Celestica: Solide Koppen, maar troebele vooruitzichten

Het onlangs gepubliceerde winstrapport van Celestica liet veel beleggers teleurgesteld achter, hoewel de kopcijfers op zich indrukwekkend waren. Een diepere analyse brengt echter verontrustende ondertonen aan het licht. Bijzonder zorgwekkend is de aandelenverwatering. Celestica verhoogde het aantal uitgegeven aandelen vorig jaar met 5,2%, wat betekent dat de winsten nu over een groter aantal aandelen worden verdeeld. Dit fenomeen kan goed worden vergeleken met een beeld: Het is alsof men zich verheugt op een groter stuk pizza, hoewel de pizza in meer stukken is gesneden. De verwatering heeft onmiskenbare gevolgen voor de winst per aandeel (WPA). Celestica kon zijn nettowinst in de afgelopen drie jaar jaarlijks met indrukwekkende 319% verhogen. Alleen al vorig jaar was er een winststijging van 117%. Echter, in vergelijking daarmee groeide de WPA „slechts” met 122%, waarbij het stijgende aantal aandelen zijn tol eiste. Op de lange termijn weerspiegelen veranderingen in de aandelenkoers vaak veranderingen in de WPA. Daarom zou het zeker een positief signaal voor de aandeelhouders zijn als Celestica de WPA continu zou kunnen verhogen. Het is echter minder bemoedigend wanneer de winst (zonder rekening te houden met de WPA) stijgt. Aandeelhouders van Celestica zouden altijd in de gaten moeten houden hoeveel nieuwe aandelen worden uitgegeven, omdat verwatering de rendementen aanzienlijk kan verminderen. Hoewel Celestica's kopwinsten er goed uit mogen zien, zou de daadwerkelijke verdiencapaciteit van het bedrijf eronder kunnen lijden. Positief is echter te vermelden dat de WPA in de afgelopen drie jaar opmerkelijk gegroeid is. Dus blijft de vraag hoe betrouwbaar de gerapporteerde winsten het potentieel van het bedrijf weerspiegelen. Er zijn nog veel meer aspecten om te overwegen. Er zijn bijvoorbeeld aanwijzingen voor mogelijke risico's waar beleggers op moeten letten. Wie dieper wil ingaan op de materie, zou zich kunnen bezighouden met bedrijven die een hoog rendement op eigen vermogen hebben, of de lijst van aandelen kunnen bekijken waarin insiders aanzienlijke belangen hebben.