Trg dela in signali recesije: Kompleksnost kazalnikov

Predsednik Ameriške centralne banke, Jerome Powell, je pred kratkim govoril o tako imenovanem "Sahm-indikatorju", ki zgodovinsko napoveduje recesije, ko trmesečno drseče povprečje stopnje brezposelnosti za 0,5 odstotne točke ali več preseže najnižjo vrednost v zadnjih 12 mesecih. Powell je poudaril, da gre za statistično pravilnost in ne za naravni zakon. Claudia Sahm, ekonomistka, po kateri je indikator poimenovan, temu pritrjuje in opisuje te indikatorje kot empirične pravilnosti preteklih ekonomskih podatkov. Kljub povečanju stopnje brezposelnosti na 4,3 % julija, ki je sprožilo Sahm-indikator, bi pandemične motnje lahko pretiravale signal. Sahm trdi, da bi nenavadne spremembe v ponudbi dela, ki jih je povzročila pandemija in priseljevanje, lahko pretirano poudarile šibkost trga dela. Na splošno je priporočljivo, da se ne zanašamo zgolj na en sam signal, kot je bilo tudi pri signalih donosne krivulje in Leading Economic Indexa od Conference Board. Gospodarstvo je zapleteno in številni dejavniki igrajo vlogo. Na primer, trenutne gospodarske razmere kažejo nenavadno visoko ponudbo delovnih mest, kar kaže na močno povpraševanje. Marca 2022 je na vrhuncu bilo kar dve prosti delovni mesti na brezposelno osebo. Ta povpraševanje je do sedaj izzivalo tradicionalno teorijo, da padajoča ponudba delovnih mest spremlja naraščajočo brezposelnost in upadajočo inflacijo, kar pojasnjuje Beveridgeova krivulja in Phillipsova krivulja. To pa ne pomeni, da so te teorije nekoristne. Podatki o trgu dela tega tedna razkrivajo upočasnitev rasti zaposlovanja in dvig stopnje brezposelnosti na najvišjo vrednost v zadnjih treh letih. Hkrati se kažejo zmanjšanje zahtevkov za brezposelnost, rast plač in zaupanje zaposlenih. Te spremembe povečujejo pritisk na Federal Reserve, da omili denarno politiko in se izogne recesiji. Kljub najnovejšim znakom umirjajočega gospodarstva ostaja recesija normalen in ne verjeten pojav. Ta teden je Sam Stovall iz CFRA zvišal 12-mesečni cilj za S&P 500 na 6.145, kar pomeni potencialno povečanje vrednosti za skoraj 14 %. Najnovejši podatki kažejo tudi stabilizirajoči trg stanovanj in izboljšanje potrošniške porabe, čeprav zaupanje potrošnikov upada. Hipotekarne obrestne mere so nekoliko padle in cene stanovanj še naprej naraščajo. V povzetku, ekonomski indikatorji se premikajo proti uravnoteženemu stanju, čeprav je treba še naprej preučevati tveganja za inflacijo in zaposlenost. Naslednje zasedanje Federal Reserve je načrtovano za 17.-18. september, kjer se bo verjetno razpravljalo o prilagoditvi obrestnih mer.