Telekomunikacioni koncern Altice uzeo je margin kredit u iznosu većem od milijardu funti na svoj udeo u BT-u. Ova mera naglašava rizično upravljanje dugom, koje sada povećava pritisak na razgranatu kompaniju milijardera Patrika Draija.
24,5-procentno učešće Drahija u BT-u izgrađeno je putem značajnih kredita i derivatnih finansiranja, što je Altice omogućilo da značajno založi akcije, prema osobama koje su upoznate sa situacijom i prema kreditnoj dokumentaciji kojom raspolaže Financial Times.
Zaduživanje naspram akcijskog portfelja vrednog 3,5 milijardi funti postavlja pitanja da li Drahi može dugoročno zadržati udeo u BT-u, posebno u svetlu rastućih dugova njegovog šireg carstva.
Altice se u eri jeftinog novca snažno proširio i od niskoprofilne kablovske kompanije postao globalni telekomunikacioni gigant koji se proteže od SAD do Portugala. Međutim, poverioci, koji su izložili preko 60 milijardi dolara duga na tri glavne poslovne jedinice, sada se pripremaju za pregovore o restrukturiranju duga zbog zabrinutosti u vezi sa uticajem rastućih kamatnih stopa i krivične istrage protiv jednog od suosnivača kompanije Altice.
Altice UK, sada najveće investicijsko vozilo BT-a, prvo je 2021. godine izgradio udeo od 18 procenata koristeći takozvane finansirane Equity Collars od BNP Paribasa, Citigroup-a i Morgan Stanleya. Ova tehnika finansiranja kombinuje derivate sa bankovnim kreditima i omogućava investitorima istovremeno izgradnju uloga pomoću pozajmljenog novca i osiguranje svojih pozicija protiv pada cena.
U januaru 2022. godine Altice je potpisao novi margin kredit sa istim trima kreditorima i Deutsche Bank, što omogućava kompaniji da pozajmi do £1,5 milijardi uz zaduženje BT akcija. Tokom godine je Altice povukao veći deo kredita kako bi rešio neke svoje collar finansiranja.
Маржинални кредити се сматрају ризичним за зајмопримце, јер зајмодавци могу захтевати додатне залоге — обично у виду готовине — ако основне акције изгубе на вредности. Ови маржинални позиви могу додатно оптеретити инвеститоре у финансијски напетим временима. Банке такође могу запленити и продати акције ако зајмопримац закасни са отплатом кредита.
Za razliku od toga, equity collars štite investitore od gubitaka cene, ograničavajući potencijalne prinose pri rastu cena akcija.
Altice je kasnije iskoristio dodatno financiranje Collara kako bi povećao svoj udeo u BT-u na gotovo 25 procenata u maju 2023. Jedna osoba upoznata sa uslovima dodala je da je grupa od tada delimično vratila margin kredit.
Dok Altice trpi pritisak na tržištima dugova, četiri banke koje stoje iza BT margina kredita nisu posebno zabrinute zbog svoje izloženosti. Prema izvorima bliskim poveriocima, kredit je dobro obezbeđen vrednošću BT akcija — velikom i likvidnom akcijom koja je zastupljena u FTSE 100 indeksu.
Dragi posjeduje većinu akcija kompanije Altice, iako je u prošlosti potpisivao složene dodatne ugovore kako bi podijelio dio svojih prihoda sa Armandom Pereirom, suosnivačem Alticea, koji je prošle godine uhapšen u Portugalu u okviru istrage o korupciji.
Pereira je negirao bilo kakvo nedolično ponašanje, dok je Drahi prošle godine izjavio da se oseća "prevarenim i obmanutim" ukoliko se optužbe protiv njegovog dugogodišnjeg poslovnog partnera pokažu kao istinite.
Initialni omjer kredita Margin-Kredit Altice na BT iznosio je 60 posto — što znači da je trebalo založiti £100 dionica kako bi se posudilo £60 — s rokom trajanja od tri godine.
Akcije BT-a pale su za gotovo četvrtinu od kada je uzet kredit, ali su se oporavile nakon što je nova izvršna direktorka Alison Kirkbi izložila svoje planove za restrukturiranje kompanije u maju u godišnjim rezultatima kompanije sa liste FTSE 100.
Drahi je nedavno dobio društvo još jednog telekomunikacionog tajkuna, Karlosa Slima, u registru akcionara BT-a; u junu je objavljeno da je meksički milijarder stekao 3% udela u britanskoj telekomunikacionoj grupi.
Kada je Altice UK u maju 2023. povećao svoje učešće u BT-u na skoro 25 odsto, Drahi-jeva grupa za telekomunikacione investicije izjavila je da i dalje visoko ceni menadžment i u potpunosti podržava njihovu strategiju.
Potvrđeno je da ne postoje planovi za davanje ponude za britansku Telekom grupu, ali će to biti ponovo razmatrano ako treća strana najavi ponudu.
