יצרנית משאיות החשמל ריביאן חוותה עלייה בזכות התמיכה של פולקסווגן, אך המשימה הקשה של הורדת העלויות רק החלה.

ריוויאן אוטומוטיב הוכיחה את עצמה כחברת טכנולוגיה דיגיטלית. אולם, בתור יצרנית בקנה מידה גדול – התפקיד הנוסף הנחוץ לחברות רכב חשמליות – ההוכחה תתקבל רק בעוד כמה שנים.

יצרנית המשאיות החשמליות קיימה את יום המשקיעים הראשון שלה ביום חמישי, רק יומיים לאחר חתימת עסקה של 5 מיליארד דולר עם פולקסווגן, שענתה על שאלות רבות בנוגע לאתגרי המימון. נחשפו פרטים רבים על גישתה של ריביאן בנוגע לאלקטרוניקה ורכב ותוכנה – הסוד שעורר את העניין של יצרנית הרכב השנייה בגודלה בעולם. אם מישהו פקפק בטכנולוגיית הרכב החשמלי המשכנעת של ריביאן לפני השבוע הזה, סביר להניח שכעת אין לו יותר ספקות.

הספקות נמשכים לגבי יכולת החברה לייצר רכבים חשמליים (EV) במחיר רווחי שיסיט את הצרכנים האמריקאים ממנועי הבעירה הפנימית. זהו האתגר המתמשך של הטכנולוגיה מחוץ לסין, שרק טסלה הצליחה להתמודד איתו עד כה. מאז הקמתה בשנת 2009, צברה ריביאן כבר יותר הפסדים מאשר טסלה אי פעם.

יום המשקיעים של חברת ריביאן – שהתקיים במפעל בנורמל, אילינוי, ולא במטה החברה באירוויין, קליפורניה – כלל מספר פרטים על האופן שבו החברה מתכוונת לפתור בעיה זו. לאחרונה הושקה הדור השני של רכבי הדגל של החברה, רכב השטח R1S והטנדר R1T. שינויים בעיצוב, ירידת מחירי הליתיום והסכמי ספקים חדשים יפחיתו את עלויות החומרים ברבעון הרביעי בכ-20% בהשוואה לשלושת החודשים הראשונים של השנה. זה אמור להפוך את החברה לרווחית ברמת שולי הרווח הגולמי, דבר חשוב, מכיוון ששולי הרווח הגולמי השליליים הנוכחיים מגבירים את ההפסדים עם כל רכב חשמלי נוסף שחברת ריביאן מוכרת.

.הדגם הבא של החברה, ה-R2, יביא להפחתה נוספת בעלויות החומרים ב-45% בהשוואה לדור השני של דגם ה-R1s. ה-R2, המתוכנן לשנת 2026, אמור להיות מוצר זול יותר שיוצע במחיר של 45,000 דולר ויתחרה ישירות בדגם Y של טסלה. עם עלייה בייצור ה-R2, מצפה ריביאן להיות רווחית עד שנת 2027 על בסיס הרווח המתואם לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות.

זהו נתיב ארוך וצר, הדורש ריכוז אינטנסיבי של המנכ"ל RJ Scaringe. לנוכח הביצועים הנמוכים של Rivian בנוגע למטרות שתוארו בהנפקת המניות ב-2021 ואי-הוודאות לגבי משתנים חשובים כמו הביקוש לרכבים חשמליים ומחירי חומרי הגלם, המשקיעים עשויים לתת בו אמון מועט במטרות לפני שיראו תוצאות.

לאחר שהמניה הגיעה להנפקתה ל-78 דולר ארה"ב, היא נסגרה ביום חמישי ב-14.47 דולר ארה"ב, עלייה של 40% בשבוע זה. שווי השוק של 14.4 מיליארד דולר ארה"ב שווה לכשלוש פעמים ההכנסות הצפויות לשנה זו, שזה פחות ממחצית מכפיל ההכנסות של טסלה שהנו 6.4. במובנים רבים, נראה כי דרכו של ריביאן להערכה גבוהה יותר, המצריכה התמקדות חסרת פשרות בעלויות, פחות מסוכנת מאשר ההימור הגדול של טסלה על טכנולוגיית הנהיגה האוטונומית שעדיין לא הוכחה.

מניות הרכב החשמלי הסיניות זולות בכ-גורם אחד של ההכנסות, מה שמשקף את התחרות האינטנסיבית בשוק שבו הטכנולוגיה כבר הפכה למיינסטרים. אולם ריביאן ויצרניות רכב מערביות אחרות יכולות ללמוד מהמהירות שבה הקולגות הסינים שלהם משיקים מוצרים חדשים, מה שהביא אותם לפסגת הטכנולוגיה של כלי הרכב החשמליים.

גישה ממוקדת ייצור בסין נראית כסיבה אחת. סיבה נוספת היא המוכנות לפתור בעיות לאחר ההשקה באמצעות עדכוני תוכנה באוויר - בדיוק כמו חברת תוכנה מקליפורניה. דוח שפרסמה השבוע חברת הייעוץ AlixPartners העלה כי סטארט-אפים סיניים בתחום הרכב החשמלי השתמשו 20 פעמים יותר בעדכוני תוכנה באוויר לאחר ההשקה במהלך 12 החודשים עד פברואר 2024 מאשר יצרני רכב מערביים מסורתיים.

אף על פי שריוויאן הדגישה השבוע את מומחיותה בתוכנה, היא עדיין נעה בקצב של יצרנית רכב מסורתית, כביכול מואטת על ידי הייצור. ככל שתתקן את החולשה הזו מוקדם יותר, כן ייטב.