Les groupes de private equity comme Platinum Equity et Clearlake Capital sont confrontés à un risque accru de défaut de paiement selon Moody’s.

Le rapport de Moody's souligne que les récentes augmentations des taux d'intérêt pèsent lourdement sur les actifs des groupes de capital-investissement en forte croissance. Clearlake, copropriétaire du Chelsea Football Club, et Platinum Equity affichent les ratios d'endettement les plus élevés parmi les entreprises examinées. Alors que d'autres entreprises ont commencé à réduire leur dette, ces deux groupes continuent de lutter avec des taux de levier élevés.

Depuis 2008, Clearlake a augmenté ses actifs d'environ 1 milliard à 90 milliards de dollars, tandis que Platinum Equity a presque quintuplé le volume de ses fonds sur la même période, gérant désormais près de 50 milliards de dollars. Malgré ces chiffres de croissance impressionnants, l'environnement de marché devient de plus en plus difficile. Sur la période de deux ans jusqu'en août, les entreprises du portefeuille des douze principaux groupes de rachat ont enregistré un taux de défaillance de 14,3 %, soit deux fois plus que les entreprises non soutenues par le capital-investissement.

Graus aus anderen Private-Equity-Giganten wie Apollo Global und Ares Management sont également confrontés à des défis similaires. Près d'un quart des entreprises détenues par Apollo ont fait défaut depuis 2022, tandis que 47 % des entreprises soutenues par Ares sont déjà considérées comme en difficulté. Ces développements soulignent les risques liés à des niveaux d'endettement élevés et à un environnement de taux d'intérêt difficile.

Platinum Equity et Clearlake Capital ont levé des sommes importantes auprès d'investisseurs institutionnels en Amérique du Nord ces dernières années et sont passés de participants de niche à des acteurs puissants dans le domaine du dealmaking. Néanmoins, les hausses rapides des taux d'intérêt, les plus importantes en une génération, ont fortement réduit les évaluations et alourdi les bilans de nombreuses entreprises de portefeuille fortement endettées.

Moody's souligne que le marché croissant du crédit privé complique l'analyse, car ces prêts sont plus difficiles à comprendre que les formes de financement traditionnelles. « Le crédit privé peut masquer certains problèmes dans les portefeuilles des entreprises de capital-investissement », explique Julia Chursin, vice-présidente chez Moody's. « Il pourrait y avoir un risque de crédit caché absorbé par le secteur du crédit privé, bien qu'il soit affirmé que seuls des prêts solides sont sélectionnés. »

La situation remet en question la stabilité et la viabilité future des groupes de capital-investissement concernés. Bien que certaines entreprises aient déjà commencé à réduire leur endettement, l'incertitude reste élevée en raison de la volatilité persistante des conditions économiques.