13 детальных показателей Levermann
1. Доходность собственного капитала
Рентабельность компании. Рентабельность собственного капитала (Return on Equity) занимается отношением прибыли к собственному капиталу. С помощью рентабельности собственного капитала инвесторы могут проверить рентабельность компании. Здесь можно увидеть, как процентная ставка собственного капитала компании изменялась за последний год.
Когда компания растет, необходимо покупать новые участки, строить недвижимость, платить за машины и оборудование, а также нанимать сотрудников. Для финансирования этих расходов необходима высокая доходность собственного капитала.
Для расчета: Microsoft в 2020 году имел собственный капитал в размере 118 млрд. USD, из которого вычитается гудвилл (- 43 млрд. USD), и мы получаем чистый собственный капитал в размере 75 млрд. USD. Теперь мы делим чистую прибыль на чистый собственный капитал и получаем отдачу от собственного капитала (44 млрд. USD / 75 млрд. USD = 58,7 %).
Начисление баллов:| Пункты | Рентабельность собственного капитала |
|---|
| +1 | > 20 % |
| 0 | 10 % - 20 % |
| -1 | < 10 % |
2. EBIT-маржа
Сравнение рентабельности без учета налогов и финансирования. С помощью этого показателя стратегия Levermann соотносит операционный результат с объемом продаж, благодаря чему инвесторы могут узнать, насколько прибыльной работает компания.
Операционный результат приносит важное преимущество, что акции могут быть сравнены на международном уровне. При этом не учитываются налоги и проценты соответствующей страны. Чем выше отношение EBIT, тем лучше компания может пережить снижение объема продаж.
Для расчета: делим EBIT на оборот и умножаем на 100. При Microsoft в 2020 году был получен объем продаж в 143 млрд. долларов США и EBIT в 52 млрд. долларов США. (52 млрд. долларов США / 143 млрд. долларов США * 100 = 36,4 %)
Начисление баллов:| Пункты | EBIT-маржа |
|---|
| +1 | > 12 % |
| 0 | 6 % - 12 % |
| -1 | < 6 % |
3. Коэффициент собственного капитала
Финансовая стабильность. Стратегия Леверманна проверяет финансовую стабильность компании с помощью коэффициента собственного капитала. Чем выше этот показатель, тем более надежно финансируется компания. Низкий уровень коэффициента собственного капитала сигнализирует о том, что компания финансируется за счет долгов и, следовательно, зависит от кредиторов.
Финансовые компании часто имеют значительно меньший коэффициент собственного капитала, поскольку в своей бизнес-модели они обладают большим количеством заемного капитала. Циклические компании более уязвимы при низком коэффициенте собственного капитала, поскольку в период кризиса быстро может случиться так, что они не могут платить проценты.
Для расчета:
Здесь делят собственный капитал на общий капитал и умножают на 100. Microsoft имела в 2020 году собственный капитал в размере 118 млрд. USD и общий капитал в размере 301 млрд. USD. (118 млрд. USD / 301 млрд. USD * 100 = 39,2 %)
Начисление баллов:| Пункты | Коэффициент собственного капитала |
|---|
| +1 | > 25 % |
| 0 | 15 % - 25 % |
| -1 | < 15 % |
4. КГП 5 лет
Прошлое + Прогноз. Стратегия Levermann использует соотношение цена/прибыль для сопоставления текущей стоимости акции с прибылью на акцию. Этот показатель указывает, через сколько лет компания вернет стоимость акций.
При рассмотрении КГП на 5 лет учитываются последние 3 финансовых года, текущий год и прогнозы на следующий год. Однако при рассмотрении КГП всегда следует учитывать темпы роста. Низкое КГП не сразу указывает на первоклассную компанию.
Для расчета: таким образом, мы берем у Microsoft прибыли на акцию за 2019-2021 годы (5,06 USD | 5,76 USD | 8,05 USD), прогноз на этот год (9,39 USD) и прогноз на следующий год (10,7 USD). Затем вычисляется среднее значение и в конце текущая цена делится на прибыль на акцию. Microsoft по текущей цене в 308 долларов США имеет коэффициент цена/прибыль за 5 лет, равный 39,4.
Начисление баллов:| Пункты | КГП 5 лет |
|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 или < 0 |
5. Прогнозируемое P/E
Использовать прогнозы прибыли. Это также относится к соотношению цена/прибыль. Рассматриваются только прогнозы на текущий год. Средний прогноз EPS в настоящее время составляет 9,34 USD. Если мы поделим курс на эту величину, мы получим прогнозное (будущее) соотношение цена/прибыль в размере 32,9.
Начисление баллов:| Пункты | Передний ПЭС |
|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 или < 0 |
6. Мнения аналитиков
Оценки как контриндикатор. Стратегия Леверманна при этом критерии смотрит на мнение аналитиков и использует практически противоположное мнению большинства, так как оно отражает то, что принимает рынок. Поэтому при подтвержденных ожиданиях не происходит значительных курсовых колебаний.
Ожидания делятся на три стадии: Купить=1, Удерживать=2, Продать=3. Здесь требуется среднее значение. Дополнительный плюс, если большинство аналитиков говорят "Продать".
Начисление баллов:| Пункты | Среднее значение |
|---|
| +1 | >= 2,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | <= 1,5 |
Начисление баллов за Small-Caps:| Пункты | Среднее значение |
|---|
| +1 | <= 1,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | >= 2,5 |
(При малой капитализации (от 300 млн. долларов до 2 млрд. долларов) с максимум пятью мнениями аналитиков, предположение считается достоверным. Следовательно, здесь не делается противоположное предположение.) 7. Реакция на квартальные отчеты
Квартальные отчеты как индикатор общего рынка. Стратегия Леверманна при анализе этого критерия смотрит на развитие курса в отношении к референс-индексу.
Начисление баллов:| Пункты | Коэффициент изменения курса |
|---|
| +1 | > 1 % |
| 0 | -1 % - 1 % |
| -1 | < -1 % |
8. Ревизия прибыли
Краткосрочные новости вызывают изменения. Аналитики часто корректируют свои оценки, как только появляются новости или другие фундаментальные изменения в конкретной компании. Говоря точнее, стратегия Levermann снова обращает внимание на прибыль на акцию за текущий и предстоящий финансовый год.
Если мнение изменилось более чем на 5% в течение последних 4 недель, добавляется плюс или вычитается балл.
Начисление баллов:| Пункты | Ревизия прибыли |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
9. Курс сегодня против курса 6 месяцев назад
Развитие курса. Этот критерий в стратегии Левермана можно достаточно просто проверить. Рассматривается изменение курса за последние 6 месяцев.
Начисление баллов:| Пункты | Развитие курса (6 месяцев) |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
10. Курс сегодня против курса год назад
Годовая производительность. Здесь, в стратегии Левермана, текущий курс сравнивается с курсом года назад.
Начисление баллов:| Пункты | Годовая производительность |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
11. Курс сегодня против курса год назад
Поворотный момент в ходе котировок. 11-й показатель можно рассчитать из двух предыдущих критериев. Проверяется, было ли изменение тренда в динамике курса за последние 6 месяцев. Для этого рассматриваются критерии 9 и 10.
Начисление баллов:| Пункты | Критерий 9 и 10 |
|---|
| +1 | 9 = 1 Точка, 10 = 0 or -1 Точка |
| 0 | ничего не подходит |
| -1 | 9 = -1 Точка, 10 = 0 or 1 Точка |
12. Курс сегодня против курса год назад
Доходность ниже нормы в качестве индикатора. Стратегия Levermann рассчитывает, как акция развивалась за последние 3 месяца по отношению к индексу сравнения. Однако этот критерий применяется только в крупных компаниях (от 10 млрд. USD до 200 млрд. USD).
Начисление баллов:| Пункты | Производительность в месяц |
|---|
| +1 | < Индекс сравнения |
| 0 | ничто не подходит |
| -1 | > Индекс сравнения |
13. Рост прибыли
Отсутствие роста недопустимо. Темпы роста очень важны при оценке компании, поскольку будущие прибыли генерируют больший денежный поток. Таким образом, при стратегии Levermann мы смотрим на прогнозируемое значение EPS для следующего финансового года (N) и сравниваем его с прогнозируемым EPS для текущего года (A).
Начисление очков:| Пункты | EPS N - EPS A |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | ничего не подходит |
| -1 | > -5 % |