אסטרטגיית לוורמן
ניתוח מניות לוורמן: סוזן לוורמן הייתה אחת המנהלות הקרנות המצליחות ביותר בגרמניה (DWS). שם היא ניהלה 1.7 מיליארד אירו וזכתה במשך שנים רבות בתואר הקרן הטובה ביותר למניות בגרמניה. בשנת 2011 היא תיארה את אסטרטגייתה ברב מכר "הדרך הרגועה לעושר".
עשה את ההשקעות הטובות ביותר של חייך
מתחילים מ-2 אירו 
ניתוח מניות לפי Susan Levermann
עם 13 מדדים להצלחה. האסטרטגיה של לוורמן מתבססת על 13 מדדים, שכל אחד מהם מדורג עם +1, 0, או -1 נקודות. באסטרטגיה של לוורמן נבחנים קריטריונים החל ממימון ועד דעות אנליסטים וקצבי צמיחה.
ארבע ברצף. ביצוע אסטרטגיית לוורמן מתבצע כדלקמן: אם מניה זוכה לארבע נקודות או יותר, היא תחשב כראויה לרכישה. אם המניה יורדת מתחת לארבע הנקודות, היא תימכר. הנתונים הכמותיים צריכים להיבדק כל שבועיים, ובכך אסטרטגיית לוורמן נחשבת יותר כאסטרטגיה פעילה.
10 bis 30 Aktien ist diversifiziert. סוזן לוורמן מתייחסת גם לנושא הגיוון. יש להחזיק בין 10 ל-30 מניות בתיק ההשקעות, באופן אידיאלי ממגזרים ותעשיות שונות.
13 מדדי לברמן בפירוט
1. תשואה על הון עצמי
רווחיות של חברה. תשואת ההון העצמי (Return on Equity) עוסקת ביחס בין רווח להון עצמי. באמצעות תשואת ההון העצמי, משקיעים יכולים לבדוק את ריווחיות החברה. כאן ניתן לראות כיצד הון העצמי של החברה השקיע בשנה האחרונה.
כאשר חברה גדלה, יש לרכוש קרקעות חדשות, יש לבנות נכסים, מכונות וציוד צריך להישלם ועובדים צריכים להיקלט. למימון הוצאות אלו נדרשת תשואה גבוהה על ההון העצמי.
לחישוב: מיקרוסופט הייתה ב-2020 הון עצמי של 118 מיליארד דולר, ממנו נפחת הגודוויל (-43 מיליארד דולר) ומתקבל הון עצמי מוחשי של 75 מיליארד דולר. כעת מחלקים את הרווח הנקי בהון העצמי המוחשי ומתקבלת תשואת הון עצמי (44 מיליארד דולר / 75 מיליארד דולר = 58.7%).
ניקוד:
| נקודות | תשואת הון עצמי |
|---|---|
| +1 | > 20 % |
| 0 | 10 % - 20 % |
| -1 | < 10 % |
2. שוליים תפעוליים
השוואת רווחיות ללא מסים ומימון. בעזרת מדד זה, אסטרטגיית לוורמן מציבה את התוצאה התפעולית ביחס להכנסות, דרך זו יכולים המשקיעים לזהות עד כמה החברה רווחית.
התוצאה התפעולית מביאה את היתרון החשוב שניתן להשוות בין מניות ברחבי העולם. בעת עריכת ההשוואה, מסים וריביות של המדינה המסוימת אינם נלקחים בחשבון. ככל ששוליים ה-EBIT גבוהים יותר, כך החברה יכולה לנהל טוב יותר ירידות במכירות.
לחישוב: חולקים את ה-EBIT במחזור המכירות ומכפילים ב-100. כאשר מיקרוסופט ב-2020 נרשם רווח של 143 מיליארד דולר ו-EBIT של 52 מיליארד דולר. (52 מיליארד דולר / 143 מיליארד דולר * 100 = 36.4%)
ניקוד:
| נקודות | שוליים תפעוליים |
|---|---|
| +1 | > 12 % |
| 0 | 6 % - 12 % |
| -1 | < 6 % |
3. שער ההון העצמי
יציבות פיננסית. האסטרטגיה של Levermann בודקת את יציבותה הפיננסית של החברה באמצעות מדד השערוך העצמי. ככל שהמדד גבוה יותר, כך החברה ממומנת בצורה יציבה יותר. מדד שערוך עצמי נמוך מרמז על כך שהחברה מתומנת במידה רבה יותר באמצעות חובות, ולכן היא תלויה יותר במלווים חיצוניים.
ערכים פיננסיים לעיתים קרובות יש יחס הון עצמי נמוך בהרבה, מפני שהמודל העסקי שלהם מחזיק ביותר הון זר. חברות ציקליות הן בסיכון רב יותר כאשר יחס ההון העצמי נמוך, משום שבמשבר ייתכן שמהר מאוד לא יוכלו לשלם את הריביות.
לחישוב:
כאן מחלקים את ההון העצמי בהון הכולל ומכפילים ב-100. מיקרוסופט הייתה בעלת הון עצמי של 118 מיליארד דולר והון כולל של 301 מיליארד דולר בשנת 2020. (118 מיליארד דולר / 301 מיליארד דולר * 100 = 39.2%)
ניקוד:
| נקודות | שיעור הון עצמי |
|---|---|
| +1 | > 25 % |
| 0 | 15 % - 25 % |
| -1 | < 15 % |
4. מכפיל רווח לתקופת 5 שנים
עבר + תחזית. עם מקדם הרווח למחיר, מאמצת אסטרטגיית לוורמן את הערך הנוכחי של מניה ביחס לרווח למניה. מדד זה מציין לאחר כמה שנים החברה תייצר את שווי מחיר המניה.
בבחינת מכפיל רווח למחיר ל-5 שנים סוקרים שלוש שנות עסקים קודמות, השנה הנוכחית והתחזיות לשנה הבאה. עם זאת, בעת חישוב מכפיל הרווח למחיר, יש גם לשקול את שיעורי הצמיחה. מכפיל רווח למחיר נמוך אינו מעיד מיידית על חברה מעולה.
לחישוב: אז אנחנו לוקחים ב Microsoft 5.76 דולר מיקרוסופט מגיע לרמת מחיר נוכחית של 308 דולר למניה עם מכפיל רווח של 5 שנים של 39.4.
ניקוד:
| נקודות | מכפיל רווח ל-5 שנים |
|---|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 או < 0 |
5. מכפיל רווח קדמי
ניצול תחזיות רווח. גם כאן מדובר ביחס מחיר לרווח. רק הערכות לשנה הנוכחית שבתהליך נבחנות. תחזיות EPS ממוצעות כרגע עומדות על 9.34 דולר. כאשר אנו מחלקים את המחיר בערך זה, אנו מקבלים יחס מחיר לרווח עתידי (forward) של 32.9.
ניקוד:
| נקודות | מכפיל רווח עתידי |
|---|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 או < 0 |
6. דעות אנליסטים
הערכות כגורם היפוכי. האסטרטגיה של לוורמן מסתכלת בקריטריון הזה על דעות של אנליסטים ומשתמשת בדיוק בהפך של דעת הרוב, מכיוון שדווקא זה משקף את מה שהשוק מניח. לכן, אין גם תנודות מחיר גדולות במקרה של ציפיות שמתממשות.
התוחלות מחולקות לשלושה רמות: קנייה=1, החזקה=2, מכירה=3. הערך הממוצע הוא הנדרש כאן. ישנו נקודת זכות אם רוב האנליסטים אומרים למכור.
ניקוד:
| נקודות | ערך ממוצע |
|---|---|
| +1 | >= 2,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | <= 1,5 |
הענקת נקודות עבור חברות בעלות שווי שוק קטן:
בחברות קטנות עם שווי שוק של 300 מיליון דולר עד 2 מיליארד דולר עם חוות דעת של עד חמישה אנליסטים, ההנחה נחשבת למהימנה. לכן, לא ייאמן ההיפך.
| נקודות | ערך ממוצע |
|---|---|
| +1 | <= 1,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | >= 2,5 |
7. תגובה לדו"חות רבעוניים
מספרים רבעוניים כפורמט לשוק הכולל. האסטרטגיה של לוורמן מתייחסת בקריטריון זה להתפתחות של המחיר ביחס לאינדקס הייחוס.
ניקוד:
| נקודות | יחס התפתחות מחיר |
|---|---|
| +1 | > 1 % |
| 0 | -1 % - 1 % |
| -1 | < -1 % |
8. תיקון רווחים
חדשות טווח קצר גורמות לשינויים. לעיתים קרובות האנליסטים מתאימים את הערכותיהם כאשר ישנן חדשות או שינויים פונדמנטליים אחרים בחברה הרלוונטית. למעשה, האסטרטגיה של לוורמן חוזרת ומביטה שוב על הרווח למניה עבור שנת העסקים הנוכחית והקרובה.
אם הדעה השתנתה ביותר מ-5% בארבע השבועות האחרונים, יש נקודת זכות או חיסור נקודות.
ניקוד:
| נקודות | רווח רוויזיה |
|---|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
9. מחיר היום לעומת המחיר לפני 6 חודשים
התפתחות מחיר. קריטריון זה באסטרטגיית לוורמן ניתן לבדיקה בקלות יחסית. יש להתבונן בשינוי המחיר בשישה החודשים האחרונים.
ניקוד:
| נקודות | התפתחות המחיר (6 חודשים) |
|---|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
10. שווי המניה היום לעומת שווי המניה לפני שנה
ביצוע שנתי. כאן, באסטרטגיית לוורמן, משווים בין המחיר הנוכחי למחיר מלפני שנה.
ניקוד:
| נקודות | ביצוע שנתי |
|---|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
11. מחיר היום לעומת מחיר לפני שנה
מפנה טרנד במהלך המניה. המדד ה-11 ניתן לחישוב מנקודות שני הקריטריונים הקודמים. בודקים אם הייתה היפוך מגמה במהלך המניה בשישה החודשים האחרונים. לשם כך, מתבוננים בקריטריון 9 ו-10.
ניקוד:
| נקודות | קריטריון 9 ו-10 |
|---|---|
| +1 | 9 = 1 נקודה, 10 = 0 oder -1 נקודה |
| 0 | אף אחד לא נכון |
| -1 | 9 = -1 נקודה, 10 = 0 oder 1 נקודה |
12. מחיר היום לעומת מחיר לפני שנה
תת-תשואה כאינדיקטור. אסטרטגיית לוורמן מחשבת איך מניית החברה התפתחה בשלושת החודשים האחרונים ביחס למדד המשווה. עם זאת, הקריטריון הזה מוחל רק על חברות מגזר הלארג קאפ (מ-10 מיליארד דולרים ועד 200 מיליארד דולרים).
ניקוד:
| נקודות | ביצועים לחודש |
|---|---|
| +1 | < מדד ההשוואה |
| 0 | אף אחד לא תואם |
| -1 | > מדד ההשוואה |
13. צמיחת רווחים
לא ייתכן רווחה ללא צמיחה. שיעורי הצמיחה קריטיים מאוד בעת שמדובר בהערכת חברה, שכן רווחים עתידיים יוצרים זרימת מזומנים גבוהה יותר. לכן, באסטרטגיית Levermann סוקרים את ה- EPS התחזיתי לשנת העסקים הבאה (N) ומשווים אותו ל-EPS התחזיתי לשנת העסקים הנוכחית (A).
נקודות צבירה:
| נקודות | רווח למניה N - רווח למניה A |
|---|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | אף אחד לא מתאים |
| -1 | > -5 % |
Verwandte Investment-Strategien erfolgreicher Investoren
ניתוח המניות שלנו למניית AAQS כולל נתונים פיננסיים חשובים כמו המכירות, הרווח, פעמי הרווח למחיר המניה, פעמי המכירות למחיר המניה, ה-EBIT וכן מידע לגבי הדיבידנד. בנוסף, אנו בוחנים היבטים כמו מניות, שווי שוק, חובות, הון עצמי והתחייבויות של AAQS. אם אתם מחפשים מידע יותר פרטני לגבי נושאים אלה, אנו מציעים בדפי המשנה שלנו ניתוחים מפורטים: