Dell Technologies: Onderschatte gigant voor mogelijke groeispurt

Investeringen in kunstmatige intelligentie (KI) blijven een magneet voor beleggers die vooral in bedrijven van de "Magnificent Seven" uit de technologiesector investeren. Maar ook andere aandelen zoals Super Micro Computer, Broadcom en Taiwan Semiconductor komen steeds meer in de schijnwerpers en vestigen zich als de voorkeurskeuze in de KI-sector. Een aandeel dat ooit zeer gewaardeerd werd, maar in de afgelopen maanden terrein heeft verloren, is de computer- en datageheugenfabrikant Dell Technologies. Het bedrijf presenteerde onlangs zijn resultaten voor het tweede kwartaal van het boekjaar 2025, dat eindigde op 2 augustus. Terwijl het bedrijf in sommige gebieden floreert, blijven andere segmenten achter. De nieuwste kwartaalcijfers van Dell waren bevredigend, maar niet spectaculair. Beleggers lijken echter te vroeg het vertrouwen in het bedrijf te verliezen. Dell verdeelt zijn activiteiten in twee categorieën: infrastructuuroplossingen en klantoplossingen. De infrastructuurdivisie omvat netwerk- en opslagoplossingen voor servers en datacenters, terwijl de klantdivisie zich richt op de verkoop van hardwareapparaten aan bedrijven en consumenten. De totale omzet in het afgelopen kwartaal bedroeg 25 miljard dollar, een stijging van 9% op jaarbasis en 13% ten opzichte van het vorige kwartaal. Het grootste deel van deze groei kwam echter uit de infrastructuuroplossingen, met name netwerk- en serveroplossingen. Daarentegen daalde de omzet in de klantoplossingen met 4%. Gezien de boom in datacenterdiensten verwachten beleggers dat Dell uit deze bedrijfstak groei genereert en zijn daarom minder enthousiast over de andere segmenten van het bedrijf. Binnen de klantdivisie bleef de omzet in de commerciële sector nagenoeg onveranderd, terwijl het consumentensegment een daling van 22% liet zien. Toch moeten beleggers deze resultaten niet overdrijven. Een nadere analyse suggereert dat zowel de infrastructuur- als de klantoplossingen op de rand van een groeispurt zouden kunnen staan. Veel van de invloedrijkste technologiebedrijven – waaronder Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon en Tesla – hebben duidelijk gemaakt dat verhoogde investeringen in KI een vast onderdeel van hun groeiplannen zijn. Deze investeringen in datacenters en chipproductie zullen op lange termijn waarschijnlijk positieve effecten hebben op Dells infrastructuurbusiness. Ik ben van mening dat Dells infrastructuurbusiness aanzienlijk aan dynamiek zal winnen naarmate grote technologiebedrijven hun IT-architectuur upgraden. Een andere reden voor mijn optimisme over Dell is het enorme potentieel in de klantoplossingen. Zowel consumenten- als bedrijfsinvesteringen in hardware zoals persoonlijke computers zijn cyclisch. Met de toenemende integratie van KI in meer apparaten, zullen zowel bedrijven als consumenten hun hardware moeten upgraden. Dell is optimistisch over de komende pc-vernieuwingscyclus, aangezien de geïnstalleerde basis blijft verouderen, Windows 10 volgend jaar het einde van zijn levensduur bereikt en er aanzienlijke vooruitgang wordt geboekt in KI-gestuurde architecturen en toepassingen. Deze hardwarevernieuwingscyclus zou Dell vanaf het einde van dit jaar en begin 2025 moeten vruchten afwerpen. De aandelenkoers van Dell is in de afgelopen drie maanden met meer dan 20% gedaald, wat heeft geleid tot een significante beoordelingsconsolidatie. De voorwaartse koers-winstverhouding (P/E) van Dell bedraagt slechts 14,7, vergeleken met de P/E van de S&P 500 van 22,4. Beleggers lijken naar mijn mening het lange-termijn potentieel van Dell over het hoofd te zien. Waarschijnlijk zullen de activiteiten van Dell pas eind dit jaar en in 2025 weer momentum krijgen. Nu lijkt echter een goed moment om te investeren in de gedrukte aandelen, aangezien aanzienlijke winsten mogelijk zijn wanneer de groei van de infrastructuur- en klantoplossingen in de komende kwartalen versnelt.