Nvidia hat Microsoft am Dienstag als wertvollstes börsennotiertes Unternehmen der USA überholt, angetrieben durch die hohe Nachfrage nach seinen Künstliche-Intelligenz-Chips. Dieser Technologiebetrieb weckt Erinnerungen an den Dotcom-Boom um die Jahrhundertwende.

De chips van Nvidia zijn essentiële instrumenten van de AI-boom en cruciaal voor de ontwikkeling van geavanceerde AI-systemen die, met hun vermogen om coherente teksten, beelden en audio met minimale invoer te genereren, de publieke verbeelding hebben veroverd.

Het laatste keer dat een toonaangevende leverancier van computerinfrastructuren het waardevolste Amerikaanse bedrijf was, was in maart 2000, toen netwerkapparatuurleverancier Cisco deze positie innam tijdens het hoogtepunt van de dotcom-boom.

John Chambers, destijds CEO van Cisco, ziet parallellen, maar benadrukt dat de dynamiek van de AI-revolutie anders is dan bij eerdere ontwikkelingen zoals internet en cloud computing. Chambers, inmiddels risicokapitaalverstrekker, zet sterk in op AI in gebieden zoals cyberbeveiliging.

„De marktkansen zijn vergelijkbaar met die van internet en cloud computing samen“, zei hij. „De snelheid van verandering, de grootte van de markt en het stadium waarin het waardevolste bedrijf werd bereikt, verschillen.“

Nvidia, een 31 jaar oud bedrijf, werd dinsdag het meest waardevolle bedrijf ter wereld. Het aandeel sloot op 135,58 USD, wat de chipfabrikant een waardering van 3,335 biljoen USD opleverde, net boven Microsoft met 3,317 biljoen USD.

Dit is de eerste keer sinds februari 2019 dat een ander bedrijf dan Microsoft of Apple de titel van grootste bedrijf in handen heeft. Een jaar geleden was Nvidia nog het vijfde grootste bedrijf qua marktwaarde, twee jaar geleden het tiende. Vijf jaar geleden behoorde het niet eens tot de top 20.

De wedloop tussen technologiegiganten zoals Microsoft, Meta en Amazon om leidend te zijn in de ontwikkeling en het gebruik van AI, heeft geleid tot een chip-aankoophype die de omzet van Nvidia naar ongekende hoogten heeft gestuwd. In het laatste kwartaal behaalde het bedrijf een omzet van 26 miljard USD, meer dan het drievoudige van dezelfde periode vorig jaar.

Nvidia's aandeel was in 2023 de beste performer in de S&P 500 en is in de afgelopen 12 maanden meer dan verdrievoudigd. De bedrijfswaarde bereikte deze maand 3 biljoen USD, minder dan vier maanden nadat de grens van 2 biljoen USD werd overschreden.

De aandelensplitsing in een verhouding van 10 op 1 deze maand had als doel de prijs van elk aandeel te verlagen en deze toegankelijker te maken voor investeerders.

Deze indrukwekkende ontwikkeling werd geprezen door analisten die de inschatting van CEO Jensen Huang delen dat AI de basis vormt van een nieuwe industriële revolutie, waarbij het bedrijf de belangrijkste leverancier is. Huang zegt dat Nvidia "AI-fabrieken" bouwt die gegevens opnemen en intelligentie genereren.

Nvidia „zal in de komende tien jaar het belangrijkste bedrijf voor onze beschaving zijn, omdat de wereld steeds meer door AI wordt aangestuurd“, zei Angelo Zino, analist bij CFRA Research. De door Nvidia ontwikkelde chips worden gezien als de belangrijkste uitvinding van deze eeuw.

De enorme kapitaalstroom naar AI heeft bij investeerders bezorgdheid gewekt over de vraag of de opleving ononderbroken kan doorgaan. Volgens schattingen van Sequoia Capital in maart is er sinds het begin van de opleving ongeveer 50 miljard USD in Nvidia's chips geïnvesteerd, terwijl generatieve AI-startups tot nu toe slechts 3 miljard USD aan inkomsten hebben gegenereerd.

Neil Shearing, hoofdeconoom van Capital Economics, zei maandag dat de opwinding rond AI alle tekenen van een opkomende zeepbel vertoont en naar verwachting zal bijdragen aan de stijging van Amerikaanse aandelen in het komende jaar en een half. Maar uiteindelijk zal deze zeepbel barsten, en de Amerikaanse markt is „bestemd voor een periode van significante underperformance.“

Nvidia en zijn CEO Huang tonen ondanks talrijke uitdagingen weinig tekenen van bezorgdheid, van opkomende concurrenten tot toezichthouders die de dominantie van het bedrijf op de AI-chipmarkt, waar Nvidia een marktaandeel van meer dan 80 % heeft, steeds meer onder de loep nemen.

Huang was begin deze maand in Taiwan, waar hij een toespraak hield en nieuwe details bekendmaakte over een toekomstige generatie KI-chips die in 2026 op de markt zullen komen.

Mit de stijging van het aandeel heeft Huang de status van een ster bereikt die normaal gesproken voorbehouden is aan popzangers en sporters. Op de jaarlijkse conferentie van het bedrijf in maart hield Huang zijn keynote-toespraak op een podium in een arena voor 11.000 mensen; in Taiwan werd hij gefotografeerd terwijl hij het borstgedeelte van het shirt van een vrouw signeerde.

Chambers zei dat Huang volgens een ander draaiboek werkt dan Cisco, maar voor soortgelijke uitdagingen staat. Nvidia heeft een overheersend marktaandeel, net zoals Cisco met zijn producten tijdens de groei van het internet, en verdedigt zich tegen toenemende concurrentie. Net als Nvidia profiteerde Cisco ook van investeringen voordat de branche winstgevend werd.

„Wir waren definitiv zur richtigen Zeit am richtigen Ort, und wir wussten es, und wir haben es genutzt“, sagte Chambers.

Translation to Dutch:
„We waren absoluut op het juiste moment op de juiste plek, en we wisten het, en we hebben het benut“, zei Chambers.

De aandelenkoers van Cisco heeft sindsdien zijn toenmalige hoogtepunt niet meer bereikt.