Akcije kompanije Nvidia su od oktobra 2022. porasle više od sedam puta. Eksplozivan rast kompanije nije samo doveo do novih vrhunaca na tržištu akcija, već je naveo nekolicinu na Wall Streetu da prošapću reči "stvaranje balona". Žestoka potražnja za veštačkom inteligencijom učinila je Nvidijine čipove neophodnim na tržištu i pretvorila kompaniju u najpopularniju akciju.
Cena akcija se od 14. oktobra 2022. godine više nego osmostruko povećala, što je Nvidiju učinilo trećom najvrednijom kompanijom u SAD sa tržišnom kapitalizacijom od preko 2 biliona američkih dolara. Nakon besprekornog izveštaja za četvrti kvartal 21. februara, vrednost kompanije je za samo dva trgovačka dana porasla za skoro 280 milijardi američkih dolara. Nvidia je za samo 180 trgovačkih dana povećala svoju vrednost sa 1 na 2 biliona američkih dolara; dok su kompanije kao što su Apple i Microsoft za isti taj cilj potrošile više od 500 trgovačkih dana.
U procesu je Nvidia postala jedna od najpopularnijih akcija među običnim investitorima. Prema FactSet-u, 54 od 59 analitičara sa Wall Street-a preporučuje kupovinu akcija ili daje pozitivan sud. I drugi proizvođači čipova takođe profitiraju od ovog uspona. PHLX Semiconductor indeks je ove godine porastao za 18%. Advanced Micro Devices su skočile za 37%, dok su Lam Research i Broadcom zabeležili rast od po 25%. Nasdaq Composite je u četvrtak dostigao svoj prvi novi maksimum od 2021, dok je S&P 500 već zabeležio 15 rekordnih zatvaranja u 2024. Oba indeksa su porasla u 16 od 18 nedelja, što dovodi njihove dobitke ove godine na 8,4% i 7,7%.
Mladi rast izaziva razmišljanje nekih na Wall Streetu da li se entuzijazam pretvara u klasični berzanski balon. "Dobijamo mnogo poziva od klijenata o AI akcijama", kaže Emerson Ham III, viši partner u kompaniji Sound View Wealth Advisors, koji od 2018. godine preporučuje akcije čipova svojim klijentima. "Kada nešto ide previše dobro, postajem nervozan. Vodimo razgovore s klijentima o skidanju malo krema sa vrha." Drugi su bili još direktniji: "Trenutni AI balon je veći od tehnološkog balona 1990-ih", napisao je prošle nedelje Torsten Slok, glavni ekonomista u Apollo, u belešci svom klijentu. Bikovi i medvedi se slažu oko jedne stvari: Nvidijin uspon ide ruku pod ruku sa ogromnim dobitcima.
"To razlikuje entuzijazam za veštačku inteligenciju od spekulativnih manija nedavne prošlosti, kao što su, na primer, akcije kanabisa ili blockchaina. Nvidia je u poslednjem kvartalu ostvarila profit od 12,29 milijardi američkih dolara, u poređenju sa 680 miliona dolara u tri meseca do oktobra 2022. Bruto profitne marže su u međuvremenu porasle sa 53,6% na skoro 76%. Zbog toga je tržišna cena akcija postala zapravo povoljnija: prema FactSetu, Nvidia se trguje sa 32 puta očekivanim profitom u narednih 12 meseci. Prosek poslednje dve godine je 38 puta. Odnos cena i dobiti S&P 500 je 20,6. 'Ne možemo to nazvati spekulativnom manijom jer se trguje nižim P/E odnosom nego pre godinu dana.'"
"Nvidia ne samo da priča o tome, oni to i sprovode u delo", kaže Joseph Zappia, glavni princip i su-predsednik investicionog tima u LVW Advisors. "Sve se to dešava u kontekstu bikovskog tržišta. Investitori su generalno optimistični jer cene rastu", dodaje on. Drugi sumnjaju da li Nvidia može da održi brz tempo rasta. Prema FactSet-u, analitičari očekuju prihod od 107 milijardi dolara za fiskalnu godinu koja se završava u januaru, u poređenju sa 60,9 milijardi dolara prošle godine.
Страхују да потражња за чиповима од великих технолошких компанија у наредним годинама неће моћи да се одржи. Nvidia је рекла да је прошле године скоро петина прихода могла да се припише једном купцу. Други се боје да ће се појавити нова конкуренција од осталих произвођача чипова, што би могло довести до мањих продаја или нижих маржи. "Мислим да људи заборављају да је ово индустрија узлета и пада", каже Фред Хики, уредник High-Tech Strategist. Он се клади против Nvidie куповином пут опција на дуги рок, које је стекао после извештаја о кварталу прошлог месеца.
Sudeći po podacima Dow Jones Market Data, deonice Nvidie su od početka trgovanja 1999. godine doživele pad od 50% ili više u 14 odvojenih slučajeva. Poslednji put, cena deonice je pala za 56% u periodu od dva meseca tokom 2018. godine i tokom osam meseci koji su završeni u 2022. "U jednom trenutku postoji limit za zaradu. Neće se udvostručavati svaki dan, jednostavno to tako ne funkcioniše", kaže Ham iz Sound View. Pored zarade, bikovi su pažljivi i prema još jednom ključnom faktoru za Nvidiu: nedostatku novih, na veštačkoj inteligenciji baziranih IPO-a.
"Bio sam prisutan u Webvanu, bio sam prisutan u Pets.com", kaže Majkl Sansotera, glavni investicioni direktor u Silvant Capital Management, koji poseduje akcije Nvidie. "I danas jednostavno nema ničeg sličnog", kaže on, aludirajući na dva katastrofalna prva javna izdanja akcija iz doba dotkom kompanija. Samo nekoliko se usuđuje da se suprotstavi kompaniji, uprkos skepticizmu. Prema podacima NASDAQ-a, nešto malo više od 1% javno dostupnih akcija je prodata na kratko.
