Fantazje dotyczące stóp procentowych w odwrocie: dane z rynku pracy nowym promykiem nadziei

Niepewność na rynkach obligacji rośnie, podczas gdy handlowcy z napięciem oczekują na wkrótce opublikowany raport dotyczący rynku pracy, szukając wskazówek dotyczących kondycji gospodarki USA. Wcześniej powszechnie oczekiwane prognozy drugiej znacznej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w tym roku zaczynają słabnąć. W tym tygodniu amerykańskie obligacje skarbowe były pod presją, podczas gdy rynek pieniężny obniżył swoje oczekiwania co do kolejnej redukcji o pół procenta w listopadzie lub grudniu. To nastąpiło po wypowiedziach prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella, który podkreślił solidne warunki gospodarcze w USA. Obecnie prawdopodobieństwo takiej obniżki stóp procentowych w nadchodzącym miesiącu szacuje się na zaledwie 30%, w porównaniu do 60% sprzed tygodnia. Z napięciem oczekuje się teraz na dane z rynku pracy za wrzesień. Jakiekolwiek oznaki słabości mogą na nowo ożywić ostatnią hossę amerykańskich obligacji skarbowych i podsycić nadzieje na dużą obniżkę stóp procentowych. Polityka ta zaskoczyła wielu inwestorów, gdy w zeszłym miesiącu cykl obniżek stóp rozpoczął się redukcją o 50 punktów bazowych. Jeff Given, doświadczony menedżer portfela w Manulife Investment Management, choć pozostaje ostrożny, widzi, że w listopadzie i grudniu bardziej prawdopodobne są mniejsze obniżki o ćwierć punktu procentowego. Dwuletnie obligacje skarbowe, które są szczególnie wrażliwe na zmiany w polityce pieniężnej, pozostały stabilne na poziomie około 3,70%, a wiodący dziesięcioletni benchmark handlowano na poziomie około 3,83%. Aktualne wskaźniki gospodarcze wskazują, że gospodarka jest nadal w dobrej kondycji, z silniejszym niż oczekiwano wzrostem zatrudnienia w sektorze prywatnym i oznakami solidnego sektora usług. Choć Powell podkreślił, że nie ma potrzeby pośpiechu z dalszymi obniżkami stóp, ekonomiści przewidują we wrześniu wzrost zatrudnienia o 150,000 osób. Stopa bezrobocia ma pozostać na poziomie 4,2%. Nadchodzące dane z rynku pracy są kluczowe, ponieważ przedstawiciele Fed oświadczyli, że wobec osiągniętego celu inflacyjnego na poziomie 2% mogą zwracać większą uwagę na ryzyko dla rynku pracy. Słabsze niż oczekiwano dane mogą ponownie ożywić scenariusz obniżki stóp o pół procenta w listopadzie, jednak strajki w Boeing i w portach oraz wpływ huraganu Helene mogą utrudnić analizy. "Gra między rynkiem a Fed w końcu się skończy," stwierdził Jack Manley, globalny strateg rynku w JPMorgan Investment Management, w rozmowie z Bloomberg TV. Zasugerował, że oczekiwane dane dotyczące zatrudnienia za wrzesień mogłyby zbliżyć perspektywy skumulowanych obniżek stóp podczas dwóch ostatnich posiedzeń tego roku do 50 punktów bazowych.