13 показателей Levermann в деталях
1. Возврат на собственный капитал
Рентабельность компании. Return on Equity (ROE) рассматривает соотношение между прибылью и собственным капиталом. Инвесторы могут использовать ROE для оценки рентабельности компании. С его помощью можно определить, какой доход принёс собственный капитал компании за прошлый год.
Когда компания растёт, необходимо покупать новые земельные участки, строить объекты недвижимости, оплачивать машины и оборудование, нанимать сотрудников. Для финансирования этих расходов необходим высокий возврат на собственный капитал.
Расчёт: Microsoft имела в 2020 году собственный капитал в размере 118 млрд долл. США, из которого вычитается гудвилл (−43 млрд долл. США), в результате чего получается материальный собственный капитал в размере 75 млрд долл. США. Затем разделите чистую прибыль на материальный собственный капитал, чтобы получить возврат на собственный капитал (44 млрд долл. США / 75 млрд долл. США = 58,7 %).
Распределение пункта:| Пункты | Возврат на собственный капитал |
|---|
| +1 | > 20 % |
| 0 | 10 % - 20 % |
| -1 | < 10 % |
2. Маржа EBIT
Сравнение рентабельности без налогов и затрат на финансирование. Этот показатель в методе Levermann связывает операционный результат с выручкой, позволяя инвесторам понять, насколько прибыльна деятельность компании.
Операционный результат имеет важное преимущество, заключающееся в том, что акции можно сравнивать на международном уровне. При этом налоги и процентные ставки страны не учитываются. Чем выше маржа EBIT, тем лучше компания может переносить снижение выручки.
Формула EBIT/Выручка × 100 — распространённый метод расчёта рентабельности компании. Microsoft в 2020 году выручка составила 143 млрд долл. США, а EBIT — 52 млрд долл. США. (52 млрд долл. США / 143 млрд долл. США × 100 = 36,4 %)
Распределение пункта:| Пункты | Маржа EBIT |
|---|
| +1 | > 12 % |
| 0 | 6 % - 12 % |
| -1 | < 6 % |
3. Коэффициент собственного капитала
Финансовая стабильность. Коэффициент собственного капитала позволяет методу Levermann оценить финансовую стабильность компании. Чем он выше, тем более стабильно финансируется компания. Низкий коэффициент собственного капитала указывает на то, что компания финансируется в основном за счёт заёмных средств и, следовательно, зависит от внешних источников финансирования.
Финансовые компании часто имеют значительно более низкий коэффициент собственного капитала, поскольку в силу своей бизнес-модели обладают большим объёмом заёмного капитала. Циклические компании более подвержены риску при низком коэффициенте собственного капитала, поскольку в условиях кризиса могут возникнуть проблемы с выплатой процентов.
Для расчёта:
Собственный капитал делится на общий капитал и умножается на 100. Microsoft в 2020 году имела собственный капитал в размере 118 млрд долл. США и общий капитал в размере 301 млрд долл. США. (118 млрд долл. США / 301 млрд долл. США × 100 = 39,2 %)
Распределение пункта:| Пункты | Коэффициент собственного капитала |
|---|
| +1 | > 25 % |
| 0 | 15 % - 25 % |
| -1 | < 15 % |
4. Коэффициент P/E за 5 лет
Прошлое + прогноз. Метод Levermann использует коэффициент цена/прибыль для сравнения текущей стоимости акции с её прибылью на акцию. Этот показатель указывает, за сколько лет компания заработает цену акции.
При анализе коэффициента P/E за 5 лет учитываются последние 3 финансовых года, текущий год и прогнозы на следующий год. Однако при рассмотрении коэффициента P/E всегда следует обращать внимание на темпы роста. Низкий коэффициент P/E не всегда указывает на первоклассную компанию.
Расчёт: Возьмём Microsoft 5,76 долл. США Microsoft при текущей цене 308 долл. США имеет коэффициент P/E за 5 лет, равный 39,4.
Распределение пункта:| Пункты | Коэффициент P/E за 5 лет |
|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 или < 0 |
5. Перспективный коэффициент P/E
Использование прогнозов прибыли. Это также коэффициент цена/прибыль. Учитываются только оценки на текущий финансовый год. Средние прогнозы прибыли на акцию в настоящее время составляют 9,34 долл. США. Разделив цену на это значение, получаем перспективный коэффициент P/E в размере 32,9.
Распределение пункта:| Пункты | Перспективный коэффициент P/E |
|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 или < 0 |
6. Мнения аналитиков
Оценки как противоположный индикатор. Метод Levermann изучает мнения аналитиков по этому критерию и по существу использует прямо противоположное мнению большинства, поскольку оно отражает именно то, что предполагает рынок. Поэтому при подтверждении ожиданий крупных движений цены не происходит.
Ожидания разделены на три уровня: Покупка=1, Удержание=2, Продажа=3. Здесь ищется среднее значение. Бонусный пункт присуждается, если большинство аналитиков рекомендуют продажу.
Распределение баллов:| Баллы | Среднее значение |
|---|
| +1 | >= 2,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | <= 1,5 |
Распределение баллов для компаний с малой капитализацией:| Баллы | Среднее значение |
|---|
| +1 | <= 1,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | >= 2,5 |
(В случае малых капитализаций (рыночная капитализация от 300 млн USD до 2 млрд USD) с максимум пятью мнениями аналитиков предположение считается достоверным. Поэтому противоположное здесь не предполагается.) 7. Реакция на квартальные результаты
Квартальные результаты как индикатор общего рынка. Стратегия Levermann в этом критерии рассматривает развитие цены акции в отношении к справочному индексу.
Распределение баллов:| Баллы | Соотношение развития цены |
|---|
| +1 | > 1 % |
| 0 | -1 % - 1 % |
| -1 | < -1 % |
8. Пересмотр прибыли
Краткосрочные новости вызывают изменения. Часто аналитики корректируют свои оценки, как только появляются новости или другие фундаментальные изменения в компании. Более точно, стратегия Levermann пересматривает прибыль на акцию за текущий и будущий финансовый год.
Если мнение изменилось более чем на 5% за последние 4 недели, добавляется или вычитается один балл.
Распределение баллов:| Баллы | Пересмотр чистой прибыли |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
9. Цена сегодня vs. цена 6 месяцев назад
Развитие цены. Этот критерий в стратегии Levermann легко проверить. Вы рассматриваете изменение цены за последние 6 месяцев.
Распределение баллов:| Баллы | Развитие цены (6 месяцев) |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
10. Цена сегодня vs цена год назад
Годовая эффективность. В стратегии Levermann текущая цена сравнивается с ценой год назад.
Распределение баллов:| Баллы | Годовая эффективность |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
11. Цена сегодня vs цена год назад
Разворот тренда в развитии цены. 11-й показатель можно рассчитать на основе баллов двух предыдущих критериев. Проверяется, произошел ли разворот тренда в развитии цены за последние 6 месяцев. Для этого рассматриваются критерии 9 и 10.
Распределение баллов:| Баллы | Критерий 9 и 10 |
|---|
| +1 | 9 = 1 ., 10 = 0 или -1 . |
| 0 | ни один не применяется |
| -1 | 9 = -1 ., 10 = 0 или 1 . |
12. Цена сегодня vs цена год назад
Недостаточная эффективность как индикатор. Стратегия Levermann рассчитывает, как акция развивалась в отношении к справочному индексу за последние 3 месяца. Однако этот критерий применяется только к компаниям с большой капитализацией (10 млрд. USD до 200 млрд. USD).
Распределение баллов:| Баллы | Эффективность в месяц |
|---|
| +1 | < Справочный индекс |
| 0 | ни один не применяется |
| -1 | > Справочный индекс |
13. Рост чистой прибыли
Рост не должен быть упущен. Темпы роста очень важны при оценке компании, так как будущие доходы будут генерировать больше денежных потоков. Поэтому в стратегии Levermann рассматривается прогнозируемая прибыль на акцию на следующий финансовый год (N) и сравнивается с прогнозируемой прибылью на акцию за текущий год (A).
Распределение баллов:| Баллы | EPS N - EPS A |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | ни один не применяется |
| -1 | > -5 % |
