Производитель электродвигателей Rivian получил поддержку от Volkswagen, но трудная задача снижения затрат только начинается.
Rivian Automotive зарекомендовала себя как компания цифровых технологий. Однако ее способность действовать в качестве крупного производителя – другой необходимой роли для компаний по производству электромобилей – станет очевидной лишь через несколько лет.
Производитель электрических грузовиков провел в четверг свой первый день для инвесторов, всего через два дня после завершения сделки на 5 миллиардов долларов с Volkswagen, которая сняла многие вопросы по поводу финансовых трудностей. Было представлено много деталей подхода Rivian к автомобильной электронике и программному обеспечению – секрет, который привлек внимание второго по величине автопроизводителя в мире. Если у кого-то до этой недели были сомнения в убедительности технологий EV от Rivian, то теперь они вряд ли остались.
Сомнения остаются в отношении способности компании прибыльно производить электромобили по цене, которая заставит американских потребителей отказаться от двигателей внутреннего сгорания. Это постоянная проблема технологии за пределами Китая, которую до сих пор смогла решить только Tesla. С момента своего основания в 2009 году Rivian уже накопила значительно больше убытков, чем когда-либо Tesla.
День инвесторов Rivian – который проходил на заводе в Нормале, штат Иллинойс, а не в главном офисе в Ирвине, штат Калифорния – включал некоторые детали о том, как компания собирается решить эту проблему. Недавно была переведена на второе поколение флагманских электромобилей: внедорожник R1S и пикап R1T. Изменения в дизайне, падение цен на литий и пересмотренные контракты с поставщиками снизят материальные затраты в четвёртом квартале примерно на 20 % по сравнению с первыми тремя месяцами года. Это должно сделать компанию прибыльной на уровне валовой маржи, что важно, поскольку сегодняшние отрицательные валовые маржи усиливают убытки с каждым проданным Rivian электромобилем.
Следующее транспортное средство компании, R2, приведет к дополнительному снижению материальных затрат на 45 % по сравнению со вторым поколением R1. Планируемый на 2026 год R2 должен стать более доступным продуктом, который будет предлагаться за 45 000 долларов США и напрямую конкурировать с Model Y от Tesla. С увеличением производства R2 Rivian ожидает стать рентабельной в 2027 году на основе скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, амортизации и обесценивания.
Это длинный, узкий путь, который требует интенсивной концентрации генерального директора RJ Scaringe. Учитывая плохие результаты Rivian в отношении целей, обозначенных при выходе на биржу в 2021 году, и непредсказуемость важных переменных, таких как спрос на электромобили и цены на сырье, инвесторы могут иметь мало доверия к целям, прежде чем увидят результаты.
После того как акции достигли 78 долларов США при их первичном публичном размещении, они закрылись в четверг на отметке 14,47 долларов США, увеличившись на 40 % за эту неделю. Рыночная стоимость в 14,4 миллиарда долларов США примерно в три раза превышает ожидаемую выручку за этот год, что составляет менее половины мультипликатора Tesla в 6,4. Во многих отношениях путь Rivian к более высокой оценке, требующий неустанного внимания к расходам, кажется менее рискованным, чем крупная ставка Tesla на непроверенные технологии автономного вождения.
Китайские акции EV значительно дешевле, примерно равны годовому доходу, что отражает интенсивную конкуренцию на рынке, где технологии уже стали мейнстримом. Однако Rivian и другие западные автопроизводители могли бы научиться скорости вывода новых продуктов на рынок у своих китайских коллег, что вывело их на передовые позиции в технологии электрических транспортных средств.
Ориентированное на производство мышление в Китае кажется одной из причин. Другая причина – готовность устранять проблемы после выхода на рынок с помощью обновлений программного обеспечения "по воздуху", как это делает калифорнийская софтверная компания. Отчет, опубликованный на этой неделе консалтинговой фирмой AlixPartners, показал, что китайские стартапы в области электромобилей за 12 месяцев до февраля 2024 года использовали обновления OTA после выхода на рынок в 20 раз чаще, чем традиционные западные автопроизводители.
Несмотря на то, что Rivian на этой неделе подчеркнул свой опыт в области программного обеспечения, он все еще работает в темпе традиционного автопроизводителя, по-видимому, сдерживаемый производством. Чем раньше он устранит эту слабость, тем лучше.
