Va fi inteligența artificială capabilă în viitor să dezvolte rapid și ieftin jocuri video? EQT nu este convinsă de acest lucru. Grupul suedez de private equity a încheiat un acord pentru preluarea Keywords Studios din Dublin și evaluează compania listată pe AIM la 2 miliarde de lire sterline. Acțiunile furnizorului de servicii pentru jocuri video au fost sub presiune din cauza amenințării reprezentate de IA. Prima oferită de 67% de către EQT sugerează că compania consideră potențialul IA supraevaluat.

De fapt, EQT a obținut un preț bun. Chiar și prețul maxim discutat în mai, de 25,50 lire pe acțiune, era mult sub vârful Keywords din 2021. Oferta finală a fost mai mică, la 24,50 lire. Acest lucru a reflectat o retrogradare a perspectivei companiei: s-a anunțat că creșterea organică în prima jumătate a anului a fost negativă. În plus, Keywords era una dintre ultimele acțiuni de gaming rămase pe piața britanică AIM, fiind la sfârșit strategic.

Încetinirea legată de cuvintele cheie are mai multe legături cu dezvoltatorii de jocuri care își amână bugetele de dezvoltare în viitor decât cu inteligența artificială. Anul trecut a fost deosebit de dificil: Greva scenariștilor americani a pus pe pauză marile producții și creșterea organică s-a încetinit la doar 6 procente. Până când EQT a intervenit în mai, acțiunile scăzuseră cu 60% față de vârful lor din 2021.

Problema era că Keywords se baza pe evaluarea sa ridicată pentru a continua strategia de consolidare a pieței. Începând cu 2013, compania a realizat peste 60 de achiziții. Încercarea de a consolida sectorul a fost mult mai ușoară când acțiunile se tranzacționau în 2021 cu un multiplu de 40 ori câștigurile așteptate, ceea ce reprezenta o primă de peste 100% față de restul sectorului.

Această evaluare scăzuse la doar de zece ori înainte de ofertă. Acest lucru se datora parțial problemelor generale de pe piața AIM britanică pentru companii mici, care se tranzacționa pe scară largă cu un discount record. Oferta de la EQT, bazată pe un multiplu de 22 ori al câștigurilor din 2025, este totuși sub medie de la listarea la bursă din 2013.

Acționarii sunt puțin probabil să se plângă. Fără o evaluare solidă, strategia Keywords nu pare viabilă. Încă există mult potențial: Keywords este cea mai mare companie care oferă servicii pentru producătorii de jocuri video, dar cota de piață actuală este estimată la doar 6% la nivel mondial.

Având în vedere atitudinea rece a pieței de acțiuni, proprietatea privată pare cel mai bun drum înainte. Fondurile suplimentare de la EQT ar trebui să accelereze strategia de consolidare. Iar dacă IA va schimba externalizarea jocurilor, Keywords va avea puterea financiară de a fi lider, nu urmat.