Rekordinvesteringen in Indiase staatsobligaties ondanks regelgevende obstakels

De recente ontwikkelingen bij Indiase staatsobligaties laten zien dat buitenlandse investeerders niet onder de indruk zijn van de regulerende beperkingen van de Reserve Bank of India (RBI). Volgens gegevens van de Clearing Corp. of India hebben obligaties die in de index kunnen worden opgenomen, vorige week de hoogste buitenlandse instromen ooit geregistreerd. Offshore-investeerders kochten 90,9 miljard roepies (ca. 1,1 miljard Amerikaanse dollars) van de zogenaamde Fully Accessible Route (FAR) obligaties in de week tot 2 augustus. Dit vertegenwoordigt een significante stijging ten opzichte van de 27,6 miljard roepies van de voorgaande week. Deze instroom vond plaats ondanks de verrassende aankondiging van de RBI om de toegang tot nieuwe Indiase staatsobligaties met looptijden van 14 en 30 jaar te beperken. De Indiase autoriteiten maken zich steeds meer zorgen over de miljarden speculatieve instromen die gepaard gaan met de opname van hun schuldinstrumenten in een belangrijke wereldwijde index. Morgan Stanley-strategen Nimish Prabhune en Min Dai verklaarden in een notitie dat de instromen onaangeroerd bleven, omdat buitenlandse portfoliobeleggers de voorkeur geven aan obligaties met looptijden van vijf tot tien jaar en de verkoop van obligaties met langere looptijden als uitdagend beschouwen. De gemiddelde beleggingshorizon van buitenlandse investeerders bedraagt ongeveer 5,5 jaar. Een andere stimulans voor de instromen was de verhoging van het gewicht van India in de Emerging Market Index van JPMorgan Chase & Co. Dit steeg in juni van 1% naar 2%. Uiteindelijk zal India een gewicht van 10% in deze index bereiken, waarbij maandelijks een incrementele groei van 1% wordt verwacht. Het buitenlandse eigendom van FAR-obligaties is met 18 basispunten gestegen en bedraagt nu 5,1% van de uitstaande obligaties. "India lijkt goed gepositioneerd te zijn, aangezien de groeiende verwachting van een renteverlaging door de Federal Reserve volgende maand zou kunnen leiden tot een toename van buitenlandse instromen in FAR-obligaties," aldus de strategen verder.