Voortdurende zorgen over de Franse begrotingsplannen drukken op de obligatiemarkt

De onlangs gepresenteerde begrotingsplannen van Frankrijk worden met scepsis bekeken door obligatie-experts, wat kan leiden tot aanhoudende uitdagingen bij de financieringskosten van het land. Onder leiding van premier Michel Barnier plant de Franse regering besparingen en belastingverhogingen ter waarde van 60 miljard euro. Het doel is om de geloofwaardigheid van het land te behouden, ondanks een tekort van meer dan 6 procent van het BBP en een alarmerend hoge schuldenquote – binnen de eurozone staan alleen Griekenland en Italië er slechter voor. De gespannen situatie heeft geleid tot een stijging van de rendementen op Franse staatsobligaties, waarvan het 10-jarig tarief momenteel boven de 3 procent ligt, hoger dan dat van Spanje. Dit weerspiegelt ook de risicopremie die beleggers vragen in vergelijking met Duitsland, die momenteel 0,77 procentpunt bedraagt en een 12-jarig hoogtepunt nadert. Sommige marktwaarnemers, zoals Kevin Thozet van Carmignac, bekritiseren de optimistische groeiverwachtingen van de begroting en benadrukken de politieke onzekerheid. Het dreigende verlies van parlementaire steun zou de regering kunnen dwingen om betere economische resultaten te leveren in de komende maanden om hun prognoses vol te houden. Zorgwekkend voor investeerders zoals Gareth Hill van Royal London Asset Management blijft de fragiele politieke stabiliteit in Frankrijk. Hoewel de vorming van een regering onder Barnier voor verlichting zorgde, vertroebelen de aanstaande kredietbeoordelingen en moeilijke discussies over de begroting de marktperspectieven. In deze omgeving is Frankrijk van plan om in 2025 voor 300 miljard euro aan staatsobligaties uit te geven, wat door analisten als beter dan verwacht wordt beoordeeld. Maar de twijfel over de geloofwaardigheid van het tekortplan blijft bestaan. Mark Dowding van RBC BlueBay Asset Management ziet de politieke onzekerheid in Frankrijk als de grootste risicofactor. Hoewel BlueBay onlangs winst heeft gerealiseerd uit weddenschappen tegen Franse obligaties, blijft de markt kritisch gevolgd worden. Ook Ben Lord van M&G Investments uit zorgen over de budgettaire versoepelingen, vooral met betrekking tot hun effectiviteit op fiscaal gebied.