Moody’s stuft Thames Water auf „Junk“-Status herab

Die US-Kreditratingagentur Moody’s hat die Bonität von Thames Water drastisch auf „Junk“-Status herabgestuft, was die angeschlagene britische Versorgungsunternehmen weiter unter Druck setzt. Die Herabstufung erfolgte aufgrund einer „schwächeren Liquiditätslage“ und der Möglichkeit von Vertragsverstößen bei der Verschuldung des Unternehmens. Thames Water, das rund 16 Millionen Haushalte mit Wasser- und Abwasserdienstleistungen versorgt, benötigt zwei Bonitätsbewertungen im Investment-Grade-Bereich, um seine Lizenz zu halten. Sollte die Wasserregulierungsbehörde Ofwat jedoch eine Ausnahme machen, könnte das Unternehmen von dieser Regelung befreit werden. Bereits Anfang des Monats deutete die Ratingagentur S&P an, dass sie ebenfalls die sicherste Anleiheklasse des Versorgers herunterstufen könnte. Das Unternehmen informierte Ofwat bereits über mögliche weitere Herabstufungen im April 2024 und arbeitet intensiv daran, die langfristige finanzielle Stabilität zu sichern. Die jüngste Herabstufung könnte die Finanzierungskosten weiter in die Höhe treiben und das Unternehmen gar in den Spezialverwaltungsregime des Staates treiben, eine Art temporäre Renationalisierung. Thames Water gibt an, genug Liquidität bis Mai kommenden Jahres zu haben, benötigt jedoch zusätzlich 750 Millionen Pfund Eigenkapital bis dahin und weitere 2,5 Milliarden Pfund bis 2030. Die Anteilseigner, darunter kanadische Pensionsfonds Omers und britische USS Universitäten, erklärten das Unternehmen im April als „nicht investierbar“ und zogen ihre Investitionszusage von weiteren 500 Millionen Pfund zurück. Die Herausforderung, neue Investoren anzuziehen, wird durch die von Ofwat vorgeschlagenen, begrenzten Erhöhungen der Wasserrechnungen erschwert. Moody’s warnte, dass Thames Water ohne frisches Eigenkapital finanzielle Schwellenwerte brechen könnte, was es erforderlich machen würde, die Erlaubnis der Anleihegläubiger für weitere Kredite einzuholen. Die Finanzierungsstrategie, die zur Bedienung verschiedener Schuldenstufen verwendet wird, führt dazu, dass die Anleihen der höchsten Rangfolge von Thames Water in der Regel höhere Investment-Grade-Ratings haben als vergleichbare Unternehmensanleihen. Die jüngste Maßnahme von Moody’s führt jedoch dazu, dass die erstklassigen „Class A“-Anleihen nun knapp unterhalb des Investment-Grade eingestuft werden, während die zweitklassigen „Class B“-Anleihen weiter ins Junk-Territorium abrutschen. Einige erstklassige Anleihen von Thames Water werden bereits zu unter 70 Pence pro Pfund gehandelt, was auf erhebliche Verluste für sogar die ranghöchsten Anleihegläubiger hindeutet, während „Class B“-Anleihen nur noch ein Viertel ihres Nennwertes erreichen. Neben den 16,5 Milliarden Pfund Schulden des regulierten Versorgungsunternehmens schuldet die Muttergesellschaft Kemble Water zusätzliche Beträge, wodurch die Gesamtverschuldung der Gruppe auf über 18 Milliarden Pfund steigt. Die Anleihen von Kemble Water – benannt nach einem Dorf in der Nähe der Themse-Quelle – befinden sich bereits im Verzug, mit nahezu vollständigen Verlusten für die Investoren. Im britischen Unterhaus erklärte Sir Keir Starmer, dass die Regierung die Vorstände der versagenden Wasserunternehmen zur Rechenschaft ziehen werde. Der Premierminister betonte, dass Kunden nicht für das Missmanagement der Wasserunternehmen bezahlen sollten und kündigte an, striktere Maßnahmen gegen diese Unternehmen zu ergreifen.