Le groupe de télécommunications Altice a contracté un prêt sur marge de plus de 1 milliard de livres sterling sur sa participation dans BT. Cette mesure souligne la gestion de la dette à haut risque, augmentant désormais la pression sur l'entreprise tentaculaire du milliardaire Patrick Drahi.

La participation de 24,5 % de Drahi dans BT a été constituée grâce à des prêts et des financements dérivés importants, ce qui a permis à Altice de nantir fortement les actions, selon des personnes familières avec la situation et des documents de prêt consultés par le Financial Times.

La prise de crédit sur la position en actions de £3,5 milliards soulève des questions sur la capacité de Drahi à conserver une participation durable dans BT, notamment face à l'endettement croissant de son empire.

Altice a connu une forte expansion à une époque de l’argent bon marché et s’est transformé d'une entreprise de câblodistribution de niche en un géant mondial des télécommunications, s’étendant des États-Unis au Portugal. Cependant, les prêteurs, qui ont étendu plus de 60 milliards de dollars de dettes à ses trois principales unités commerciales, se préparent maintenant à des négociations de restructuration de la dette en raison des préoccupations concernant les effets de la hausse des taux d’intérêt et d’une enquête pénale contre l’un des cofondateurs d’Altice.

Altice UK, désormais le plus grand véhicule d'investissement de BT, a d'abord acquis une participation de 18 % en 2021 en utilisant ce que l'on appelle des Equity Collars financés par BNP Paribas, Citigroup et Morgan Stanley. Cette technique de financement combine des dérivés avec des prêts bancaires et permet aux investisseurs de constituer une participation avec de l'argent emprunté tout en protégeant leur position contre les baisses de cours.

En janvier 2022, Altice a signé une nouvelle facilité de crédit sur marge avec les mêmes trois prêteurs et la Deutsche Bank, permettant à l'entreprise d'emprunter jusqu'à 1,5 milliard de livres sterling contre des actions BT. Au cours de l'année, Altice a retiré la majeure partie du crédit pour régler certaines de ses financements Collar.

Les crédits sur marge sont considérés comme risqués pour les emprunteurs, car les prêteurs peuvent exiger des garanties supplémentaires — généralement sous forme de liquidités — si les actions sous-jacentes perdent de la valeur. Ces appels de marge peuvent exercer une pression supplémentaire sur les investisseurs en période de tension financière. Les banques peuvent également confisquer et vendre les actions si un emprunteur ne parvient pas à rembourser le crédit.

À l’inverse, les collars sur actions protègent les investisseurs contre les pertes en limitant les rendements potentiels en cas de hausse des cours des actions.

Altice a ensuite utilisé d'autres financements par collier pour augmenter sa participation dans BT à près de 25 % en mai 2023. Une des personnes au fait des conditions a ajouté que le groupe avait depuis remboursé une partie du prêt sur marge.

Alors qu'Altice est sous pression sur les marchés de la dette, les quatre banques derrière le prêt sur marge de BT ne sont pas particulièrement préoccupées par leur exposition. Selon des sources proches des prêteurs, le prêt est bien sécurisé par la valeur des actions BT — une action importante et liquide représentée dans l'indice FTSE 100.

Drahi besitzt die Mehrheit der Altice-Aktien, obwohl er in der Vergangenheit komplizierte Nebenvereinbarungen unterzeichnete, um einen Teil seiner Gewinne mit Armando Pereira, dem Mitbegründer von Altice, zu teilen, der im vergangenen Jahr in Portugal im Rahmen einer Korruptionsuntersuchung verhaftet wurde.

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La traduction en français est :

Drahi possède la majorité des actions d'Altice, bien qu'il ait signé dans le passé des accords annexes compliqués pour partager une partie de ses bénéfices avec Armando Pereira, le cofondateur d'Altice, qui a été arrêté l'année dernière au Portugal dans le cadre d'une enquête pour corruption.

Pereira hat jegliches Fehlverhalten bestritten, während Drahi im letzten Jahr erklärte, dass er sich "betrogen und getäuscht" fühle, falls sich die Vorwürfe gegen seinen langjährigen Geschäftspartner als wahr erweisen sollten.

Le crédit avec marge d'Altice sur BT avait initialement un ratio prêt-valeur (Loan-to-Value) de 60 pour cent — ce qui signifie qu'il devait nantir 100 £ d'actions pour emprunter 60 £ — et une durée de trois ans.

Les actions de BT ont chuté de près d'un quart depuis la prise du crédit, mais se sont redressées après que la nouvelle PDG Allison Kirkby ait présenté en mai, lors des résultats annuels de l'entreprise du FTSE 100, ses plans de restructuration de l'entreprise.

Drahi a récemment été rejoint par un autre tycoon des télécommunications, Carlos Slim, dans le registre des actionnaires de BT ; en juin, il a été révélé que le milliardaire mexicain avait acquis une participation de 3 % dans le groupe britannique de télécommunications.

Lorsque Altice UK a porté sa participation dans BT à près de 25 % en mai 2023, le groupe d'investissement télécoms de Drahi a déclaré qu'il continuait à apprécier grandement la direction et soutenait pleinement sa stratégie.

Es wurde bekräftigt, dass es keine Pläne gebe, ein Angebot für die britische Telekom-Gruppe zu machen, jedoch würde dies erneut geprüft werden, falls ein Dritter ein Angebot ankündige.
Il a été confirmé qu'il n'y avait aucun plan de faire une offre pour le groupe de télécommunications britannique, mais cette décision serait réexaminée si un tiers annonçait une offre.