„Milliarderski margin zajam Altice-a na BT: Rizik i nada u telekom sektoru“

Francusko-izraelska telekomunikaciona kompanija Altice je nedavno uzela margin kredit u iznosu od preko 1 milijarde funti na svoj udeo u BT-u. Ova mera osvetljava rizične kredite koji sve više vrše pritisak na prostrano telekomunikaciono carstvo milijardera Patrika Drahija. Drahijev udeo od 24,5 procenata u BT-u izgrađen je putem značajnih kredita i finansiranja derivatima, što je omogućilo Alticeu da u velikoj meri pozajmljuje protiv svojih akcija. Ovaj rast duga postavlja pitanja o tome da li Drahi može dugoročno zadržati udeo u BT-u, posebno s obzirom na rastuće zaduženje njegovog koncerna. U eri jeftinog novca Altice je od nišne kablovske firme prerasla u globalnog telekomunikacionog giganta. Međutim, sa preko 60 milijardi dolara duga u svoje tri glavne poslovne jedinice, poverioci se sada pripremaju za pregovore o restrukturiranju dugova, jer rastuće kamatne stope i krivična istraga jednog od suosnivača Alticea izazivaju zabrinutost. Altice UK, trenutno najveće investiciono vozilo u BT-u, počelo je 2021. godine sa izgradnjom udela od 18 procenata kroz takozvane Funded Equity Collars od strane BNP Paribas, Citigroup i Morgan Stanley. Ova tehnika kombinuje derivate sa bankovnim kreditima i omogućava investitorima da istovremeno izgrade udele sa pozajmljenim novcem i zaštite svoju poziciju od pada cena. U januaru 2022. Altice je potpisao novu margin kreditnu liniju sa istim trima bankama i Deutsche Bankom, koja je omogućila pozajmljivanje do 1,5 milijardi funti protiv BT akcija. Altice je iskoristio veći deo ovog kredita da umanji neke od svojih Collar finansiranja. Margin krediti se smatraju rizičnim jer kreditori mogu tražiti dodatne kolaterale ako vrednost osnovnih akcija padne. Ovi Margin Call-ovi mogu povećati pritisak na investitore u finansijskim nevoljama. Banke takođe mogu zapleniti i prodati akcije ukoliko zajmoprimac dospe u docnju. Suprotno tome, Equity Collars štite investitore od pada cena akcija, ali potencijalne dobitke ograničavaju. U maju 2023. Altice je putem dodatnih Collar finansiranja povećao svoj udeo u BT-u na skoro 25 procenata. Telekom kompanija je od tada vratila deo margin kredita. BT, čije su akcije od uzimanja kredita izgubile skoro četvrtinu vrednosti, zabeležila je porast cene nakon predstavljanja novih planova nove direktorke Alisona Kirbi. Dok je Altice pod pritiskom na tržištima dugova, četiri banke koje su finansirale margin kredit ne smatraju svoju poziciju ugroženom jer je zajam dobro osiguran vrednošću BT akcija. Još jedan istaknuti investitor, meksički milijarder Karlos Slim, ušao je na listu akcionara BT-a u junu sa udelom od 3 procenta. Altice UK je poslednjih meseci naglasio da i dalje visoko ceni menadžment BT-a i u potpunosti podržava njihovu strategiju. Ponuda za preuzimanje bila bi razmatrana samo ako bi treća strana dala ponudu.