13 Levermanovih kazalnikov podrobno
1. Donosnost lastniškega kapitala
Donosnost podjetja. Donosnost lastniškega kapitala (Return on Equity – ROE) se ukvarja z razmerjem med dobičkom in lastniškim kapitalom. Vlagatelji lahko s pomočjo ROE ocenijo donosnost podjetja. Tu je mogoče ugotoviti, kako se je lastniški kapital podjetja v zadnjem letu obrestoval.
Ko podjetje raste, je treba kupiti nove zemljišče, graditi nepremičnine, plačati stroje in opremo ter zaposliti nove delavce. Za financiranje teh stroškov je potrebna visoka donosnost lastniškega kapitala.
Za izračun: Microsoft je imela leta 2020 lastniški kapital v višini 118 milijard USD, od katerega se odšteje dobra volja (−43 milijard USD), kar daje otipljiv lastniški kapital 75 milijard USD. Zdaj neto dobiček delimo z otipljivim lastniškim kapitalom in dobimo donosnost lastniškega kapitala (44 milijard USD / 75 milijard USD = 58,7 %).
Dodelitev točk:| Točke | Donosnost lastniškega kapitala |
|---|
| +1 | > 20 % |
| 0 | 10 % - 20 % |
| -1 | < 10 % |
2. Marža EBIT
Primerjava donosnosti brez davkov in financiranja. S tem kazalnikom Levermanova strategija postavlja operativni rezultat v razmerje s prihodki, kar vlagateljem omogoča razumevanje, kako dobičkonosno podjetje deluje.
Operativni rezultat ima pomembno prednost, da je delnice mogoče primerjati mednarodno. Ne upoštevajo se davki in obrestne mere posamezne države. Višja kot je marža EBIT, bolje lahko podjetje pretrpi znižanje prihodkov.
Formula EBIT/Prihodki × 100 je pogosta metoda za izračun donosnosti podjetja. Microsoft je leta 2020 ustvaril prihodke v višini 143 milijard USD in EBIT 52 milijard USD. (52 milijard USD / 143 milijard USD × 100 = 36,4 %)
Dodelitev točk:| Točke | Marža EBIT |
|---|
| +1 | > 12 % |
| 0 | 6 % - 12 % |
| -1 | < 6 % |
3. Delež lastnega kapitala
Finančna stabilnost. Z deležem lastnega kapitala Levermanova strategija preverja finančno stabilnost podjetja. Višji kot je, bolj trdno je podjetje financirano. Nizek delež lastnega kapitala kaže, da je podjetje financirano predvsem s krediti in je zato odvisno od zunanjih izvajalcev kapitala.
Finančne delnice imajo pogosto bistveno nižji delež lastnega kapitala, ker imajo zaradi poslovnega modela veliko dolga. Ciklična podjetja so bistveno bolj ogrožena z nizkim deležem lastnega kapitala, saj lahko v krizi hitro pride do nezmožnosti plačila obresti.
Za izračun:
Tu se lastniški kapital deli s skupnim kapitalom in pomnoži s 100. Microsoft je imela leta 2020 lastniški kapital 118 milijard USD in skupni kapital 301 milijard USD. (118 milijard USD / 301 milijard USD × 100 = 39,2 %)
Dodelitev točk:| Točke | Delež lastnega kapitala |
|---|
| +1 | > 25 % |
| 0 | 15 % - 25 % |
| -1 | < 15 % |
4. P/E razmerje 5 let
Preteklost + Napoved. Levermanova strategija uporablja razmerje cena/dobiček za primerjavo trenutne vrednosti delnice z dobičkom na delnico. Ta kazalnik kaže, koliko let bi potrebovalo podjetje, da si vrne ceno delnice.
Pri 5-letnem P/E razmerju se upoštevajo prejšnja 3 poslovna leta, trenutno leto in napovedi za prihodnje leto. Vendar pri P/E razmerju vedno pazite tudi na stopnje rasti. Nizko P/E razmerje ni neposredno pokazatelj prvovrstnega podjetja.
Za izračun: Vzamemo pri Microsoft dobiček na delnico let 2019 do 2021 (5,06 USD | 5,76 USD | 8,05 USD), napoved za letos (9,39 USD) in napoved za naslednje leto (10,7 USD). Nato izračunate povprečno vrednost in na koncu trenutno ceno delite z dobičkom na delnico. Microsoft pri trenutni ceni 308 USD dosega 5-letno P/E razmerje 39,4.
Dodelitev točk:| Točke | P/E razmerje 5 let |
|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 ali < 0 |
5. P/E razmerje naprej
Uporabite napovedi dobička. To je tudi razmerje cena/dobiček. Upoštevajo se samo ocene za trenutno poslovno leto. Povprečne napovedi EPS so trenutno na 9,34 USD. Ko ceno delimo s to vrednostjo, dobimo p/e razmerje naprej 32,9.
Dodelitev točk:| Točke | P/E razmerje naprej |
|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 ali < 0 |
6. Mnenja analitikov
Ocene kot nasprotni indikator. Levermanova strategija pri tem kriteriju prouči mnenja analitikov in v bistvu uporablja ravno nasprotje večinskega mnenja, saj to odraža natanko to, kar trg predpostavlja. Zato ni večjih gibanj cen, če se pričakovanja potrdijo.
Pričakovanja so razdeljena v tri stopnje: Kupiti=1, Zadržati=2, Prodati=3. Tu je relevantna povprečna vrednost. Bonus točka je dodeljena, če večina analitikov pravi Prodati.
Dodelitev točk:| Točke | Povprečna vrednost |
|---|
| +1 | >= 2,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | <= 1,5 |
Dodelitev točk pri manjših kapitalnih družbah:| Točke | Povprečna vrednost |
|---|
| +1 | <= 1,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | >= 2,5 |
(V primeru malih kapitalnih družb (tržna kapitalizacija 300 milijonov USD do 2 milijard USD) z največ petimi analitičnimi mnenja se domneva šteje za verodostojno. Zato se nasprotnega tukaj ne predpostavlja.) 7. Odziv na četrtletne rezultate
Četrtletni rezultati kot indikator za celoten trg. Strategija Levermann pri tem kriteriju preuči razvoj cene delnice v odnosu do referenčnega indeksa.
Dodelitev točk:| Točke | Razmerje razvoja cene |
|---|
| +1 | > 1 % |
| 0 | -1 % - 1 % |
| -1 | < -1 % |
8. Revizija prihodkov
Kratkoročne novice povzročajo spremembe. Analitiki pogosto prilagodijo svoje ocene, ko se pojavijo novice ali druge temeljne spremembe pri posameznem podjetju. Natančneje, strategija Levermann ponovno preuči dobiček na delnico za tekoče in naslednje poslovno leto.
Če se mnenje v zadnjih 4 tednih spremeni za več kot 5 %, je dodeljena dodatna točka ali odšteta točka.
Dodelitev točk:| Točke | Revizija čistega dohodka |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
9. Cena danes proti ceni pred 6 meseci
Razvoj cene. To merilo v strategiji Levermann je mogoče precej enostavno preveriti. Gleda se spremembo cene v zadnjih 6 mesecih.
Dodelitev točk:| Točke | Razvoj cene (6 mesecev) |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
10. Cena danes proti ceni pred 1 letom
Letna učinkovitost. Pri strategiji Levermann se tukaj trenutna cena primerja s ceno izpred enega leta.
Dodelitev točk:| Točke | Letna učinkovitost |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
11. Cena danes proti ceni pred 1 letom
Preobrat v trendu razvoja cene. 11. kazalnik se lahko izračuna iz točk dveh prejšnjih meril. Preuči se, ali je prišlo do preobrата v trendu razvoja cene v zadnjih 6 mesecih. V ta namen se upoštevata merili 9 in 10.
Dodelitev točk:| Točke | Merilo 9 in 10 |
|---|
| +1 | 9 = 1 ., 10 = 0 ali -1 . |
| 0 | nobeno ne velja |
| -1 | 9 = -1 ., 10 = 0 ali 1 . |
12. Cena danes proti ceni pred 1 letom
Nižja uspešnost kot indikator. Strategija Levermann izračuna, kako se je delnica razvijala v razmerju do primerjalnega indeksa v zadnjih 3 mesecih. Vendar se to merilo uporablja samo pri velikih kapitalnih družbah (10 milijard USD do 200 milijard USD).
Dodelitev točk:| Točke | Učinkovitost na mesec |
|---|
| +1 | < Primerjalni indeks |
| 0 | nobeno ne velja |
| -1 | > Primerjalni indeks |
13. Rast čistega dohodka
Rast ne sme biti zanemarjena. Stopnje rasti so zelo pomembne pri ocenjevanju podjetja, saj bodo prihodnji dobički ustvarili več denarnega toka. V strategiji Levermann se zato ogledamo napovedani EPS za naslednje poslovno leto (N) in ga primerjamo z napovedanim EPS za tekoče leto (A).
Dodelitev točk:| Točke | EPS N - EPS A |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | nobeno ne velja |
| -1 | > -5 % |
