. Eine erfolgreiche Refinanzierung und der Verkauf von 75 Prozent der 2021 erworbenen Topshop- und Topman-Marken haben diese Bedenken vorerst zerstreut. Asos verbleiben jedoch Anleihen im Wert von 73,6 Millionen Pfund, die ebenfalls im April 2026 fällig werden. Verbessert Asos nicht seinen Cashflow, so ist dies nur eine aufgeschobene Abrechnung: Der freie Cashflow war in den letzten zwei Jahren negativ. José Antonio Ramos Calamonte, seit 2022 CEO, nimmt Änderungen vor, unter anderem bei den Lagerbeständen. Das Unternehmen schrieb 2022 einige veraltete Bestände ab und legte eines seiner Lagerhäuser in England still. Ziel ist es, neue Eigenmarken-Designs schneller auf den Markt zu bringen und mehr Artikel zum vollen Preis zu verkaufen. Dennoch prognostiziert Barclays, dass Asos erst im Geschäftsjahr 2027 einen positiven freien Cashflow generieren wird. Der Wettbewerb, insbesondere durch Shein und Temu, bleibt bestehen. Letzte Woche warnte Asos, dass die Umsätze leicht unter der vorherigen Prognose liegen könnten – ein Rückgang von 5 bis 15 Prozent wird erwartet. Selbst nach ihren umfangreichen Maßnahmen zur Bestandsreduzierung scheinen die besten Zeiten der britischen Fast-Fashion-Namen unwiderruflich hinter ihnen zu liegen.