סיבות למניות שנמצאות תחת שווי השוק

בשוק המניות, המחירים נקבעים לפי היצע וביקוש. כאשר מחירים יורדים, חסרים קונים פוטנציאליים. יכולים להיות מספר סיבות לכך שמניות נסחרות בשוק מתחת לערכן האמיתי.

כל חברה רוצה למנוע חדשות שליליות, אך זה לא תמיד אפשרי. כאשר לדוגמה חברות מחמיצות את תחזיות הרווח שלהן או עומדות מול תביעות מתהוות, זה לעיתים קרובות גורם לירידה בביקוש. לעיתים קרובות, משקיעים חסרי ניסיון מוכרים אז את מניות החברות הללו ומחיר המניה יורד בהתאם. למרות שחדשות רעות יכולות להוות סיכון לחברה, רבים מהמשקיעים מגיבים באופן יתר על המידה ובכך נוצרת תמחור נמוך מדי של המניה.

התנהלות פזיזה זו לעתים קרובות נובעת ממה שנקרא התנהגות עדר. משקיעים מתחילים למכור את מניותיהם כשאחרים עושים זאת גם כן, זהו התנהגות אנושית טיפוסית של משקיעים. סיבה נפוצה לפעולה אירציונלית זו הן פורומים מקוונים שבהם חברים ממליצים למכור או לקנות. בתחילת שנת 2021 קרה גל שכזה, כאשר משתמשי Reddit קראו לרכוש את מניית GameStop, שאז נסחרה בערך גבוה באופן מוגזם.

מצא חברות מקטע. כי בעולם הבורסה לרוב דווקא השחקנים הגדולים כמו Apple, Tesla ו-Amazon מקבלים תשומת לב. לכן, חברות נישה קטנות יותר או חברות עם דגמי עסקים פחות מהפכניים אינן מעניינות רבים מהמשקיעים, למרות שיש להן פוטנציאל גדול. עניין פחות פירושו גם פחות רכישות. מניות שמתוערכות נמוך, שניתן לרכוש במחיר זול מחוסר עניין, מהוות הזדמנות ענקית למשקיעים לרכוש מניות יציבות במחיר נוח, לפני שהפוטנציאל מתגלה לקהל הרחב.

אז תוכל למצוא מניות שהן מתחת לשווי השוק

כדי למצוא מניות שהוערכו נמוך מדי, עליך להתעמק בשווקים הפיננסיים. חשוב להישאר מעודכן באירועים הנוכחיים כדי לפעול בצורה רציונלית. שים לב לדוגמה לכותרות שליליות של חברות, מכיוון שזה עשוי להוריד את מחיר המניה בטווח הקצר.

משברים או תקופות תיקון עשויות גם להוביל לירידה במחירי המניות, גם כאשר אין שינוי בדגם העסקי של החברות. באביב 2020, עם פרוץ מגיפת הקורונה, מחירי המניות צנחו ורבות מהמניות שהוערכו כתחת-הערכה ניתנו לרכישה במחיר זול מאוד.

השפעות מחזוריות צריכות להיות מוכרות להשקעים המחפשים מניות שמתחת למחיר השוק. חלק מהחברות רגישות מדי לתנודות כלכלה ולכן תלויות במשק המדינה. חברות מחזוריות טיפוסיות נמצאות בענף המוצרים הצריכים ובענף הטכנולוגיה.

לבסוף, משקיעים צריכים להשיג תמונת מצב כוללת של החברה כדי להכריע באופן מושכל לגבי המניה. לכן יש להשוות את המניה התת-מוערכת עם התחרות שלה ולעקוב אחר מה שאנשי הפנים (המפנה לדף האנשים הפנימיים) עושים בחברה. אם החברה או המנהלים קונים את המניות של עצמם, זה יכול להיות סימן שהמניה מתחת לערכה ויש בה פוטנציאל רווח גבוה.

כלכלים פיננסיים שעליך להכיר

ישנן שתי נתונים כמותיים שכל משקיע שרוצה למצוא מניות שמתחת לערכן צריך להכיר: יחס מחיר לרווח (KGV) או גם Price-to-Earnings Ratio (P/E Ratio) ויחס מחיר לערך ספרי (KBV) או גם Price-to-Book Ratio (P/B Ratio).

מנת מרווחים למחיר הוא מדד המחושב על ידי השוואת מחיר המניה לרווחי החברה. אם מחיר המניה נמוך באופן משמעותי מרווחי החברה, המניה נחשבת כתחתי-ערך. כך שמנת מרווחים למחיר נמוכה מעידה על כך שהמניה זולה. עם זאת, מנת מרווחים למחיר גבוהה לא בהכרח מעידה על כך שמניה יקרה מדי. חשוב להשוות את מנת מרווחים למחיר של חברה עם ממוצע הענף, כדי לקבוע אם היא עולה על שיעורי התחרות. בנוסף, יש לא להשתמש במנת מרווחים למחיר כמחוון יחיד, כיוון שהוא אינו יכול להסתכל קדימה לעתיד.

ב-KBV משקיעים שמחפשים מניות שנמוכות מערכם השוק מביטים על הנכסים הקבועים בדוחות הכספיים. סכום ההון העצמי מחולק לפי מספר המניות הבולטות. מחיר המניה הנוכחי מושווה לערך הספר של המניה. מניות נחשבות כנמוכות מערכן כאשר הערך השוקי אינו תואם לערך הספר. כאשר KBV נמוך מ-1, המניה היא במחיר נוח. למרות זאת, חשוב גם כאן לא להתמקד ב-KBV כמדד יחיד למניה שנמוכה מערכה.

לאחר שמשקיעים חיפשו מניות שנמצאות בשווי נמוך לפי מקדם רווח למחיר (KGV) ומקדם שווי הנכס למחיר (KBV), יש להוסיף ולבחון מדדי כספיים נוספים. מקדם התשואה לגודל הרווח (PEG Ratio), התשואה על ההון העצמי או Return on Equity (ROE), מדד החוב (Debt Ratio) והנזילות מדרגה שלישית (Current Ratio) הם אינדיקטורים חשובים נוספים.

חישובים:

השקעות ערך כמו וורן באפט

ואליו וינסטינג היא אסטרטגיית השקעה, שמחפשת בשוק אחר מניות או ניירות ערך שהם מתחת לערכם, עם המטרה לקנות אותם או להשקיע בהם. מאחר וניתן לרכוש את הנכסים במחיר זול, משוער שהמשקיעים יוכלו להרוויח רווחים גבוהים. יתרה מכך, המשקיעים שעוסקים בהשקעה בערך מנסים להימנע מרכישת מניות שעשויות להיחשב כיקרות יתר על המידה בשוק.

ורן באפט הוא ככל הנראה המשקיע הערכי המפורסם ביותר. מנכ"ל Berkshire Hathaway בנה את רכושו של למעלה מ-80 מיליארד דולר בעיקר באמצעות אסטרטגיית ההשקעות בערך. באפט קונה מניות של חברות שהוערכו כפחות מערכם במחיר נמוך במיוחד מה-Fair Value שלהם, כדי לקחת חלק בפיתוח העתידי שלהם.

בסיס ההשקעה בערך היא ניתוח פונדמנטלי, המתבסס על נתונים פיננסיים. עם זאת, גורמים כמו איכות הניהול, יתרון תחרותי אפשרי ויציבות המודל העסקי משחקים גם הם תפקיד חשוב.

אל תיפול למלכודת הערך

חשוב לא ליפול במלכודת הערך, מה שנקרא "Value Trap", בעת ניתוח מניות שנראות כתחת-מוערכות. מלכודת הערך נראית תחת-מוערכת, אך היא אינה כזו. במלכודת הערך, מחיר המניה בדרך כלל ימשיך לרדת ובמקרה הגרוע ביותר עלולה להוביל לפשיטת רגל. ישנם מספר גורמים אשר יכולים לעזור להבחין בין מניה תחת-מוערכת לבין "Value Trap".

שים לב לגורמים הבאים:

• התפתחות רווחים יציבה לאורך השנים האחרונות
• 2. אין פרשיות מוכרות
• תחזיות חיוביות לעתיד
• דירוג אשראי גבוה על ידי Moody’s ו-S&P Global Ratings
• 5. יתרונות תחרותיים אפשריים או מאפיינים ייחודיים
• 6. יחס PEG נמוך