Tržište rada i signali recesije: složenost indikatora

Predsednik Federalnih rezervi SAD, Jerome Powell, nedavno je govorio o takozvanom "Sahm indikatoru", koji istorijski najavljuje recesije kada tromesečni pokretni prosek stope nezaposlenosti poraste za 0,5 procentnih poena ili više iznad najnižeg nivoa za prethodnih 12 meseci. Powell je ipak naglasio da je reč o statističkoj pravilnosti, a ne o prirodnom zakonu. Claudia Sahm, ekonomistkinja po kojoj je indikator dobio ime, složila se s ovim i opisala ove indikatore kao empirijske pravilnosti iz prošlih ekonomskih podataka. Uprkos porastu stope nezaposlenosti na 4,3 % u julu, što je aktiviralo Sahm indikator, pandemijski uzrokovane distorzije mogu preuveličati signal. Sahm tvrdi da neobične promene u radnoj ponudi, uzrokovane pandemijom i imigracijom, mogu preuveličati slabost tržišta rada. Generalno je preporučljivo ne oslanjati se isključivo na jedan signal, kao što je to bio slučaj sa signalom krive prinosa i indeksom Leading Economic Index od Conference Board-a. Ekonomija je kompleksna i brojni faktori igraju ulogu. Na primer, trenutna ekonomska situacija pokazuje neuobičajeno visoku ponudu radnih mesta, što ukazuje na jaku potražnju. Na vrhuncu u martu 2022. godine, postojala su dva otvorena radna mesta po nezaposlenoj osobi. Ova kriva potražnje je do sada izazivala tradicionalnu teoriju da opadajuća ponuda radnih mesta dolazi s rastućom nezaposlenošću i opadajućom inflacijom, objašnjeno kroz Beveridge-ovu krivu i Phillips-ovu krivu. Međutim, to ne znači da su ove teorije beskorisne. Podaci o tržištu rada ove sedmice otkrivaju usporavanje rasta broja radnih mesta i porast stope nezaposlenosti na najviši nivo u poslednje 3 godine. Istovremeno, beleži se pad zahteva za nezaposlene, rast plata i poverenja zaposlenih. Ova dešavanja povećavaju pritisak na Federalne rezerve da olabave monetarnu politiku kako bi se izbegla recesija. Uprkos nedavnim znakovima usporavanja ekonomije, recesija ostaje normalno i verovatno stanje. Ove sedmice Sam Stovall iz CFRA podigao je dugoročni cilj za S&P 500 na 6.145, što predstavlja potencijalni rast vrednosti od skoro 14 %. Nedavni podaci takođe pokazuju stabilizaciju tržišta nekretnina i poboljšanje potrošnje uprkos opadanju poverenja potrošača. Kamate na hipoteke su blago pale, a cene kuća su nastavile da rastu. U zbiru, ekonomski indikatori se kreću ka uravnoteženom stanju, iako rizici za inflaciju i zaposlenost i dalje moraju biti pažljivo ispitani. Sledeći sastanak Federalnih rezervi zakazan je za 17.-18. septembar, na kojem će se verovatno raspravljati o prilagođavanju kamatnih stopa.