De Afsplitsing van General Electrics Energie- en Windbedrijf, dat onder de naam GE Vernova opereert, komt op een markt die gefixeerd is op alles wat met elektriciteit te maken heeft. Ondanks de gunstige marktomstandigheden benaderen investeerders de spin-off, die op 2 april zelfstandig van start ging, met enige voorzichtigheid. Sindsdien is de aandelenkoers ongeveer 7% gedaald naar rond de 130 Amerikaanse dollar, aanzienlijk onder het gemiddelde doel van 152,25 Amerikaanse dollar bepaald door analisten bij FactSet.
Investeerders hebben redenen voor hun terughoudendheid. De energieafdeling van GE leed jarenlang onder dalende inkomsten en mondden in 2018 uit in een verliesjaar, nadat het voormalige bedrijfsmanagement had ingezet op agressieve groei ten koste van de rentabiliteit. De windenergiesector ondervond vanaf 2018 eveneens een moeilijke periode, toen de gehele industrie in een "wapenwedloop" verwikkeld raakte om de kosten van uitrusting te verlagen om met zonne-energie te kunnen concurreren. Tenslotte werkten uitrusting leveranciers zoals GE en Siemens Energy eraan om onrendabele contracten voor offshore-windprojecten, die tijdens de pandemie door gestegen staal- en materiaalkosten onder druk stonden, af te bouwen.
Deze besluiten dateren van voor de tijd van Scott Strazik, die in 2018 het leiderschap over het gasenergiebedrijf van GE overnam en in 2021 het gehele energiegebied. Onder zijn leiding richtte het bedrijf zich op specifieke markten waarin het schaalvoordelen en voordelen heeft. In de windenergiesector heeft GE Vernova het aantal producttypen verminderd, wat zou moeten helpen om de productiekosten te verlagen en kwaliteitsproblemen te voorkomen. Volgens JPMorgan zijn ook de contractvoorwaarden in de windindustrie veranderd, zodat ze nu variaties in invoerkosten zoals staal of transport in overweging nemen.
Deze inspanningen lijken vruchten af te werpen. Het bedrijf heeft sinds 2018 structurele kosten ter waarde van 1,8 miljard US-dollar bespaard op het gebied van gasenergie, onshore wind en elektrificatie. Alle drie de eenheden waren in 2023 vrij van cashflowverliezen, en analisten verwachten dat GE Vernova dit jaar na minstens drie verliesjaren winstgevend zal worden. De eerste winstoproep van het bedrijf volgende week zal meer inzicht geven in hoe snel de marges verbeteren en of er plannen zijn om een deel van zijn contanten terug te geven aan de aandeelhouders.
GE Vernova lijkt goed gepositioneerd om te profiteren van de groei van de elektriciteitsvraag, die recentelijk is versterkt door de hoge energiebehoefte van datacentra voor kunstmatige intelligentie. Zijn gasturbines vertegenwoordigen ongeveer 51% van de wereldwijde capaciteit, wat een aantrekkelijke bron van terugkerende service-inkomsten vormt, vooral omdat gasgestookte energiecentrales vaker draaien om het wegvallen van kolencentrales te compenseren.
Het is ook de toonaangevende installateur van onshore windenergie in de VS, een markt die nu robuuste en langdurige politieke steun geniet door de Inflation Reduction Act. Elektrificatie, de kleinste eenheid die apparatuur en software voor het elektriciteitsnet verkoopt, biedt eveneens een hoog groei- en margepotentieel.
Het ingetogen beursdebuut van GE Vernova zou een koopkans kunnen zijn voor investeerders die een instappunt zoeken in het thema elektrificatie.
