O fabricante de caminhões elétricos Rivian experimentou um crescimento graças ao apoio da Volkswagen, mas a difícil tarefa da redução de custos apenas começou.

Rivian Automotive hat sich als ein digitales Technologieunternehmen bewährt. Als Hersteller in großem Maßstab – die andere notwendige Rolle für Elektrofahrzeugunternehmen – wird der Beweis jedoch erst in einigen Jahren erbracht werden.

Rivian Automotive se provou como uma empresa de tecnologia digital. No entanto, como fabricante em grande escala – o outro papel necessário para empresas de veículos elétricos – a prova só será concretizada daqui a alguns anos.

O fabricante de caminhões elétricos realizou seu primeiro dia de investidores na quinta-feira, apenas dois dias após a conclusão de um acordo de 5 bilhões de dólares com a Volkswagen, que respondeu a muitas perguntas sobre os desafios de financiamento. Foram fornecidos muitos detalhes sobre a abordagem da Rivian em relação à eletrônica e ao software dos veículos – o segredo que despertou o interesse do segundo maior fabricante de automóveis do mundo. Se alguém tinha dúvidas sobre a tecnologia convincente de veículos elétricos da Rivian antes desta semana, provavelmente não as tem mais agora.

No entanto, continuam a existir dúvidas quanto à capacidade da empresa de fabricar VE de forma lucrativa a um preço que afaste os consumidores americanos dos motores de combustão. Este é o desafio duradouro da tecnologia fora da China, que até agora apenas a Tesla conseguiu superar. Desde a sua fundação em 2009, a Rivian já acumulou perdas significativamente maiores do que a Tesla jamais acumulou.

O Dia do Investidor da Rivian – que ocorreu na fábrica em Normal, Illinois, e não na sede em Irvine, Califórnia – incluiu alguns detalhes sobre como a empresa planeja resolver esse problema. Recentemente, houve uma mudança para a segunda geração dos EVs de destaque, o SUV R1S e a picape R1T. Alterações no design, redução nos preços do lítio e novos acordos negociados com fornecedores reduzirão os custos de materiais no quarto trimestre em cerca de 20% em comparação com os primeiros três meses do ano. Isso deve tornar a empresa lucrativa no nível das margens brutas, o que é importante, pois as margens brutas negativas atuais ampliam as perdas com cada EV adicional que a Rivian vende.

O próximo veículo da empresa, o R2, trará uma redução adicional de 45% nos custos de materiais em comparação com a segunda geração dos R1s. O R2, planejado para 2026, deve ser um produto mais acessível, sendo oferecido por 45.000 dólares e competindo diretamente com o Model Y da Tesla. Com o aumento da produção do R2, a Rivian espera se tornar lucrativa em 2027 com base no lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização.

Este é um caminho longo e estreito que exige intensa concentração do CEO RJ Scaringe. Dada a fraca performance da Rivian em relação às metas delineadas na abertura de capital em 2021 e a imprevisibilidade de variáveis importantes como a demanda por veículos elétricos e os preços das matérias-primas, os investidores podem ter pouca confiança nos objetivos antes de verem os resultados.

Depois de atingir 78 dólares por ação em sua oferta pública inicial, a ação fechou na quinta-feira a 14,47 dólares, um aumento de 40% nesta semana. O valor de mercado de 14,4 bilhões de dólares corresponde a aproximadamente o triplo da receita esperada para este ano, o que é menos da metade do multiplicador da Tesla de 6,4. De muitas maneiras, o caminho da Rivian para uma avaliação mais elevada, que exige um foco implacável nos custos, parece menos arriscado do que a grande aposta da Tesla na tecnologia não comprovada de direção autônoma.

Ações de VE chinesas são mais baratas, cerca de uma vez a receita, refletindo a intensa concorrência em um mercado onde a tecnologia já se tornou mainstream. No entanto, Rivian e outros fabricantes de automóveis ocidentais poderiam aprender com a velocidade com que seus colegas chineses lançam novos produtos no mercado, o que os colocou na vanguarda da tecnologia de VE.

Um método orientado para a fabricação na China parece ser uma razão. Outra é a disposição para resolver problemas após o lançamento por meio de atualizações de software over-the-air – exatamente como uma empresa de software da Califórnia. Um relatório divulgado esta semana pela empresa de consultoria AlixPartners revelou que as startups chinesas de veículos elétricos usaram atualizações OTA 20 vezes mais após o lançamento em comparação com os fabricantes tradicionais de automóveis ocidentais nos 12 meses até fevereiro de 2024.

Embora a Rivian tenha destacado sua expertise em software nesta semana, ela ainda se move no ritmo de um fabricante de automóveis tradicional, aparentemente contida pela fabricação. Quanto mais cedo resolver essa fraqueza, melhor.