Compras e vendas de insiders (também conhecidas como operações de diretores) mostram o que os insiders da empresa e os membros fazem com suas ações detidas. Compras de insiders podem ser um forte sinal para comprar uma ação. Uma compra mostra claramente que o insider está convencido. Uma venda, por outro lado, pode ter muitos motivos e não é necessariamente um sinal de venda. Afinal, os insiders da empresa muitas vezes têm informações melhores do que muitos outros investidores, que têm apenas uma visão de fora da empresa. Como a negociação insider oculta é ilegal, os insiders devem divulgar as informações sobre compras e vendas.
Empresa | Compras líquidasCompras líquidas | Compras | Vendas | Transações |
|---|---|---|---|---|
58.425.000,00 EUR | 58.425.000,00EUR | 0,00EUR | 2 | |
1.627.286,00 EUR | 1.627.286,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
478.858,50 EUR | 478.858,50EUR | 0,00EUR | 1 | |
431.309,12 EUR | 431.309,12EUR | 0,00EUR | 2 | |
394.870,18 EUR | 394.870,18EUR | 0,00EUR | 4 | |
347.417,26 EUR | 347.417,26EUR | 0,00EUR | 2 | |
332.773,70 EUR | 332.773,70EUR | 0,00EUR | 1 | |
320.247,60 EUR | 320.247,60EUR | 0,00EUR | 3 | |
209.578,88 EUR | 209.578,88EUR | 0,00EUR | 1 | |
178.118,80 EUR | 178.118,80EUR | 0,00EUR | 4 | |
100.064,50 EUR | 100.064,50EUR | 0,00EUR | 2 | |
96.915,00 EUR | 96.915,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
91.963,79 EUR | 91.963,79EUR | 0,00EUR | 1 | |
85.800,00 EUR | 85.800,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
66.902,70 EUR | 66.902,70EUR | 0,00EUR | 2 | |
60.000,00 EUR | 60.000,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
52.500,00 EUR | 52.500,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
51.860,00 EUR | 51.860,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
25.113,60 EUR | 25.113,60EUR | 0,00EUR | 2 | |
20.670,00 EUR | 20.670,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
19.500,00 EUR | 19.500,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
19.400,00 EUR | 19.400,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
17.414,28 EUR | 17.414,28EUR | 0,00EUR | 1 | |
15.424,82 EUR | 15.424,82EUR | 0,00EUR | 1 | |
13.800,00 EUR | 13.800,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
10.655,36 EUR | 10.655,36EUR | 0,00EUR | 2 | |
10.488,40 EUR | 10.488,40EUR | 0,00EUR | 3 | |
9.120,00 EUR | 9.120,00EUR | 0,00EUR | 3 | |
5.152,50 EUR | 5.152,50EUR | 0,00EUR | 1 | |
5.000,00 EUR | 5.000,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
4.173,80 EUR | 4.173,80EUR | 0,00EUR | 1 | |
0,00 EUR | 0,00EUR | 0,00EUR | 2 | |
0,00 EUR | 0,00EUR | 0,00EUR | 3 | |
0,00 EUR | 0,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
0,00 EUR | 0,00EUR | 0,00EUR | 5 | |
0,00 EUR | 0,00EUR | 0,00EUR | 2 | |
0,00 EUR | 0,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
-326,30 EUR | 6.164,88EUR | 6.491,18EUR | 2 | |
-15.732,00 EUR | 0,00EUR | 15.732,00EUR | 1 | |
-344.227,80 EUR | 0,00EUR | 344.227,80EUR | 1 | |
-1.197.000,00 EUR | 0,00EUR | 1.197.000,00EUR | 1 | |
-2.010.000,00 EUR | 0,00EUR | 2.010.000,00EUR | 2 | |
-23.007.545,00 EUR | 0,00EUR | 23.007.545,00EUR | 4 |
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Directors Dealings e Insiderverkäufe podem ser resumidos sob o termo negociação de insiders (também Insidertrades). Em inglês, o termo Directors Dealings é frequentemente usado.
Trata-se de compras e vendas de ações por pessoas que possuem informações privilegiadas sobre a empresa em questão.
Um insider sabe sobre circunstâncias não publicamente conhecidas em torno de empresas listadas na bolsa, que podem afetar significativamente o preço - por exemplo, porque ele obteve essa informação privilegiada devido à sua profissão.
Assim, uma informação privilegiada pode ser o conhecimento de que uma medida de capital ou a aquisição de uma participação significativa está pendente em uma empresa listada em bolsa.
Um insider não é necessariamente uma pessoa com conexão profissional com o emissor. Um insider também pode ser membros próximos da família e pessoas da mesma casa.
É importante entender que o comércio interno é proibido.
Uma empresa listada em bolsa deve publicar o mais rápido possível todas as informações que possam influenciar o preço das ações. Se um insider comprar ou vender ações com base nessas informações ainda não publicadas, isso é ilegal.
Portanto, deve ficar claro que os negócios de insiders publicados geralmente não são negócios que tenham uma influência significativa a curto prazo sobre o preço das ações de uma empresa listada em bolsa.
Mais do que isso, as negociações de insiders são sobre um insider acreditar em um desenvolvimento futuro positivo ou negativo da empresa.
A relativização de operações com informações privilegiadas (legais) não significa, entretanto, que elas não possam ter influência sobre o curso.
Se você é membro do conselho, membro do conselho fiscal ou executivo de uma empresa listada em bolsa e compra ou vende ações de sua própria empresa com base em informações privilegiadas, deve informar a empresa imediatamente (dentro de 3 dias úteis).
A empresa deve publicar essas informações o mais rápido possível (dentro de 2 dias úteis).
O mesmo se aplica também a familiares das pessoas mencionadas e outros envolvidos, como, por exemplo, entidades jurídicas em estreita relação com o insider, instituições fiduciárias (por exemplo, fundações) ou sociedades de pessoas.
O limite de declaração desde 2020 é de 20.000 euros por ano civil (anteriormente 5.000 euros).
As informações mencionadas referem-se a empresas alemãs.
Com a ferramenta Eulerpool Directors Dealings, você pode facilmente descobrir quais são os Directors Dealings na empresas alemãs nos últimos 7, 30 ou 365 dias. Transações de diretores com ações dos EUA serão adicionados em um futuro próximo.
Você tem, em princípio, duas maneiras de usar a ferramenta Directors Dealings:
Se você deseja verificar se ocorreu alguma negociação interna com uma ação específica recentemente, você pode pesquisá-la pelo nome da ação ou pelo ISIN da ação.
Se você quiser saber quais são as transações dos diretores em todas as empresas de ações alemãs recentemente, a ferramenta Directors Dealings da Eulerpool também pode ajudar.
Basta acessar a página e selecionar o período desejado e já poderá ver na tabela todas as transações dos Diretores. Mas como se lê a tabela?
A tabela consiste nas seguintes 6 colunas:
Com os nomes (Emissor) e o ISIN, você pode identificar uma ação de forma inequívoca. Com um clique em ambos os parâmetros, você obtém mais informações sobre o comércio interno da ação selecionada. Mas mais sobre isso mais tarde.
No volume de compra e venda, você vê quanto volume de ações foi gerado em negociações de insiders. Se uma ação vale, por exemplo, 100 euros e um insider comprou 100 vezes, você verá na coluna de volume de compra um valor de 10.000 euros. Se um insider vendeu ações pelo mesmo valor, você verá os 10.000 euros no volume de vendas.
A diferença surge do volume de compra e venda. Se num negócio de insiders uma ação foi comprada com um volume de 100.000 euros, mas vendida por 50.000 euros, você verá um valor verde na diferença de 50.000 euros. Em caso de uma diferença negativa, você verá um número vermelho com um menos na frente. Aqui, em negociações de insiders, foram vendidas mais ações do que compradas.
O número indica a quantidade de negociações internas que ocorreram na respectiva empresa. Isso inclui tanto compras quanto vendas.
Agora você sabe como ler a tabela. No entanto, se você usa a opção 2, ainda precisa processar os resultados ordenar. Na ferramenta Directors Dealings da Eulerpool, você pode ordenar todas as colunas de cima para baixo (ou vice-versa).
Se você clicar em, por exemplo, Volume de Compra, os resultados serão classificados em ordem decrescente de volume de compra como critério principal. Se você clicar novamente, a ordem de classificação mudará de decrescente para crescente.
O mesmo é possível com todas as outras colunas. Sempre que você clicar na coluna correspondente, ela se tornará o critério principal na ordenação dos resultados.
Você pode alterar os resultados da negociação interna conforme seus desejos. Se você encontrou uma ação que chama sua atenção, por exemplo, por causa de um alto número de compras internas ou uma grande diferença, obviamente você deseja obter mais informações. Como mencionado brevemente, o Directors Dealings Tool da Eulerpool também o ajudará.
Com um clique em Emissor ou ISIN, você será redirecionado para uma página com mais informações sobre a empresa. Além do modelo de negócio e do preço da ação da empresa, você verá quanto comércio interno ocorreu nos últimos 7, 30 e 365 dias (quantidade, diferença).
Como destaque especial, você pode ver na tabela notificações de quem realizou a negociação interna. Além do obrigado a informar, você verá o volume da negociação, a posição do insider (por exemplo, em relação próxima, diretoria), o preço da ação no momento da negociação, o número de ações negociadas e a data da negociação. Portanto, você pode acompanhar todos os Directors Dealings em detalhes.
Agora você pode prosseguir com a pesquisa adicional e encontrar com informações qualitativas o que exatamente levou ao comércio de insider.
Para concluir, a resposta a uma pergunta importante. Os dados da ferramenta Eulerpool Directors Dealings são obtidos diretamente da Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin).
Para os Directors Dealings de ações dos EUA, no futuro utilizaremos os dados da United States Securities and Exchange Commission (SEC)
Portanto, também nos baseamos como no Equity Screener para a melhor qualidade de dados possível.
Na seção O que são negociações de diretores? elucidamos, entre outras coisas, sobre as obrigações dos insiders. Mas por que as negociações de insider precisam ser relatadas?
Para repetir: Em empresas listadas na bolsa, todas as informações que poderiam influenciar o preço das ações devem ser publicadas. Isso é claro para todos quando se trata de números trimestrais e afins. No entanto, os Directors Dealings também podem influenciar o preço das ações.
Vamos imaginar que o CEO de uma empresa, que tem reportado excelentes números ultimamente, de repente vende uma grande quantidade das suas próprias ações. Se estiver investindo nesta empresa, a venda de ações pelo CEO seria definitivamente uma informação relevante para você. Possivelmente, a venda pode ser um indicador de um desempenho mais fraco no futuro ou outros problemas na empresa. Porque se não for o CEO que tem as melhores informações sobre a empresa, quem teria?
Se o CEO não precisasse agora publicar sua venda, fica claro por que o comércio de informações privilegiadas (não publicado) é proibido. O CEO tem uma vantagem injusta sobre os investidores através da vantagem de informação que será eliminada.
Naturalmente, também é proibido e até mesmo punível se, por exemplo, o CEO compra ou vende ações com base em informações obrigatórias ad-hoc. Se ele sabe de uma falência iminente, mas isso ainda não é conhecido pelo público, ele não pode vender ações.
Basicamente, na Alemanha, o comércio de informações privilegiadas também é proibido durante a divulgação dos resultados trimestrais e durante o período de oferta pública inicial de ações.
Em resumo, pode-se dizer que sem esses mecanismos, o funcionamento do mercado de capitais estaria em risco.
Como o comércio interno deve ser publicado, você como um investidor privado pode se beneficiar disso
No entanto, é importante que uma decisão a favor ou contra uma ação nunca seja tomada com base apenas numa negociação interna. Inicialmente, apenas o fato puro da compra ou venda é apresentado. O porquê só será descoberto mais tarde ou, em muitos casos, de maneira alguma.
Deve-se também considerar que os executivos são frequentemente tendenciosos (biased) em relação à própria empresa. Portanto, eles podem ver o futuro da empresa de forma mais positiva do que realmente é e comprar ações da empresa com base nisso. Neste caso, não existem informações privilegiadas. Também é possível que os executivos queiram influenciar positivamente o preço das ações da empresa através da compra consciente de ações.
Uma outra questão importante na avaliação de uma negociação interna é: Quem é realmente o informante? Aqui se pode afirmar basicamente o seguinte: quanto mais alto o nível do informante, mais relevante a negociação interna. A razão para isso é lógica, pois uma pessoa de alto escalão geralmente terá as melhores informações.
Para concluir este capítulo, queremos destacar um ponto que consideramos importante. Ou seja, que as compras e vendas não devem ser consideradas equivalentes.
Podemos nos fazer a simples pergunta, por que compramos uma ação. A resposta é, em 99,9% dos casos, porque queremos obter um retorno positivo. E provavelmente a liderança compra ações na maioria dos casos também pelo mesmo motivo.
Como já mencionado na seção anterior, não necessariamente precisam existir informações internas revolucionárias aqui.
Uma compra por um insider pode, no entanto, ser um indicador (fortemente) positivo. Mas apenas se o insider comprar as ações com seu próprio dinheiro. Pacotes de ações ou opções como parte da remuneração, por outro lado, não são um indicador positivo, pois não se toma uma decisão consciente pela empresa.
É ainda mais positivo ver uma empresa onde recentemente ocorreram várias compras de uma pessoa ou compras de várias pessoas. Uma análise mais aprofundada faz sentido para tal empresa. Você pode encontrar essas empresas com a ferramenta Directors Dealings da Eulerpool.
A situação é diferente quando se trata de vendas. Obviamente, também pode haver motivos racionais aqui
Mas, em vendas internas, provavelmente vale a pena olhar mais de perto do que em compras internas. Especialmente quando as coisas parecem estar indo bem para a empresa do lado de fora.
Também é importante saber quantas ações próprias o insider vendeu. Em 5%, é claro, é menos relevante do que em 50%.
Se um CEO, por exemplo, vende, então deve-se em todos os casos olhar mais de perto.
Mas também vale aqui. Sem um contexto é difícil avaliar o todo. Isso fica claro em um exemplo do passado recente.
Elon Musk, como CEO da Tesla, vendeu ações no valor de vários bilhões. Sem contexto, essa manchete provavelmente significaria um desenvolvimento (fortemente) negativo para a ação da Tesla. No entanto, como a venda foi feita para financiar a aquisição do Twitter, a venda é vista sob uma luz (mais positiva).
Não pretendemos fazer nenhum comentário sobre o sentido ou absurdo dessas medidas, mas destacar o quão fortemente o contexto classifica o comércio interno.
Para concluir o artigo, gostaríamos de abordar brevemente o que a ciência diz sobre as transações internas. Pois o comércio interno já foi objeto de um grande número de trabalhos científicos.
Em geral, pode-se afirmar que as negociações internas podem fornecer informações sobre retornos futuros. Neste caso, as negociações dos diretores têm, em média, um impacto positivo maior no preço das ações do que as vendas internas têm um impacto negativo sobre ele.
Também a ciência confirma que as transações internas realizadas por pessoas de alto escalão têm uma maior influência sobre o preço das ações.
Também é apenas lógico. Quanto maior a negociação, mais relevante. Quanto mais pessoas realizarem a negociação, mais relevante.
No entanto, para concluir, uma nova informação deste artigo da ciência. Foi constatado que as negociações de insider têm um impacto maior no preço das ações de empresas menores do que em empresas maiores.
Informações científicas adicionais podem ser encontradas, por exemplo, em 2iQ Research e O Investidor Baseado em Evidências.
Insider trading" refere-se ao uso de informações não disponíveis ao público que uma pessoa ou empresa possui sobre outra pessoa ou empresa para comprar ou vender ações ou outros títulos, a fim de obter uma vantagem financeira.
Sim, a negociação de informações privilegiadas é ilegal. É uma violação da lei de regulamentação do comércio de valores mobiliários.
As consequências do insider trading são graves. Existe o risco de uma pessoa que utiliza informações privilegiadas poder se tornar criminosa. Além disso, pode haver uma perda de confiança no mercado e prejudicar a formação de preços.
Existem algumas medidas que as empresas podem tomar para prevenir o insider trading. Isso inclui a implementação de controles e procedimentos para monitorar as negociações, bem como a criação de programas de conformidade que garantam que todos os funcionários sejam informados sobre as regras e políticas da empresa em relação ao comércio de valores mobiliários.
O insider trading pode ser realizado por uma pessoa, uma empresa ou uma instituição. Algumas das pessoas mais comumente afetadas são os insiders da empresa, como por exemplo, funcionários, consultores, analistas ou diretores.
Na Alemanha, a Lei de Negociação de Valores Mobiliários (WpHG) e o Regulamento (UE) Nº 596/2014 (Regulamento de Abuso de Mercado) regulamentam a negociação de informações privilegiadas.
A violação da WpHG pode ser punida com multas, penas de prisão ou até mesmo proibição de negociação de valores mobiliários.
As penalidades por violações ao regulamento de abusos de mercado podem incluir multas, penas de prisão ou uma proibição de negociação de valores mobiliários.
Na Alemanha, a Autoridade Federal de Supervisão de Serviços Financeiros (BaFin) é responsável pela perseguição do comércio interno.
As empresas devem estabelecer um programa de conformidade que garanta o cumprimento das regras e diretrizes da empresa em relação ao comércio de valores mobiliários. Além disso, as empresas devem estabelecer um procedimento para monitorar o comércio e controles para garantir que as informações privilegiadas não sejam exploradas para obter uma vantagem financeira.
Os investidores podem minimizar o risco de negociação de insiders, informando-se sobre as empresas em que investem e garantindo que as empresas tenham uma política de conformidade que seja monitorada e cumprida.
As empresas têm a obrigação de estabelecer um programa de conformidade que garanta a observância das regras e diretrizes da empresa em relação ao comércio de valores mobiliários. Além disso, devem estabelecer um procedimento para monitorizar o comércio e controlos para garantir que as informações privilegiadas não sejam aproveitadas para obter uma vantagem financeira.
Se uma empresa falhar no cumprimento das regras para a regulamentação do comércio de valores mobiliários, isso pode levar a uma multa, pena de prisão ou até mesmo a uma proibição do comércio de valores mobiliários.
Na Alemanha, a Autoridade Federal de Supervisão de Serviços Financeiros (BaFin) é responsável pela supervisão do comércio interno.
Uma lista de insiders é uma lista de todas as pessoas que têm acesso a informações privilegiadas. As empresas devem criar uma lista de insiders e apresentá-la à BaFin para revisão.
