Dell Technologies: Potcenjeni gigant pred mogućim talasom rasta

Investicije u veštačku inteligenciju (AI) i dalje ostaju magnet za investitore, koji pretežno ulažu u kompanije iz "Magnificent Seven" iz tehnološkog sektora. Međutim, i druge akcije kao što su Super Micro Computer, Broadcom i Taiwan Semiconductor sve više dolaze u fokus i postaju preferirani izbor u AI oblasti. Jedna akcija koja je nekada bila izuzetno cenjena, ali je u poslednjih nekoliko meseci izgubila na vrednosti, je proizvođač računara i memorijskih uređaja Dell Technologies. Kompanija je nedavno objavila rezultate za drugo tromesečje finansijske 2025. godine, koje je završeno 2. avgusta. Dok kompanija u nekim segmentima napreduje, drugi segmenti razočaravaju. Najnoviji kvartalni rezultati Della bili su u redu, ali ne spektakularni. Investitori, međutim, izgleda prerano gube poverenje u kompaniju. Dell svoje poslovanje deli u dve kategorije: rešenja za infrastrukturu i klijentska rešenja. Infrastrukturna divizija obuhvata mrežna i memorijska rešenja za servere i podatkovne centre, dok se klijentska divizija fokusira na prodaju hardverskih uređaja preduzećima i potrošačima. Ukupni prihod u poslednjem kvartalu iznosio je 25 milijardi američkih dolara, što predstavlja rast od 9% u odnosu na prethodnu godinu i 13% u odnosu na prethodni kvartal. Glavni deo ovog rasta dolazi, međutim, iz sektora infrastrukturnih rešenja, posebno mrežnih i serverskih rešenja. S druge strane, prihod u sektoru klijentskih rešenja opao je za 4%. S obzirom na procvat usluga podatkovnih centara, investitori očekuju da Dell generiše rast iz ovog poslovnog segmenta i stoga su manje oduševljeni drugim segmentima kompanije. U okviru klijentske divizije, prihod u komercijalnom poslu ostao je gotovo nepromenjen, dok je segment za potrošače zabeležio pad od 22%. Međutim, investitori ne bi trebali preterano vrednovati ove rezultate. Detaljnija analiza ukazuje na to da bi i infrastrukturna i klijentska rešenja mogla uskoro zabeležiti rast. Mnoge od najuticajnijih tehnoloških kompanija – uključujući Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon i Tesla – jasno su stavile do znanja da su povećane investicije u AI sastavni deo njihovih planova rasta. Ove investicije u podatkovne centre i proizvodnju čipova verovatno će dugoročno pozitivno uticati na Dellov infrastrukturni biznis. Smatram da će Dellov infrastrukturni biznis značajno dobiti na zamahu dok velike tehnološke kompanije nadograđuju svoje IT arhitekture. Još jedan razlog za moj optimizam kada je u pitanju Dell je ogroman potencijal u oblasti klijentskih rešenja. I potrošačke i korporativne investicije u hardver kao što su personalni računari su ciklične. Sa sve većom integracijom AI u više uređaja, i kompanije i potrošači moraće da nadograde svoj hardver. Dell je optimističan u vezi sa nadolazećim talasom osvežavanja PC-a, s obzirom da instalirane baze nastavljaju da stare, Windows 10 dostigne kraj svog životnog ciklusa sledeće godine i postignu značajni napredci u AI-podržanim arhitekturama i aplikacijama. Ovaj talas osvežavanja hardvera trebao bi da donese rezultate za Dell krajem ove godine i početkom 2025. Cena akcija Della je u poslednja tri meseca pala za više od 20%, što je dovelo do značajnog umanjenja vrednosti. Forward odnos cena-dobitak (P/E) Della je samo 14,7, što je ispod P/E odnosa S&P 500 od 22,4. Smatram da investitori zanemaruju dugoročni potencijal Della. Verovatno će Dellova poslovanja ponovo dobiti na zamahu krajem ove godine i tokom 2025. Trenutak je, međutim, povoljan za ulaganje u obezvređene akcije, jer bi značajna dobit mogla biti ostvarena u narednim kvartalima sa ubrzanjem rasta infrastrukturnih i klijentskih rešenja.