Les 13 indicateurs de Levermann en détail
1. Rendement des fonds propres
Rentabilité d'une entreprise. Le rendement des capitaux propres (Return on Equity) traite du rapport entre le bénéfice et les capitaux propres. Avec le rendement des capitaux propres, les investisseurs peuvent vérifier la rentabilité de l'entreprise. Ici, on peut voir comment les capitaux propres d'une entreprise ont été rémunérés au cours de la dernière année.
Lorsqu'une entreprise se développe, de nouveaux terrains doivent être achetés, des biens immobiliers doivent être construits, des machines et des équipements doivent être payés et des employés doivent être embauchés. Pour financer ces dépenses, un rendement élevé des capitaux propres est nécessaire.
Pour le calcul: Microsoft avait en 2020 un capital propre de 118 milliards de dollars, dont on déduit le goodwill (- 43 milliards de dollars) pour obtenir le capital propre tangible de 75 milliards de dollars. On divise maintenant le bénéfice net par le capital propre tangible pour obtenir le rendement du capital propre (44 milliards de dollars / 75 milliards de dollars = 58,7 %).
Attribution des points:| Points | Rendement des capitaux propres |
|---|
| +1 | > 20 % |
| 0 | 10 % - 20 % |
| -1 | < 10 % |
2. Marge EBIT
Comparaison de rentabilité sans impôts et financements. Avec cet indicateur, la stratégie Levermann met le résultat opérationnel en relation avec le chiffre d'affaires, permettant aux investisseurs de voir à quel point l'entreprise est rentable.
Le résultat opérationnel présente l'avantage important de permettre la comparaison internationale des actions. Les taxes et les intérêts du pays respectif ne sont pas pris en compte. Plus la marge EBIT est élevée, mieux l'entreprise peut absorber les baisses de chiffre d'affaires.
Pour le calcul : On divise l'EBIT par le chiffre d'affaires et on multiplie par 100. Chez Microsoft en 2020, un chiffre d'affaires de 143 milliards de dollars américains et un EBIT de 52 milliards de dollars américains ont été réalisés. (52 milliards de dollars américains / 143 milliards de dollars américains * 100 = 36,4 %)
Attribution des points:| Points | Marge EBIT |
|---|
| +1 | > 12 % |
| 0 | 6 % - 12 % |
| -1 | < 6 % |
3. Taux de fonds propres
Stabilité financière. Avec le taux de capitaux propres, la stratégie Levermann évalue la stabilité financière de l'entreprise. Plus ce taux est élevé, plus l'entreprise est solidement financée. Un faible taux de capitaux propres indique que l'entreprise est davantage financée par l'endettement et est donc dépendante des créanciers.
Les valeurs financières ont souvent un taux de capitaux propres beaucoup plus faible, car leur modèle économique possède beaucoup de dettes. Les entreprises cycliques sont beaucoup plus à risque en cas de faible taux de capitaux propres, car en temps de crise, elles peuvent rapidement être incapables de payer les intérêts.
Pour le calcul:
Ici, on divise les fonds propres par le capital total et multiplie par 100. Microsoft avait en 2020 un capital propre de 118 Mrd. USD et un capital total de 301 Mrd. USD. (118 Mrd. USD / 301 Mrd. USD * 100 = 39,2 %)
Attribution de points:| Points | Taux de fonds propres |
|---|
| +1 | > 25 % |
| 0 | 15 % - 25 % |
| -1 | < 15 % |
4. PER 5 ans
Passé + Prévision. Avec le ratio cours-bénéfice, la stratégie Levermann compare la valeur actuelle d'une action avec le bénéfice par action. Cet indicateur indique combien d'années l'entreprise a généré le cours de l'action.
Lorsqu'on examine le PER sur 5 ans, on prend en compte les 3 dernières années fiscales, l'année en cours et les prévisions pour l'année à venir. Cependant, lorsqu'on examine le PER, on devrait toujours prendre en compte les taux de croissance. Un PER bas n'indique pas immédiatement qu'il s'agit d'une entreprise de premier ordre.
Pour le calcul : Nous prenons donc chez Microsoft les bénéfices par action des années 2019 à 2021 (5,06 USD | 5,76 USD | 8,05 USD), la prévision de cette année (9,39 USD) et la prévision de l'année à venir (10,7 USD). On calcule ensuite la valeur moyenne et enfin, on divise le cours actuel par le bénéfice par action. Microsoft se traduit par un PER sur 5 ans de 39,4 au cours actuel de 308 USD.
Attribution de points:| Points | PER 5 ans |
|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 ou < 0 |
5. P/E forward
Utiliser des prévisions de bénéfices. Il s'agit également du ratio cours-bénéfice. On ne considère que les estimations pour l'année en cours. Les prévisions moyennes de l'EPS sont actuellement de 9,34 USD. Si nous divisons le cours par cette valeur, nous obtenons un PER forward (futur) de 32,9.
Attribution de points:| Points | P/E forward |
|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 ou < 0 |
6. Opinions des analystes
Évaluations en tant qu'indicateur contraire. La stratégie de Levermann examine les opinions des analystes pour ce critère et utilise presque exactement l'opposé de l'opinion majoritaire, car cela reflète exactement ce que le marché suppose. C'est pourquoi il n'y a pas de grands mouvements de cours lors de l'confirmation des attentes.
Les attentes sont divisées en trois niveaux : Acheter=1, Conserver=2, Vendre=3. La valeur moyenne est recherchée ici. Un point supplémentaire est accordé si la majorité des analystes disent Vendre.
Attribution de points:| Points | Valeur moyenne |
|---|
| +1 | >= 2,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | <= 1,5 |
Attribution de points pour les Small-Caps :| Points | Valeur moyenne |
|---|
| +1 | <= 1,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | >= 2,5 |
(Pour les Small Caps (capitalisation boursière de 300 Mio. USD à 2 Mrd. USD) avec un maximum de cinq opinions d'analystes, l'hypothèse est considérée comme crédible. Ainsi, l'inverse n'est pas supposé ici.) 7. Réaction aux résultats trimestriels
Résultats trimestriels comme indicateur du marché global. La stratégie Levermann examine dans ce critère le développement du cours en relation avec l'indice de référence.
Attribution de points:| Points | Rapport d'évolution du cours |
|---|
| +1 | > 1 % |
| 0 | -1 % - 1 % |
| -1 | < -1 % |
8. Révision des bénéfices
Les nouvelles à court terme provoquent des changements. Souvent, les analystes ajustent leurs estimations dès qu'il y a des nouvelles ou d'autres changements fondamentaux dans l'entreprise concernée. Plus précisément, la stratégie Levermann se concentre à nouveau sur le bénéfice par action pour l'année fiscale actuelle et à venir.
Si l'opinion a changé de plus de 5 % au cours des 4 dernières semaines, il y a un point supplémentaire ou un point de déduction.
Attribution de points:| Points | Révision des bénéfices |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
9. Cours aujourd'hui vs. cours il y a 6 mois
Évolution du cours. Ce critère dans la stratégie Levermann peut être vérifié assez facilement. On regarde la variation du cours des 6 derniers mois.
Attribution de points:| Points | Évolution du cours (6 mois) |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
10. Cours aujourd'hui vs Cours il y a 1 an
Performance annuelle. Ici, dans la stratégie Levermann, le cours actuel est comparé au cours de l'année précédente.
Attribution de points:| Points | Performance annuelle |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
11. Cours aujourd'hui vs Cours il y a 1 an
Inversion de tendance dans l'évolution des cours. Le 11ème indicateur peut être calculé à partir des points de deux critères précédents. On regarde s'il y a eu un renversement de tendance dans l'évolution du cours au cours des 6 derniers mois. Pour cela, on examine les critères 9 et 10.
Attribution de points:| Points | Critère 9 et 10 |
|---|
| +1 | 9 = 1 Point, 10 = 0 or -1 Point |
| 0 | aucun ne s'applique |
| -1 | 9 = -1 Point, 10 = 0 or 1 Point |
12. Cours aujourd'hui vs Cours il y a 1 an
Rendement inférieur en tant qu'indicateur. La stratégie Levermann calcule comment l'action s'est développée au cours des 3 derniers mois par rapport à l'indice de référence. Cependant, ce critère n'est utilisé que pour les grandes entreprises (de 10 milliards USD à 200 milliards USD).
Attribution de points:| Points | Performance par mois |
|---|
| +1 | < Indice de comparaison |
| 0 | aucun ne s'applique |
| -1 | > Indice de comparaison |
13. Croissance des bénéfices
La croissance ne doit pas manquer. Les taux de croissance sont très importants lors de l'évaluation d'une entreprise, car les bénéfices futurs génèrent plus de flux de trésorerie. Dans la stratégie Levermann, on examine donc le BPA prévu pour le prochain exercice (N) et on le compare au BPA prévu pour l'année en cours (A).
Attribution des points:| Points | EPS N - EPS A |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | aucun ne s'applique |
| -1 | > -5 % |