Mining als neue Infrastrukturbranche

Das Geschäft mit dem „Schürfen“ von Bitcoin hat sich grundlegend verändert. Unternehmen wie Marathon Digital, Riot Platforms, CleanSpark oder Iris Energy betreiben große Rechenzentren, sichern Energieverträge über Jahre hinweg ab und investieren massiv in Effizienz. Ihre gemeinsame Marktkapitalisierung liegt inzwischen bei über 80 Milliarden US-Dollar – ein Niveau, das vor wenigen Jahren undenkbar gewesen wäre.

Viele Miner arbeiten mittlerweile mit Gewinnmargen von 40 bis 50 Prozent. Einige halten zudem beträchtliche Bitcoin-Bestände, die sie strategisch einsetzen, um Liquidität oder Sicherheitspuffer zu schaffen. Damit ähneln sie heute eher Energie- und Infrastrukturunternehmen als reinen Krypto-Spekulanten.

Alibaba zündet die nächste KI-Stufe – und greift direkt die Nutzer an

Alibaba startet die radikalste Überarbeitung seiner KI-App seit dem Tongyi-Launch. Der Konzern will sein Modell Qwen zur globalen Consumer-AI ausbauen – und verlagert das KI-Rennen damit dorthin, wo die Margen am härtesten umkämpft sind: zum Endkunden.

Operativer Hebel sorgt für explosive Gewinne

Der wichtigste Treiber der Aktienrally: operative Hebelwirkung.

Die Kosten, um einen einzelnen Bitcoin zu produzieren, liegen bei den großen Playern meist zwischen 35.000 und 45.000 US-Dollar. Solange der Marktpreis weit darüber notiert, steigt der Gewinn überproportional.

Das bedeutet:

• Ein 5-prozentiger Anstieg des Bitcoin-Kurses kann die Marge eines Miners um 20 bis 30 Prozent erhöhen.
• Selbst moderate Korrekturen führen kaum zu Einbrüchen, solange der Bitcoin nicht in die Nähe der Produktionskosten rutscht.
• Jede Phase höherer Volatilität schafft zusätzliche Ertragschancen durch Transaktionsgebühren.

Dieser Mechanismus erklärt, warum Mining-Aktien 2025 teilweise massiv besser performten als der Bitcoin selbst: Iris Energy legte seit Jahresbeginn über 500 Prozent zu, während Bitcoin nur rund acht bis neun Prozent gewann.

Institutionelle Investoren entdecken Miner als „Bitcoin plus“

Seit die USA Anfang 2024 Spot-ETFs zugelassen haben, fließen enorme Summen in das Ökosystem. Neben dem Bitcoin selbst profitieren davon vor allem Mining-ETFs wie der Global X Blockchain ETF oder der WGMI ETF.

Für Fondsmanager sind Miner attraktiv, weil sie:

• einen gehebelt positiven Effekt auf den Bitcoin-Preis bieten,
• an Energie- und Infrastrukturprozessen beteiligt sind,
• und an der Börse handelbar bleiben, ohne Verwahr- oder Compliance-Hürden.

Das Ergebnis: Mining-Aktien finden zunehmend Platz in klassischen Aktienportfolios – ähnlich wie Energie-, Versorgungs- oder Halbleiterwerte.

Energie, KI und Rechenzentren – der stille Strukturwandel

Parallel vollzieht sich eine Transformation, die die Bewertung der gesamten Branche verändert:

• Energiestrategie: Viele Miner bauen auf erneuerbare Quellen oder nutzen flexible Stromverträge. In Texas erhalten Unternehmen wie Riot Platforms sogar Zahlungen, wenn sie ihre Kapazitäten in Spitzenzeiten abschalten.
• Rechenzentrums-Synergien: Immer mehr Miner investieren zusätzlich in Hochleistungsrechner für KI-Projekte. Die bestehende Infrastruktur – Kühlung, Stromversorgung, Datenanbindung – ist ideal, um KI-Workloads zu hosten.
• Diversifizierung: Einige Betreiber nutzen überschüssige Energie oder Rechenleistung, um neue Geschäftsmodelle zu erschließen, z. B. Cloud-Services oder HPC-Rechenkapazität.

Damit wird klar: Mining-Firmen sind längst nicht mehr nur Bitcoin-Fabriken. Sie werden zu Knotenpunkten der digitalen Energie- und Datenwirtschaft.

Michael C. Jakob — Founder of Atlas Capital Management

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Was bedeutet das für Anleger?

Auch wenn die Branche langfristig sensibel auf Bitcoin-Preise reagiert, haben die letzten Wochen gezeigt: Miner können in Korrekturphasen outperformen – vor allem dann, wenn:

• ihre Kostenstruktur weit unter dem Marktpreis liegt,
• zusätzliche Geschäftsmodelle Einnahmen generieren,
• und institutionelles Kapital die Aktien nachfragt.

Wer den Kryptomarkt nicht nur als Währungssystem, sondern als entstehende digitale Infrastruktur begreift, erkennt im Mining-Sektor einen wachstumsstarken Teilbereich – hoch volatil, aber auch hoch skalierbar.