Hedgefonds-Manager Boaz Weinstein scheitert mit Übernahmeversuch bei BlackRock-Fonds

Im Ringen um Einfluss auf eine Reihe von geschlossenen BlackRock-Fonds musste der aktivistische Hedgefonds-Manager Boaz Weinstein erneut Rückschläge hinnehmen. Die Aktionäre stimmten gegen seine Kandidaten für die Fondsverwaltungsräte und beschlossen, den aktuellen Fondsmanager zu behalten. Im Frühjahr hatte Weinsteins Saba Capital Kandidaten für die Verwaltungsräte von zehn geschlossenen BlackRock-Fonds, die zusammen etwa 10 Milliarden Dollar wert sind, vorgeschlagen. Er argumentierte, die Fonds hätten schlechter als die Konkurrenz abgeschnitten und die Manager hätten es nicht geschafft, die Lücke zwischen dem Fondswert und dem Marktpreis zu schließen. Zudem wollte Saba den Managementvertrag von BlackRock bei sechs der Fonds beenden. Am Freitag verkündete BlackRock, dass die Aktionäre bei acht der Fonds die bisherigen Direktoren bestätigt hätten und fünf Terminationsversuche gescheitert seien. Zwei Fonds haben ihre Abstimmungsfrist auf den 16. Juli verlängert, um ein Quorum zu erreichen. Weinstein führt einen aggressiven Feldzug gegen das Management von BlackRock als Teil eines breiteren Angriffs auf die geschlossene Fondsindustrie im Wert von 250 Milliarden Dollar. Geschlossene Fonds geben eine feste Anzahl von öffentlich gehandelten Aktien aus und kaufen mit dem Kapital der Anleger Vermögenswerte ein. Im Gegensatz zu traditionellen Investmentfonds erlauben sie den Anlegern jedoch nicht, Anteile zum Nettoinventarwert zurückzugeben, wodurch Diskrepanzen zwischen dem Aktienkurs und dem zugrunde liegenden Wert entstehen können. Saba, mit Sitz in New York, hat 5,8 Milliarden Dollar in 200 geschlossene Fonds investiert und forciert häufig Maßnahmen, um Bewertungslücken zu schließen, sei es durch Aktienrückkäufe oder die Umwandlung in offene Fonds, die Rückgaben erlauben. Saba und Weinstein reagierten nicht sofort auf Anfragen zur Stellungnahme. Befürworter von geschlossenen Fonds argumentieren, dass die Struktur langfristige Investitionen in illiquide Vermögenswerte ermöglicht, ohne die Sorge, dass schnelle Rückgaben zu einem Notverkauf führen könnten. Sie halten die Fonds für anfällig gegenüber Aktivisten, die schnelle Gewinne auf Kosten langfristiger Erträge anstreben. Glenn Hubbard, Vorsitzender des Verwaltungsrats der BlackRock-Fonds, erklärte: "Zum zweiten Mal in Folge ist es Saba nicht gelungen, die Aktionäre davon zu überzeugen, dass Saba mehr Wert schaffen kann als das derzeitige Management." "Diese Proxy-Kampagnen haben gezeigt, wie anfällig geschlossene Fonds gegenüber einem einzelnen, lautstarken, kapitalstarken Aktivisten sein können, dessen Ansichten über die Strategien und Governance der Fonds nicht mit denen anderer Aktionäre und ihrer Anlageziele übereinstimmen", fügte er hinzu. BlackRock teilte mit, dass bei allen Fonds weniger als 11 Prozent der ausstehenden Aktien für Saba und die Kündigung des Managementvertrages stimmten. Saba hatte in Investor-Präsentationen behauptet, BlackRock-Manager seien "unfähig, langfristige Überrendite zu erzielen." Dabei verwies Saba auf seine eigene Erfolgsbilanz bei der Zusammenarbeit mit Verwaltungsräten anderer Fonds zur Reduzierung von Bewertungslücken oder zur Umwandlung in offene Fonds. BlackRock konterte mit dem Verweis auf Sabas Bilanz bei zwei geschlossenen Fonds, die es von Voya und Franklin Templeton übernommen hatte. Laut BlackRock-Präsentationen stiegen die Managementgebühren bei beiden Fonds, und die Fonds handelten weiterhin mit einem größeren Abschlag als ihre Mitbewerber, gemessen an Morningstar. Im Kampf profitierte BlackRock von Satzungen, die vorschreiben, dass neue Kandidaten für die Verwaltungsräte von der Mehrheit aller Aktionäre, nicht nur der Abstimmenden, genehmigt werden müssen. Saba hat diese Regelungen gerichtlich angefochten. Der Proxy-Berater Institutional Shareholder Services empfahl den Aktionären, die Kündigungsanträge abzulehnen, jedoch einige von Sabas Kandidaten zu unterstützen. Weinstein hat ebenfalls Anteile an britischen Investment Trusts gekauft, einer Anlageform, die als öffentliche Gesellschaft strukturiert ist und ähnliche Merkmale wie US-geschlossene Fonds aufweist.