De inflatie in de eurozone is in juni vertraagd en nadert daarmee het 2%-doel van de Europese Centrale Bank (ECB). De consumentenprijzen stegen op jaarbasis met 2,5%, na 2,6% in mei, wat overeenkomt met de verwachtingen van de door Bloomberg ondervraagde economen. Een maatstaf die volatiele items zoals voedsel en energie uitsluit, bleef onverwacht onveranderd op 2,9%.

Na de renteverlaging met een kwart punt in juni onderzoeken ECB-functionarissen of de inflatie in de 20-landen-muntunie voldoende daalt om verdere renteverlagingen te rechtvaardigen. Tijdens het jaarlijkse ECB-retraite in Sintra, Portugal, uitten president Christine Lagarde en hoofdeconoom Philip Lane twijfel of het inflatierisico al bezworen is.

„We staan nog voor meerdere onzekerheden“, zei Lagarde maandagavond. „Het zal tijd kosten om voldoende gegevens te verzamelen om zeker te zijn dat de risico’s van een inflatie boven het doel voorbij zijn.

Deze uitspraken suggereren dat beleidsmakers deze maand een pauze zullen nemen bij het verlagen van de leenkosten en zullen wachten tot september, wanneer nieuwe economische prognoses beschikbaar zijn, om na te denken over de volgende stap. De markten verwachten nog een of twee stappen dit jaar – een scenario dat door Raad-leden als Gediminas Simkus, Martins Kazaks en Olli Rehn als redelijk wordt beschreven.

De robuuste arbeidsmarkt van de regio geeft de ECB tijd om de economie en de inflatievooruitzichten te beoordelen. Volgens een apart Eurostat-rapport bleef het werkloosheidspercentage in mei op een recordlaagte van 6,4%.

Deze kracht draagt echter bij aan een aanhoudende loongroeidruk, die voor de ECB vooral in de dienstensector een punt van zorg blijft, waar de arbeidskosten een grotere invloed op de prijzen hebben dan in de verwerkende industrie.

Lane benadrukte dat de ECB nog vragen heeft over de dienstensector en dat de gegevens van juni niet voldoende zouden zijn om deze te beantwoorden. In feite bleef de dienstensector in juni onveranderd op 4,1%.

Jamie Rush en David Powell van Bloomberg Economics verwachten dat de aanhoudend hoge kerninflatie de ECB voorzichtig zal maken met verdere renteverlagingen en dat een renteverlaging in juli onwaarschijnlijk is.

„Wat we zeker weten, is dat de laatste kilometer – of mijl – hier in Europa hobbelig en moeilijk zal zijn“, zei ECB-bestuurslid Simkus dinsdag tegen CNBC. „We hadden in mei een stijging van de inflatie. Nu is deze een beetje gedaald.”

De ECB voorspelt dat de inflatie het grootste deel van 2024 zijwaarts zal bewegen, omdat basiseffecten uit de statistieken wegvallen. Ze verwacht significante bewegingen richting het doel volgend jaar en het bereiken van het doel tegen eind 2025.

De Bloomberg Economics Nowcast voor juli wijst in het licht van de nieuwste gegevens op een waarde van 2,3% en voorspelde correct het resultaat voor juni.

Lagarde zal dinsdagmiddag tijdens een paneldiscussie, waaraan ook de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, en Roberto Campos Neto, het hoofd van de Braziliaanse Centrale Bank, deelnemen, nog een gelegenheid hebben om zich uit te spreken over de prijsontwikkelingen en het beleid van de monetaire politiek.